甲醇賽道：供需雙振迎復(fù)蘇，綠色醇化催生千億新機遇

作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

在很多人印象中，甲醇仍停留在"工業(yè)酒精"的認知階段。事實上，這種看似普通的化工原料，正憑借能源轉(zhuǎn)型的東風站上風口——從航運脫碳到新能源替代，甲醇的存在感正變得越來越強。

近期，#寶豐能源（600989）、#兗礦能源（600188）等企業(yè)的股價也都迎來了上漲，受到了投資者的高度關(guān)注。

寶豐能源股價變化（來源：百度）

從傳統(tǒng)化工原料到船舶清潔燃料，從商用車替代能源到氫能儲運介質(zhì)，甲醇的應(yīng)用場景不斷延伸，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。這一輪甲醇行情背后有哪些驅(qū)動因素？未來市場空間究竟有多大？

一、新興賽道點燃增長引擎

最近，甲醇行業(yè)的爆發(fā)，表面上看是其價格的增長，但核心源于"傳統(tǒng)需求穩(wěn)盤、新興需求放量"的雙重驅(qū)動，需求結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，增長動能愈發(fā)強勁，尤其是航運、交通領(lǐng)域的綠色需求，成為最亮眼的增量看點。

傳統(tǒng)化工需求是行業(yè)"基本盤"，支撐行業(yè)穩(wěn)健運行。其中甲醇制烯烴（MTO/MTP）是第一大消費領(lǐng)域。據(jù)專業(yè)機構(gòu)數(shù)據(jù)，MTO/MTP到2026年將占全球甲醇市場份額的37.73%。2026年MTO對甲醇的實際需求增量預(yù)計達373萬噸，醋酸和MTBE等傳統(tǒng)下游需求增幅在201萬噸。

綠色航運的需求堪稱"最強風口"，是甲醇需求增長的核心爆點。

畢竟，全球航運脫碳加速，歐盟碳關(guān)稅，甲醇憑借低碳、易儲運、適配性強的優(yōu)勢，成為船用綠色燃料首選。據(jù)筆者粗略統(tǒng)計，目前已至少320艘甲醇燃料船訂單，集裝箱船為主，預(yù)計2026年開始將迎來甲醇船舶集中交付期。

一個數(shù)據(jù)說明一切，若2030年甲醇船用燃料滲透率達10%，預(yù)計帶動全球甲醇需求增長超40%。就在不久前，香港也舉行了綠色甲醇首船加注儀式，未來將加速打造綠色航運中心，說明這是大勢所趨。2025年，香港已完成16次液化天然氣加注及110次生物柴油加注，涉及綠色船用燃料總量達22萬噸。

此外，交通領(lǐng)域需求持續(xù)放量，甲醇汽車商業(yè)化落地提速。目前國內(nèi)已運營超6萬臺甲醇乘用車與商用車，累計行駛里程突破200億公里，甲醇重卡憑借低成本、低排放優(yōu)勢，在物流、礦山場景快速滲透。

二、全球供需雙增

就在最近，國際能源供應(yīng)波動加劇，地緣沖突引發(fā)國際部分化工品供應(yīng)趨緊，甲醇等化工產(chǎn)品的價格也持續(xù)上行。數(shù)據(jù)能說明一切，甲醇現(xiàn)貨價格較年初已上漲32.5%，達到近兩年以來新高，自然吸引了眾多投資者關(guān)注。

甲醇期貨價格走勢（來源：同花順）

甲醇作為基礎(chǔ)化工核心原料，兼具能源屬性與化工屬性，行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴容。據(jù)專業(yè)機構(gòu)統(tǒng)計，2025年全球甲醇市場規(guī)模約393.3億美元，預(yù)計到2034年將增長至574億美元，2026-2034年年均復(fù)合增長率保持在4.29%左右。

而我國甲醇產(chǎn)業(yè)規(guī)模冠絕全球，產(chǎn)能、產(chǎn)量、消費量均位列世界第一，牢牢占據(jù)半壁江山。2025年國內(nèi)甲醇總產(chǎn)能達11756萬噸/年，同比增長6.51%；全年產(chǎn)量10180萬噸，同比大增9.9%。同時我國乙醇進口依存度維持低位，實現(xiàn)"自給為主、進口補充"的穩(wěn)定格局。

