油電切換，愛瑪科技踩中兩輪電動車新周期

本文來源：時代周報 作者：唐洛

3月23日，國內成品油價格迎來年內第六輪調整，國家發展改革委對油價采取臨時調控措施。當國際油價波動觸及政策調控紅線，一場圍繞“油改電”的出行替代浪潮正在加速到來。

在這場行業變革中，愛瑪科技作為行業龍頭，正以穩健的業績增長、高端化智能化轉型和全球化布局三條主線，承接電動出行帶來的機遇。

業績穩增，愛瑪份額持續提升

愛瑪科技財務數據顯示，2025年前三季度，公司實現營業收入210.92億元，同比增長20.78%；歸母凈利潤19.07億元，同比增長22.78%，雙雙保持雙位數增長態勢。第三季度單季實現收入80.6億元，同比增長17.3%，歸母凈利潤7.0億元，同比增長15.2%。

從盈利能力看，公司毛利率呈現穩步提升趨勢。2025年前三季度，公司毛利率達到18.77%，同比提升2.26個百分點，主要得益于產品結構優化和成本控制。公司電機自制比例已超過90%，高于行業平均水平，核心部件的自主可控保障了產品供應的穩定性、成本優勢和技術迭代能力。

在渠道端，愛瑪已構建覆蓋全國的線下銷售網絡，全球擁有超過1900家經銷商和3萬個終端門店。為進一步提升渠道效率，公司推出“萬店千臺”計劃，目標2026-2027年大幅提升年銷超1000臺的門店數量。

從財務回報看，愛瑪科技資產結構健康，現金充裕。公司經營活動現金流持續強勁，2025年前三季度凈額高達55.70億元，同比增長43.75%。自上市以來，公司累計現金分紅金額30.56億元，2025年中期分紅5.46億元，占2025年上半年歸母凈利潤比例為45.01%。

隨著行業規范化進程加速，眾多小規模企業正加速退出市場，競爭焦點轉向領先企業間在產品性能、技術能力、渠道模式等多維度的綜合競爭。愛瑪科技憑借自主研發創新能力、成本控制和全域營銷網絡等競爭優勢，持續保持行業領先地位。

高端化+智能化，構筑競爭壁壘

在業績穩健增長的同時，愛瑪科技正通過高端化與智能化戰略，打開新的成長空間。

高端化方面，公司于2025年10月正式推出高端子品牌“SCOOX零際”，首款車型“陸地飛艇”X7已于2026年3月10日正式開售。

該車型以科技、智能、潮流為核心基因，打破傳統兩輪車的設計與性能邊界，售價區間為7990元至19990元，覆蓋入門高端到中高端市場。X7 MAX版搭載博世3000W電機，峰值功率可達7200W，最高時速超90km/h，配備7英寸全彩TFT液晶屏，支持手機互聯、導航投屏、OTA升級等功能。

零際品牌首款車型搭載愛瑪自主研發的“Zebra零際智行”系統，以“一芯統領，全域協同”為架構，具備智能決策、全感交互、全境輔助、全時生態四大核心能力。其中，全域智能系統可基于騎行習慣和路況實現自適應續航調節、智能路線規劃；全感交互系統支持面部識別解鎖、個性化語音定制等功能；全境輔助系統通過毫米波雷達、高清攝像頭構建360°電子護盾，實現碰撞預警等安全保障。

零際品牌 圖源：品牌官方

愛瑪科技表示，未來將在高端子品牌業務方面堅定投入、穩步推進，錨定技術前沿，聚焦年輕化、個性化用戶需求，并計劃于2026年依托現有渠道開設獨立品牌門店。

智能化方面，用戶購車決策中，智能化功能已成為僅次于電池續航與車輛耐用性的關鍵考量因素，行業智能化趨勢顯著。

愛瑪科技明確表示，針對消費者對智能化功能的需求，公司將增加投入，重點提升地圖快速回顯、高靈敏度實時數據傳輸等智能功能。2026年推出的全系電動自行車及電摩產品將標配基礎智能功能。

愛瑪科技以場景需求為核心，適配智能化技術，通過自研電機、智能操作系統（AIMA OS）、AI智能助手“瑪小愛”等核心技術，愛瑪正逐步構建“人-車-機-盔-云”智能生態。

電動三輪車業務正成為公司新的增長引擎。2024年，公司電動三輪車收入達19.52億元，同比增長36.07%，毛利率為22.44%，收入增速及毛利率均高于公司整體。

2024年4月，公司決定投資約30億元建設愛瑪科技集團豐縣產業園項目用于進一步擴大電動三輪車產品產能，該基地預計將于2026年第三季度開始投產。三輪車市場，尤其是休閑三輪車，正經歷從農村到城鎮、從老年人到寶媽群體的用戶破圈，市場空間廣闊且競爭格局分散，有望為公司貢獻可觀的業績增量。

出海戰略加速，東南亞成增長極

當國內“油改電”需求逐步釋放，海外市場則為愛瑪科技提供了更廣闊的增長空間。

海關總署數據顯示，2025年綠色出行領域電動摩托車及腳踏車出口同比增長18.1%，行業出海態勢持續向好。

從市場規模看，臺鈴科技招股書顯示，海外電動輕型交通工具市場持續保持強勁增長態勢，電動兩輪車是主要增長動力，2020年至2024年市場規模從452億元擴大至1032億元，預計2029年海外市場規模將達到3374億元。海關總署數據顯示，2025年電動摩托車及腳踏車出口同比增長18.1%。

愛瑪科技的海外布局已取得實質性進展。公司在越南和印尼均設有生產基地，并積極拓展自主品牌的經銷渠道。東南亞部分國家出臺了燃油摩托車電動化轉型的鼓勵政策，消費者購買本土生產的電動摩托車可享受購車補貼，同時當地充電基礎設施進一步完善，為公司拓展經銷渠道提供了有利條件。

愛瑪科技的海外布局分為兩類市場：一是以越南、印尼為代表的本土化制造市場，策略為以中國技術、品牌及現有產品技術復用，進行本土化深耕與品牌深耕，核心是自研自制、構建服務及售后服務系統；二是以美國為主的價值市場，策略為拓展全新產品品類如電動全地形車，同時針對地緣政治、關稅等制約條件，已通過利用北非自貿區關系做積極儲備。

隨著越南河內將于2026年7月1日起核心區域全面禁止燃油摩托車上路，電動兩輪車市場將迎來爆發式增長，愛瑪科技的先發布局優勢有望進一步凸顯。