6天4板！體育健身“妖股”誕生，去年營收增長10%！中金：低于預(yù)期

3月27日，體育產(chǎn)業(yè)板塊表現(xiàn)活躍，舒華體育（605299.SH）在日內(nèi)低開的情況下尾盤強勢漲停，斬獲6個交易日內(nèi)的第4個漲停板。截至收盤，該股報19.25元/股，全天成交額達10.97億元，換手率為15.10%，最新A股總市值升至78.78億元。

今日開盤階段，舒華體育并未延續(xù)前幾日的強勢，一度低開近3%。但午后隨著體育概念板塊整體異動拉升，該股獲得大量資金涌入，尾盤封死漲停。至此，舒華體育在近6個交易日內(nèi)累計漲幅已達38.49%，年內(nèi)漲幅近70%。

根據(jù)介紹，舒華體育主營業(yè)務(wù)涵蓋健身器材、展示架產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，旗下?lián)碛惺嫒A（SHUA）和伯康（BANCON）兩大品牌。公司產(chǎn)品包括室內(nèi)健身器材、戶外路徑設(shè)備、多功能運動場館及保健按摩器械。從行業(yè)層面看，舒華體育的走強并非孤立行情。盤中金陵體育、中體產(chǎn)業(yè)、共創(chuàng)草坪等體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)個股均出現(xiàn)不同程度跟漲。

市場分析認(rèn)為，近期體育產(chǎn)業(yè)獲得“政策支持”與“賽事驅(qū)動”雙輪催化。消息面上，金陵體育在3月26日的機構(gòu)調(diào)研中表示，國家政策對體育產(chǎn)業(yè)支持力度很大，中國體育產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展是個長期趨勢。此外，2026年美加墨世界杯將于當(dāng)?shù)貢r間6月11日正式開幕，而國內(nèi)多地足球、籃球聯(lián)賽（如蘇超、閩超、粵超等）也將于4月陸續(xù)拉開戰(zhàn)幕，進一步提升了市場對體育產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注度。

盡管短期股價表現(xiàn)強勁，但從基本面來看，舒華體育2025年財報呈現(xiàn)“增收不增利”的態(tài)勢。根據(jù)公司發(fā)布的年度數(shù)據(jù)，全年實現(xiàn)營業(yè)收入15.66億元，同比增長10.53%，但歸母凈利潤為8921.02萬元，同比下降1.24%。

針對這一業(yè)績表現(xiàn)，中金公司在最新研報中指出，業(yè)績低于預(yù)期，主要原因在于“其他收益減少”的影響。不過，機構(gòu)普遍認(rèn)為，公司經(jīng)營情況在2025年第四季度已出現(xiàn)顯著改善。方正證券分析顯示，公司Q4單季度收入同比增長8.8%，歸母凈利潤同比增長35.8%，扣非后凈利潤增幅更是達到52.7%。

值得關(guān)注的是，公司的國際化戰(zhàn)略成效顯著。2025年，舒華體育外銷收入達到4.6億元，同比大幅增長63.8%，毛利率提升2個百分點至30.1%。公司順利完成了歐洲重點國家的渠道布局，在英國、巴西、澳大利亞等重點市場的銷量實現(xiàn)翻倍增長。此外，公司在產(chǎn)品端持續(xù)發(fā)力AI健身和力量器械領(lǐng)域，產(chǎn)品矩陣不斷豐富，這也是機構(gòu)關(guān)注的重點方向之一。

基于海外業(yè)務(wù)的強勁增長，中金公司上調(diào)了對公司的盈利預(yù)測。研報顯示，上調(diào)2026年歸母凈利潤預(yù)測24%至1.65億元，同時引入2027年歸母凈利潤預(yù)測1.83億元。當(dāng)前股價對應(yīng)2026年及2027年市盈率分別為34.5倍和31.1倍。

在投資評級方面，中金公司維持“跑贏行業(yè)”評級，并考慮盈利預(yù)測調(diào)整及估值切換，上調(diào)目標(biāo)價47%至14.0元，對應(yīng)2026年和2027年市盈率分別為34.7倍和31.3倍。不過，目前該股價格顯然已經(jīng)超越目標(biāo)價。

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