我國甲醇行業(yè)供需情況 （來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院）

如果從產(chǎn)能結(jié)構(gòu)來看，我國富煤、貧油、少氣的能源稟賦，決定了煤制甲醇是絕對主流。其中煤制甲醇產(chǎn)能占比達78.3%，焦爐氣制甲醇占比約14.4%，天然氣制甲醇占比較小，剩余少量為綠色甲醇產(chǎn)能。

得益于煤炭資源優(yōu)勢，國內(nèi)煤制甲醇成本優(yōu)勢顯著，這也是我國甲醇產(chǎn)業(yè)全球競爭力拉滿的核心原因。

三、綠色轉(zhuǎn)型兌現(xiàn)業(yè)績

資本市場上也有不少甲醇相關(guān)的標的。比如#寶豐能源（600989.SH）作為全球煤制甲醇龍頭至儀，構(gòu)建"煤-甲醇-烯烴"全產(chǎn)業(yè)鏈，甲醇全部自用加工高附加值產(chǎn)品，成本優(yōu)勢顯著。

2025年寶豐能源業(yè)績也迎來了爆發(fā)式增長，歸母凈利潤預(yù)計110-120億元，同比大增73.57%-89.34%，同時布局綠氫耦合制甲醇項目，綠色甲醇產(chǎn)能持續(xù)擴容，有比較大的增長潛力。

寶豐能源凈利潤變化（來源：公司年報）

除此之外，#兗礦能源（600188.SH）甲醇產(chǎn)能430萬噸，甲醇商品量位居國內(nèi)首位。公司依托煤炭資源優(yōu)勢，甲醇業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)居行業(yè)前列，同時推進低碳甲醇技術(shù)改造，加碼綠色甲醇產(chǎn)能。2025年前三季度，化工板塊同比實現(xiàn)大幅增盈。

除此之外，當下甲醇行業(yè)最大的看點，無疑是綠色甲醇的規(guī)模化突破，它不僅破解傳統(tǒng)煤制甲醇的碳排放痛點，更打開了高端應(yīng)用市場，成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心抓手。綠色甲醇主要通過生物質(zhì)、綠氫耦合二氧化碳制備，全生命周期減碳超90%，完美契合雙碳目標，是航運、交通領(lǐng)域的"黃金燃料"。

據(jù)專業(yè)機構(gòu)數(shù)據(jù)，2025年全球綠色甲醇市場規(guī)模為55.0億美元，預(yù)計從2026年的86.6億美元增長到2034年的452.5億美元，預(yù)測期內(nèi)復(fù)合年增長率高達53.3%。亞太地區(qū)主導(dǎo)綠色甲醇市場，2025年市場份額達66%，中國占亞太地區(qū)生產(chǎn)和消費的90%以上。

展望未來，甲醇行業(yè)正站在能源轉(zhuǎn)型的黃金風口，傳統(tǒng)需求穩(wěn)健支撐，綠色航運、交通新能源等新興需求持續(xù)爆發(fā)，疊加綠色甲醇規(guī)模化落地，行業(yè)長坡厚雪、前景廣闊。預(yù)計2030年國內(nèi)甲醇表觀消費量將穩(wěn)步增長，綠色甲醇占比有望大幅提升。

對于企業(yè)而言，具備成本優(yōu)勢、產(chǎn)能規(guī)模、綠色技術(shù)的龍頭企業(yè)，將盡享行業(yè)紅利，在全球競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位；對于整個行業(yè)來說，我國甲醇產(chǎn)業(yè)將從"規(guī)模領(lǐng)先"邁向"技術(shù)領(lǐng)先、綠色領(lǐng)先"，成為全球甲醇綠色轉(zhuǎn)型的引領(lǐng)者。

從傳統(tǒng)化工原料到綠色能源核心，甲醇賽道的價值重估才剛剛開始，未來大有可為。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。