機(jī)構(gòu)：三成房企堅(jiān)持精準(zhǔn)投資 市場(chǎng)?...

來(lái)源：滾動(dòng)播報(bào)

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

3月26日，中指研究院發(fā)布包括房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究報(bào)告等系列研究成果。該機(jī)構(gòu)指出，房地產(chǎn)行業(yè)仍在調(diào)整當(dāng)中，百?gòu)?qiáng)企業(yè)洗牌或?qū)⒊掷m(xù)。不過(guò)，2025年百?gòu)?qiáng)企業(yè)當(dāng)中有三成企業(yè)堅(jiān)持精準(zhǔn)投資，市場(chǎng)地位相對(duì)穩(wěn)固。此外，公募REITs擴(kuò)圍至商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，也為企業(yè)開(kāi)辟了融資新路徑。

三成房企市場(chǎng)地位相對(duì)穩(wěn)固

根據(jù)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究報(bào)告顯示，在市場(chǎng)調(diào)整銷(xiāo)售業(yè)績(jī)持續(xù)下行的背景下，行業(yè)內(nèi)部表現(xiàn)繼續(xù)分化。2025年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)維持下行態(tài)勢(shì)，銷(xiāo)售總額、銷(xiāo)售面積分別為32605.2億元、14857.9萬(wàn)平方米，同比分別下降18.1%、24.3%。

其中，三成企業(yè)2024-2025年銷(xiāo)售額和拿地金額均位居前100。這些企業(yè)聚焦核心城市布局，兌現(xiàn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，同時(shí)聚焦核心城市補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)，以提升銷(xiāo)售業(yè)績(jī)保障程度，市場(chǎng)地位相對(duì)穩(wěn)固。部分企業(yè)或因投資規(guī)模支撐不足，或因開(kāi)發(fā)能力有限，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性偏弱，百?gòu)?qiáng)企業(yè)洗牌或?qū)⒊掷m(xù)。

2025年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)流動(dòng)性壓力仍待緩解。短期來(lái)看，“求生存”成為房企現(xiàn)階段的經(jīng)營(yíng)核心，增強(qiáng)流動(dòng)性、保持適度投資，確保經(jīng)營(yíng)安全。

中指院分析認(rèn)為，2026年，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)重塑與模式重構(gòu)仍在進(jìn)行，行業(yè)發(fā)展正從規(guī)模擴(kuò)張、高杠桿轉(zhuǎn)向以生存為基礎(chǔ)、以高質(zhì)量發(fā)展為核心的階段。長(zhǎng)期來(lái)看，在房地產(chǎn)行業(yè)全面進(jìn)入存量時(shí)代的背景下，專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)與品質(zhì)服務(wù)已成為房企突破開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)天花板、挖掘存量資產(chǎn)價(jià)值的核心引擎。房企需兼顧當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)，短期增強(qiáng)流動(dòng)性、保持適度投資，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全，長(zhǎng)期加速構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

公募REITs擴(kuò)圍開(kāi)辟融資新路徑

中指院同日發(fā)布的商業(yè)地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究報(bào)告顯示，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體平穩(wěn)，但國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾仍較突出，商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)供需偏弱態(tài)勢(shì)。

從規(guī)模表現(xiàn)看，商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)已進(jìn)入存量時(shí)代，從經(jīng)營(yíng)質(zhì)量看，商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)需求仍偏弱，百?gòu)?qiáng)代表企業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目平均出租率小幅下降。從融資能力看，企業(yè)盤(pán)活存量需求驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)證券化放量，2025年房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)發(fā)行的CMBS/CMBN、持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS金額同比增幅超五成。消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs穩(wěn)步擴(kuò)容，2025年共5只消費(fèi)REITs首發(fā)上市；同時(shí)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)啟動(dòng)，企業(yè)“投融管退”閉環(huán)逐步打通。

中指院指出，公募REITs擴(kuò)圍至商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，為企業(yè)開(kāi)辟了資產(chǎn)證券化與權(quán)益型融資新路徑，倒逼企業(yè)強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)能力并提升項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)績(jī)效，利用不動(dòng)產(chǎn)金融工具優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，推動(dòng)行業(yè)整體向資產(chǎn)管理方向轉(zhuǎn)型。

2026年，隨著擴(kuò)內(nèi)需、提振消費(fèi)政策繼續(xù)發(fā)力，消費(fèi)市場(chǎng)有望延續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但短期內(nèi)商鋪及寫(xiě)字樓市場(chǎng)仍面臨供大于求、租金下行的壓力。面對(duì)存量競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)需求日趨多元的挑戰(zhàn)，企業(yè)應(yīng)聚焦運(yùn)營(yíng)水平和資管能力提升，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的同時(shí)把握不動(dòng)產(chǎn)金融機(jī)遇實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

中指院同日發(fā)布的租賃企業(yè)研究報(bào)告顯示，面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)頭部企業(yè)持續(xù)深化精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，依托數(shù)字化、智能化管理手段實(shí)現(xiàn)降本增效。在多重舉措推動(dòng)下，2025年住房租賃行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、出租率等核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)保持平穩(wěn)運(yùn)行。

2025年，我國(guó)租賃住房資產(chǎn)退出渠道持續(xù)完善。保障性租賃住房公募REITs發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，擴(kuò)募機(jī)制實(shí)現(xiàn)重要突破，隨著各類(lèi)符合條件的租賃住房項(xiàng)目納入申報(bào)范圍，保租房REITs已步入常態(tài)化發(fā)行階段。與此同時(shí)，險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)Pre-REITs等方式加大對(duì)核心城市優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)租公寓項(xiàng)目的布局，逐步形成“項(xiàng)目收購(gòu)—運(yùn)營(yíng)培育—REITs退出”的完整商業(yè)閉環(huán)。伴隨監(jiān)管體系日趨完善，租賃住房資產(chǎn)退出機(jī)制更加市場(chǎng)化、多元化，行業(yè)正加速向成熟市場(chǎng)模式靠攏。