外賣大戰落幕的業績承壓，一場沒有贏家的內卷

外賣大戰之后，一些平臺的業績公布。其中，美團虧了234億，王興透露“今年一季度持續減虧”，預計Q1餐飲外賣的單均虧損環比優化幅度會好于去年Q4。

回顧2025年，王興說行業競爭空前激烈。其實，作為一個終端的用戶，我們也經常能感受到這一點，9.9的咖啡，滿就送的餐飲外賣等等，甚至用戶可以平白無故地就被送幾十元的外賣紅包，用戶自然是得到了實惠，但商家和平臺就要做出補貼和讓利。

美團最新業績公告顯示，2025年，美團全年實現收入3649億元，同比增長8%；全年凈虧損234億元，對比2024年同期溢利358億元由盈轉虧。其中，核心本地商業板塊經營虧損69億元。

這無疑是去年席卷整個行業的外賣大戰帶來的結果，可以說這場“內卷”，讓美團的盈利曲線出現轉向，曾經穩固的外賣雙寡頭格局也被改寫，形成了三足鼎立，甚至抖音都在悄悄地覬覦這塊蛋糕。

京東、美團、淘寶閃購在2025年的一場“曠世補貼大戰”，讓整個外賣市場都出現了血雨腥風般的競爭態勢。跟進，就意味著要有大量的補貼投入，面臨著難以盈利甚至巨額虧損的結局；不跟進的話，面臨著自己的陣地就要失守，一旦沒有了自己的護城河，那么再想找回原來的市場霸主位置將難上加難，這也是為何在京東高調挑戰之后，美團及時應戰，雖然淘寶閃購的加入，讓三足鼎立的態勢進一步陣營化。

2025年的外賣大戰，三巨頭累積日均近7億元的補貼砸向市場，下半年累計燒錢超800億元。作為行業龍頭，美團為守住60%以上的GTV市場份額，被迫卷入低價內卷，利潤空間被壓縮至極致。

美團這次承壓，和競爭對手不同的，對手或許在區域內或者一定的市場內進行加碼進攻即可，而作為防守的美團只能在全域內進行布局和防范，這樣才能避免份額流失。

此前，王興說的“以遠低于競爭對手的虧損堅守份額”，隨著業績的公布，其實內含著是一片唏噓。

也就是說，在這場大戰中，美團贏了份額，卻輸了利潤。美團的承壓，從來不是單一企業的困境，而是整個外賣產業鏈“共輸”的縮影。這場內卷式競爭，沒有真正的贏家，只有全鏈條的疲憊與損耗。

對商家而言，補貼大戰帶來的不是紅利，而是“增收不增利”的困境。蜜雪冰城、霸王茶姬等連鎖品牌曾公開吐槽，平臺補貼倒逼商家壓低價格，看似訂單量增加，實則利潤被攤薄，甚至出現“賣一單虧一單”的情況。

京東一年新增15萬外賣騎手，美團也維持著龐大的騎手隊伍，但這些騎手大多處于“零工”狀態，職業保障缺失，在行業內卷中成為最脆弱的群體，他們是外賣大戰的參與者，卻享受到的紅利不大，反而要承擔最直接的勞動壓力。

對于美團而言，承壓大也是有原因的。因為，相比之下，阿里憑借電商、云計算等業務托底，京東將外賣作為“戰略測試”，而美團幾乎將所有重心押在本地生活領域，一旦核心業務承壓，便沒有足夠的“緩沖墊”。

當然，對于市場和用戶來說，其實這場外賣大戰也讓我們看到，隨著資本的介入，一些領域的護城河其實是可以挑戰的，而且這樣也可以打破行業“一家獨大”的格局，倒逼平臺告別“GMV至上”的內卷，重新思考行業的核心價值。

其實，外賣行業的終極命題，從來不是誰能燒更多錢，而是誰能真正創造價值。消費者需要的不是低價內卷帶來的短期福利，而是更便捷、更安全、更優質的服務；商家需要的不是平臺的補貼扶持，而是公平的競爭環境和可持續的盈利空間；騎手需要的不是超負荷的勞動，而是有保障、有尊嚴的職業發展。

當外賣大戰的硝煙散去，補貼的泡沫破裂，行業終將回歸理性，而那些能真正服務用戶、賦能商家、保障騎手的平臺，終將贏得未來。