工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，一季報(bào)行情值得布局

數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月全國(guó)工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15%，盈利增速迎來(lái)大幅反彈，釋放出工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、盈利端加速修復(fù)的積極信號(hào)。

回望近四年行業(yè)盈利走勢(shì)，國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)期處于低位承壓狀態(tài)：2022年、2023年、2024年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速分別為-4%、-2.3%、-3.3%，連續(xù)三年維持負(fù)增長(zhǎng)；2025年增速小幅回升至0.6%，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)扭虧，但整體盈利增速依舊偏弱。相較之下，今年1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速大幅轉(zhuǎn)正并走高，盈利邊際改善態(tài)勢(shì)極為顯著，工業(yè)盈利底部回升趨勢(shì)確立。

過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的攻堅(jiān)期，傳統(tǒng)房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力凸顯，對(duì)整體工業(yè)盈利形成明顯拖累，工業(yè)企業(yè)整體盈利承壓運(yùn)行。同期，高端制造業(yè)、上游資源品、半導(dǎo)體及外貿(mào)出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)雖保持較快增長(zhǎng)，成為工業(yè)經(jīng)濟(jì)的支撐力量，但未能完全對(duì)沖傳統(tǒng)行業(yè)下行帶來(lái)的盈利缺口。

歷經(jīng)數(shù)年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈在工業(yè)經(jīng)濟(jì)中的占比顯著回落，高端制造業(yè)、出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)以及半導(dǎo)體、電子通信等科技制造板塊的權(quán)重持續(xù)抬升。疊加行業(yè)規(guī)范化發(fā)展政策落地，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，多重利好因素共振，推動(dòng)今年1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)修復(fù)。

從細(xì)分行業(yè)盈利表現(xiàn)來(lái)看，板塊分化特征顯著，高景氣賽道盈利爆發(fā)式增長(zhǎng)。其中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)同比增速高達(dá)200%，領(lǐng)跑各大細(xì)分行業(yè)，主要受光模塊、PCB等細(xì)分領(lǐng)域盈利大幅增長(zhǎng)拉動(dòng)。此外，有色金屬、化工、船舶制造、航空航天裝備制造等行業(yè)利潤(rùn)增速同樣亮眼，成為拉動(dòng)工業(yè)整體盈利修復(fù)的核心動(dòng)力。

與此同時(shí)，部分行業(yè)盈利仍處于承壓階段，修復(fù)節(jié)奏偏緩。汽車制造、石油加工、家具制造、酒及飲料制造等行業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度下滑，盈利端尚未迎來(lái)明顯回暖。

步入4月，A股將迎來(lái)一季報(bào)密集披露窗口期，結(jié)合當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)強(qiáng)勁復(fù)蘇的基本面，預(yù)計(jì)大批上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)有望超出市場(chǎng)預(yù)期，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的一季報(bào)行情值得重點(diǎn)關(guān)注、提前布局。

聚焦有色金屬板塊，鋁行業(yè)迎來(lái)供給端重磅催化。巴林、阿聯(lián)酋兩家大型鋁廠遭遇襲擊，企業(yè)方表示短期內(nèi)難以恢復(fù)正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2026年整體減產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到20%。中東地區(qū)是全球鋁業(yè)核心供給基地，鋁產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的10%，此次大規(guī)模減產(chǎn)將進(jìn)一步收緊全球鋁供應(yīng)格局，加劇供需緊平衡態(tài)勢(shì)，進(jìn)而支撐鋁價(jià)上行，利好鋁產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。