小馬智行年營收6億：擬超20個城市部署Robotaxi 雙城單車盈利轉正

雷遞網 雷建平 3月27日

小馬智行（NASDAQ: PONY）今日發布未經審計的2025年第四季度及全年財報。財報顯示，小馬智行2025年總營收達6.29億元（約9000萬美元），較上年同期的7503萬美元增長20%。

小馬智行2025年Robotaxi業務收入達1.16億元，同比增長129%，其中乘客車費收入年同比漲近400%。

小馬智行2025年運營虧損為2.61億美元，上年同期的運營虧損為2.86億美元；凈虧損為7676萬美元，上年同期的凈虧損為2.75億美元。

小馬智行預計2026年底前Robotaxi車隊規模將達到3000輛以上，并在海內外超20個城市部署Robotaxi。

小馬智行創始人兼CEO彭軍在財報中表示：“2025年是小馬智行發展的關鍵一年。公司實現了營收規模、Robotaxi車隊體量、運營網絡覆蓋及用戶群體的全面擴張。展望2026年，我們將加速推動營收增長，將Robotaxi車隊規模擴大至3000輛以上，并在全球超20個城市部署Robotaxi?！?/p>

小馬智行Q4營收2億 同比降18%

小馬智行2025年第四季度營收為2910萬美元（約2.04億元），較上年同期的3550萬美元降18%，該減少主要受技術授權與應用中項目制收入確認時點影響，部分被自動駕駛出行服務及自動駕駛卡車服務收入增長所抵銷。

小馬智行2025年第四季Robotaxi業務收入4660萬（約666萬美元），約占全年Robotaxi業務收入的四成，其中乘客車費收入同比增長超500%。

雙城單車盈利轉正

小馬智行稱，第七代Robotaxi于2025年11月集中投入商業運營，當月廣州便實現了單車運營盈利轉正。深圳的Robotaxi在2026年1月1日至2月16日的付費訂單量，已超2025年全年付費訂單總數。以2月全月平均水平來看，也已實現單車運營盈利轉正。

2026年3月22日，深圳地區第七代Robotaxi單日車均凈收入創下394元歷史新高，當日車均訂單量達25單。

截至目前，小馬智行已經擁有超百萬用戶，是2025年同期的近3倍。

目前，小馬智行已啟動雙擎戰略，推動2026年底前在海內外落地20+城市，確保Robotaxi業務增長勢頭。小馬智行已在廣州和深圳兩座一線城市驗證了Robotaxi在量產落地車型、運營體系、全無人技術等方面的優勢，基于這一系列核心能力，小馬智行快速推進Robotaxi在國內、海外兩大市場落地布局，形成“一個核心引領，雙擎驅動發展”格局。僅2026年3月，小馬智行就接連開拓了國內的杭州、長沙兩個新一線城市，以及歐洲的克羅地亞。

按照計劃，2026年底超20個城市的布局中，有近半的城市會來自海外，國內大灣區城市群和其他新一線城市也在小馬智行的擴城計劃中。

小馬智行還在通過共建車隊模式，快速推動Robotaxi車隊規模擴張，提升資金使用效率。共建車隊模式，即小馬智行提供自動駕駛技術，合作伙伴為車輛提供資金支持，雙方共享運營收益，達成雙贏。

小馬智行已與豐田、如祺出行、Verne等達成共建車隊模式的合作。截至目前，小馬智行Robotaxi車隊規模已超1400輛，小馬智行與豐田中國、廣汽豐田合作量產的第七代豐田鉑智4X Robotaxi已于今年2月量產下線，年內將有1000輛該車型加入車隊。

無人駕駛技術能力和用戶乘坐體驗，是公司對Robotaxi業務持續增長充滿信心的重要來源。小馬智行稱，其自研的世界模型和虛擬司機，為用戶提供了良好的乘坐體驗，能夠讓Robotaxi順暢應對高峰期擁堵、極端天氣和復雜路況?！斑@些技術優勢意味著無人車可以去更多復雜路段和窄路小路，可以規劃最優路線，因此帶來更便捷的上下車停靠點，提升了用戶的付費意愿?！?/p>

小馬智行創始人兼CTO樓天城表示，這能確保公司實施均衡定價，成為實現UE轉正的關鍵驅動力。

Robotruck業務年收入2.84億

小馬智行2025年Robotruck業務收入2.84億元（約4060萬美元），與上年同期基本持平；

2025年，小馬智行已在廣東江門港部署了全無人駕駛Robotruck；1+N無人駕駛編隊測試也在各種極端天氣條件下完成，驗證了Robotruck全場景和全天候的運營能力。2025年11月，小馬智行宣布推出第四代Robotruck，自動駕駛套件成本降低70%，目標2026年底實現量產部署。

受益于自動駕駛域控制器需求增加，技術授權與應用服務收入持續增長。2025年全年技術授權與應用服務收入2.29億（約3279萬美元），較上年同期的2739萬美元增長19.7%。其中，自動駕駛域控制器全年交付量較2024年增加5倍之多，客戶多來自機器人、無人駕駛低速配送物流等行業。

實現季度盈利

小馬智行2025年研發開支為2.17億美元，銷售、一般及行政開支為5759萬美元，總的運營開支為2.75億美元。

得益于戰略投資的成功，計入1.32億美元的交易性金融資產公允價值變動，2025年第四季度是小馬智行首次實現單季盈利，凈利潤5.28億元（約7545萬美元）。

小馬智行聯合創始人兼CFO王皓俊表示：“實現單季盈利，證明了我們在整個生態系統中戰略投資的成功。我們正進行前期投資，以更快速度推動商業化。憑借強化的資產負債表和穩健的投資，我們已準備好迎接下一階段的高速增長。”

截至2025年12月31日，小馬智行的自由現金流為-2.09億美元。

截至2025年12月31日，小馬智行持有現金等價物、長短期理財及投資總額達105.93億元。

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