美團年營收3649億 核心本地商業虧損69億 研發投入260億

雷遞網 雷建平 3月27日

美團（股票代碼:3690.HK）今日發布截至2025年12月31日的2025年第四季度及全年業績。公告顯示，美團2025年實現收入3649億元，較上年同期的3376億元增長8.1%。

美團2025年經營虧損為250.41億元，經營虧損率為6.9%；上年同期為盈利368.45億元；期內虧損為233.54億元，期內虧損率為6.4%，上年同期為盈利358億元。

美團2025年經調整EBITDA為-137.83億元，經調整EBITDA率為-3.8%；上年同期的經調整EBITDA為491.19億元；經調整凈虧186.48億元，經調整凈利率為-5.1%，上年同期為437.72億元。

美團2025年業績由盈轉虧，主要是受即時零售行業“內卷式”競爭影響，其中，核心本地商業板塊經營虧損69億元。

其中，美團2025年第四季度營收為921億元，較上年同期的884.87億元增長4.1%；經營虧損為160.74億元，期內虧損為151.44億元。

美團2025年第四季度經調整EBITDA為-140億元，經調整凈虧損為150.8億元。

美團稱，2025年繼續圍繞“零售+科技”戰略，聚焦創新提質與生態健康，在行業波動中夯實競爭優勢。外賣領域，美團以遠低于競爭對手的虧損，穩定保持60%以上的GTV市場份額。科技領域，美團研發投入260億元，同比增23%，持續推動AI技術在物理世界的應用落地。此外，美團食雜零售和國際化業務均取得很大進展。

“2025年是公司機遇和挑戰共存的一年。不管外部環境如何變化，美團戰略方向始終清晰?！?美團CEO王興表示，“我們堅決‘反內卷’，專注于做正確的事，通過科技創新、供給升級與生態共建，更好地服務用戶與商戶，努力踐行‘幫大家吃得更好，生活更好’的公司使命?！?/p>

核心本地商業年收入2608億

美團2025年核心本地商業板塊收入2608億元，較上年同期的2502億元增長4.2%。

美團稱，為應對外賣行業“內卷式”競爭，美團持續加大針對餐飲行業的直接補貼力度，并通過“品牌衛星店”“拼好飯”等創新供給，聯合餐飲品牌商滿足消費者需求。

美團2025年第四季度核心本地商業板塊收入為648.35億元，其中，配送服務收入為236億元，傭金收入為237.78億元，在線營銷服務收入為131.37億元，其他服務及銷售收入為43.25億元。

美團稱，盡管外賣行業競爭空前激烈，美團仍穩定保持60%以上的GTV市場份額，并在中高客單價正餐市場保持絕對優勢。此外，美團還通過品牌官旗閃電倉、自營前置倉等創新模式，推動“30分鐘萬物到家”從餐飲外賣拓展至日用百貨、3C數碼等各個品類。

2025年度，美團核心本地商業持續深化商品零售與服務零售的場景協同。全面升級后的美團會員體系，涵蓋餐飲外賣、酒店預訂、生活服務、出行、醫療健康等多種消費場景，在此帶動下，美團年交易用戶數及用戶消費頻次均創新高。

美團2025年第四季度核心本地商業板塊運營虧損為100.46億元，上年同期為129億元，

新業務板塊收入超千億

美團2025年食雜零售業務及海外業務實現大幅增長，帶動新業務板塊收入1040億元，較上年同期的873億元增長19%。

其中，美團2025年第四季度新業務收入為272.62億元，其中，傭金收入為19.39億元，在線營銷服務收入為1.38億元，其他服務及銷售（包括利息收入為251.85億元）。

小象超市通過持續深耕供應鏈，截至2025年底，小象超市已進入全國39個城市。

國際化方面，Keeta加速全球布局。繼中國香港地區后，Keeta已完成中東海灣地區主要國家覆蓋，并在巴西展業。在香港，Keeta于第四季度實現UE轉正。在沙特阿拉伯、卡塔爾、科威特、阿聯酋以及巴西等新市場，Keeta均展現出良好增長勢頭。

美團2025年第四季度新業務運營虧損為46.5億元，上年同期的運營虧損為21.76億元。

2025年研發投入260億元，同比增23%

美團稱，2025年持續加大AI投入力度，打造物理世界的AI底座和行動能力。公司全年研發投入260億元，較上年同期的211億元增長23%。

一方面，美團繼續投入研發物流、機器人等相關科技，包括無人機、無人車等。截至2025年底，美團無人機在國內外多個城市開通70條航線，累計完成訂單超78萬筆。

近期，美團無人機在香港汀角村開通“老年人送餐”專屬航線，將原本1.5小時跨海進山的送餐時間，縮短至10分鐘。在廣州、深圳、上海、蘇州等城市，美團無人機開通常態化低空醫療配送航線，運送檢驗樣本、急救物資和特殊藥品。

另一方面，美團結合物理世界多年積累的服務場景優勢和數據優勢，以AI技術創新提升用戶體驗，幫每個商家都用上自己的AI助理。

基于自研多模態LongCat系列大語言模型與開源模型，美團推出了面向用戶的AI助手“小美”和 “小團”，實現AI技術在用戶真實消費場景里落地。

美團稱，春節假期，有過億人次用戶通過“小團”規劃吃喝玩樂消費，“小團”累計核驗了7億次全國商家信息，并結合13億條真實用戶評價進行二次校準，帶動線下消費增長。

同時，美團持續為商戶迭代一系列AI工具，提供個性化的智能服務。截至目前，已有超過340萬商戶運用美團的AI商家經營助手。

截至2025年12月31日，美團持有的現金及現金等價物和短期理財投資分別為1,068億元和601億元。

“2025年，美團在復雜環境中展現了業務韌性，我們對公司的長期、可持續增長充滿信心?！?美團CFO陳少暉表示：“我們將專注于提高運營效率和高質量增長，加大科技和生態投入，努力為生態參與者創造更多價值?！?/p>

雷遞由媒體人雷建平創辦，若轉載請寫明來源。