水泥行業持續低迷！它還能盈利81億，實現五年首增？

2025年的水泥行業，用寒冬來形容毫不為過。房地產市場持續調整，基建投資增速放緩，下游需求疲軟讓整個行業陷入產能過剩的泥潭。同行業的中建材預虧23至40億元，天山股份預虧60至75億元，大多數企業面臨銷量銳減、利潤腰斬甚至虧損的局面。在這樣的大環境下，能夠守住基本盤已屬不易，更遑論實現增長。

然而，海螺水泥交出了一份極具反差感的成績單。2025年，公司實現營業收入825.32億元，雖然受市場需求下滑影響同比下降9.33%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻逆勢攀升至81.13億元，同比增長5.42%。這不僅是公司在行業寒冬中的韌性體現，更是過去五年來凈利潤的首次正增長。

扣除非經常性損益后的凈利潤達到75.88億元，同比增長3.03%。在營收收縮的背景下實現利潤上揚，海螺水泥用實際表現證明了行業龍頭的硬核實力。

憑什么逆勢賺錢？

海螺水泥能夠在至暗時刻脫穎而出，靠的是一套組合拳。

首先是極致的成本管控。面對原材料和能源價格波動，公司通過技術創新、強化物流管控、加大替代燃料使用、優化原燃材料采購渠道等方式，實現了全流程降本。2025年，水泥熟料自產品綜合成本同比下降11.12%，燃料動力成本更是下降了15.70%。成本降幅遠超產品售價降幅，直接推高了毛利率。報告期內，42.5級水泥、32.5級水泥和熟料的毛利率同比分別上升2.88個百分點、6.28個百分點和11.39個百分點。這種從生產端到供應鏈端的全方位精益管理，讓公司在價格戰中依然保有可觀的利潤空間。

其次是海外業務成為新的增長極。當國內市場趨于飽和，海螺水泥的全球化布局開始收獲紅利。2025年，公司海外區域自產品銷售收入達到58.46億元，同比增長24.99%，毛利率高達43.31%，同比提升10.98個百分點。特別值得注意的是，海外業務噸毛利約108元，是國內業務的兩倍。柬埔寨金邊海螺等項目的順利投產，不僅打開了市場空間，更憑借高溢價能力為公司貢獻了超額利潤，有效對沖了國內市場的周期性波動。

最后是產業鏈的深度延伸。公司不再局限于單一的水泥生產，而是向骨料、商品混凝土、干混砂漿等上下游拓展。截至2025年末，公司擁有骨料產能1.8億噸，在運行商品混凝土產能7025萬立方米。年內建成投產9個骨料項目、新增22個商品混凝土站點，同時還投產了13個干混砂漿和瓷磚膠項目。骨料及機制砂雖然毛利率有所下降，但商品混凝土毛利率同比上升2.38個百分點。這種水泥加一體化的模式，不僅平滑了單一產品的周期風險，更打造了從原材料到終端建材的一站式服務能力，形成了新的利潤支撐點。

建材行業首個AI大模型

在降本增效的同時，海螺水泥還在數字化和智能化領域走在行業前列。2025年，公司發布了建材行業首個AI大模型，覆蓋40多個生產場景，通過人工智能賦能生產流程優化、質量控制和能源管理。這一創新不僅提升了生產效率，更進一步降低了能耗和碳排放。

公司的智能化轉型并非停留在概念層面。樅陽海螺智能工廠入選工信部卓越級智能工廠，成為行業標桿。通過數字化手段，公司實現了對生產過程的精準管控，從礦山開采到水泥出廠的全流程智能化水平顯著提升。

此外，公司在綠色低碳領域也取得突破，建成全綠電工廠、水泥行業首個綠電制氫項目以及500MW儲能電站，風光儲裝機容量達到1377MW，擁有29家國家級綠色工廠和44座國家級綠色礦山。科技賦能不僅帶來了經濟效益，更構建了長期的競爭壁壘。

2026年目標：繼續擴張

面對未來，海螺水泥展現出進取姿態。公司計劃2026年實現水泥和熟料自產品銷量2.6億噸，資本開支計劃投入118.2億元，主要用于主業項目發展、上下游產業鏈延伸、節能環保技改及新質生產力的培育。

在國內，公司將繼續聚焦優勢區域并購和產能優化，完成新疆堯柏項目并購，推進分宜海螺遷建等項目。在海外，將繼續拓展重點市場，完善全球布局。產業鏈方面，計劃擴大骨料和商品混凝土的優質產能，實現消費建材業務的全覆蓋，打造一站式建材服務商。

財務方面，公司保持穩健。2025年資產負債率僅為20.42%，經營現金流166.44億元，全年分紅率超過55%，既保障了股東回報，也為后續擴張儲備了充足彈藥。在行業存量博弈和格局重構的背景下，海螺水泥正試圖通過持續的技術投入和全球化布局，走出一條不同于傳統水泥企業的發展新路。

來源：錦山礦材網綜合自能見度、水泥人網等

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