大家伙。。

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今天匯智乾坤提前發車了，這次發車我們重點布局了黃金、存儲和軍工。其中黃金我們昨天在B計劃已經做了加倉，邏輯就不贅述了，看昨天的文章就行。（）

存儲是我們今年非常關注的彈性頭寸，之前買過，后來落袋止盈了。

全球存儲漲價的趨勢是比較明確的，國內這邊最大的驅動就是兩存上市。兩存上市在一季度miss了，預期還沒有兌現，當前市場的風偏又降到了比較低的位置，所以我們今天左側回補了一些。

存儲最新的擾動是谷歌的新技術TurboQuant，大家討論比較多，也確實影響到了海外存儲的走勢，具體技術細節我簡單看了下，就是把信息給壓縮，在使用大模型的過程中，不需要那么大的內存空間了。內存比較大的Mac已經可以運行參數比較大的模型，海外存儲也因為這個技術的發布跌了一把。

在歷史上很多產業浪潮里，我們都會看到當某一個點被卡住了，產業就會嘗試找新技術突破。經典案例是當年碳酸鋰價格巨高時，大家開始討論鈉電池，現在也正式落地了。一個產業推進的過程中，是不會被一個點卡死的，只是產業需要思考，是否值得把精力聚焦在這個點上。

另一個新開槍的高波頭寸是軍工方向，附帶衛星，這塊我們關注的核心邏輯有兩個，一是商業航天，二是軍貿，這里都拆開扯扯。

商業航天是人類主航道里非常重要的一條線，海外現在的重點變化是SpaceX的上市，最快在這周或者下周就要遞交IPO文件了。上個月SpaceX才把xAI收購，這就要上市了，速度非常快。

上個月合并后的公司估值在1.25萬億美元，這一次IPO市場預期估值在1.5-1.75萬億美元。2019年沙特阿美IPO時，估值是1.7萬億美元，這次SpaceX是有機會沖擊全球最大規模IPO的。

拿到錢以后肯定是要做大規模投資的，馬斯克前幾天有一個演講，聊的就是要建兩座先進制程芯片廠，其中一類芯片給“太空中的AI數據中心”用。火箭、衛星、軌道算力基建會帶來很大的變化，從題材角度確實值得持續關注。

國內的商業航天也有比較大的空間，海南準備好以后，各種發射和試驗都是在加速的。前幾天有一些傳言出來，我們感覺不用太信，當前國內已經很明確是支持創新的環境，而創新中的失敗都是支流與次要矛盾，這都是經驗教訓，失敗是成功之母嘛。

軍貿邏輯就比較簡單了，是全球地緣爭端下的必然選擇。去年印巴沖突的時候，市場有過一些預期，不過最后沒有落地，當前伊朗的事件再次給全球敲了警鐘。

當前軍貿邏輯的市場關注度并不高，可能是風偏比較低的緣故。往后或許會有變化出來的，這里左側蹲一些沒啥問題。

這一次發車的品種都是偏左側的，這跟我們以往布局的思路比較一致。當前風偏還沒有明顯回升，正是布局彈性頭寸的時機，但什么時候能起來我們也不知道，蹲著就行了。

另外，組合里也是有一大塊防守頭寸的。綠電大家最近關注比較多，數據中心的綠電配套要求是當前的驅動。回到基本面上看，核電或許會有一些變化了，這里同步一下。

核電以前的定價方式都是政府定的標桿電價，原材料價格也很穩定，所以核電的IRR是很好算的。但最近這兩年，隨著市場化交易比例抬升，核電企業的營收層面有了波動，商業模型就沒那么好算了，所以過去一段時間經歷了一波殺估值行情。

最近遼寧和廣西開始給核電出了“機制電價”，簡單來說就是一部分電量有價格保底，剩余部分繼續市場化，核電廠的盈利底算是可以確認了，后續的IRR也可以更好測算。

市場最擔心的其實就是不確定性。每當有不確定性出現的時候，就會殺估值；但當確定性回來以后，估值也會有對應的修復。當前核電有確定性回來的感覺，對后續核電的估值體系不用太過悲觀。

1、美方被曝正醞釀針對伊朗的所謂“最后一擊”軍事選項。從當前的消息看，美國很明顯是比較想快點結束戰爭的，但伊朗方面肯定不同意這樣直接結束，以色列也擔心美國退場，所以在加速攻擊伊朗的軍事設施。這周末看，變數是比較大的，市場并不知道會發生什么，所以大多都保持觀望的態度。

當前確實還不能認為尾部風險已經排除，得等最后消息確認后，才知道結局，這里繼續耐心等吧，市場情緒的反饋都會表現在油價上。

2、碳酸鋰二季度或迎供需共振。上游資源的供給都是比較緊的，碳酸鋰也不例外，津巴布韋出口禁令和Pilbara停產是大家關注的焦點。供給層面，由于油價大漲，無論是動力電池還是儲能的需求預期都在向上抬高，確實是供需共振的狀態，景氣度是沒啥問題的。

3、多地快遞宣布上調派費或最低收費。快遞我們去年比較關注，是典型的反內卷行業，這一次是歷史上首次實現行業淡季漲價順利傳導，說明行業內部都在推動反內卷的落地。這條線最近是持續走出來了，后面得看需求層面的表現，618是下一個重要關注節點。

4、最近看到一個新聞，很多企業都在招Agent相關人才，大家都在往智能體方向做戰略調整，龍蝦確實調動起了全社會對智能體的關注。Agent是實打實的生產力工具，能用好的話，確實能帶來比較大的能力杠桿，這個社會趨勢很明顯已經形成了。