重慶銀行2025年報：零售虧損中收下行，營利雙增下的結構失衡困擾

3月24日，重慶銀行發布2025年度報告。

作為西部首家、長江經濟帶首家“A+H”上市城商行，重慶銀行在2025年成功邁入“萬億銀行”俱樂部，截至2025年末，該行資產總額達到10337.26億元，較年初增長20.67%。

盈利增長方面，2025年，重慶銀行實現營業收入151.13億元，同比增長10.48%；實現歸母凈利潤56.54億元，同比增長10.49%。營收和利潤都實現了雙位數增長，這無疑是一份十分亮眼的成績單。

然而，在規模高歌猛進、利潤表光鮮的背后，深入拆解年報數據，可以發現重慶銀行的經營中已浮現出一些不容忽視的隱憂。高速擴張對資本的消耗、盈利結構的失衡以及核心盈利能力的可持續性，都為其“萬億新征程”蒙上了一層陰影。

中間業務凈收入大幅縮水

拆解營收端，重慶銀行的利息凈收入為124.59億元，同比大幅增長22.44%；非利息收入則表現黯淡，其中，手續費及傭金凈收入僅5.98億元，同比暴跌32.66%，在總營收中的占比進一步下降至3.95%。

換句話說，重慶銀行的營收增長，高度依賴于利息凈收入，這種“單腿走路”模式揭示了該行營收結構的脆弱性。

早年間，重慶銀行的中收業務表現并不差，甚至算得上優秀。2016年，該行的手續費及中間業務凈收入高達19.26億元，營收貢獻超過20%。中收業務，有望成為該行的“第二增長曲線”。

然而，這之后重慶銀行的中間業務創收能力持續下滑，到2025年，該行的中間業務凈收入還不到十年前的三分之一。

究其根本，是重慶銀行的中收業務結構單一，過度依賴代理理財業務。受底層資產收益下行、理財需求收縮等因素沖擊，重慶銀行的代理理財業務收入出現斷崖式下跌，2025年同比減少49.29%至3.44億元，成為中間業務凈收入下滑的主因。

然而，即便收入腰斬，代理理財業務收入依然是收入最高的中間業務，占比達42.57%。盡管重慶銀行持續發力財富管理業務，聯動發展“投行+商行”，支付結算及代理業務收入有所起色，但也只有2.65億元，占中間業務收入的32.8%，財富管理轉型尚未對中收業務形成有效支撐。

而手續費收入的薄弱，也進一步反映出其客戶綜合金融服務能力、財富管理轉型的滯后，收入結構過度依賴于吃資本、吃利差的傳統對公信貸模式，這與當前銀行業向輕資本、大財富管理轉型的大趨勢相悖。

生息資產擴張依賴基建類信貸

回到利息收入端，重慶銀行此次年報另一個引人注目的指標是凈息差——從2024年的1.35%上升4個基點至1.39%。在同期末商業銀行凈息差維持在1.42%的歷史低位，堪堪止跌回穩的大環境下，重慶銀行這一表現堪稱亮眼。

但進一步拆解，可以發現重慶銀行凈息差的增長并非主要源于資產端的風險定價能力提升。事實上，2025年該行的生息資產平均收益率仍是同比下滑的——同比下降27個基點至3.53%。

負債端，重慶銀行大幅壓降負債成本，尤其是存款平均成本率從2.59%降至2.22%，留存了較大的存貸利差空間。不過，重慶銀行的存款端的定期化趨勢愈發明顯，2025年，定期存款平均余額在總存款平均余額中的占比進一步提升至78.72%，較高的定期存款占比，也讓重慶銀行的存款成本支出較為剛性。

追根溯源，重慶銀行的凈息差與利息凈收入的提升，更多是得益于對公貸款的規模擴張。

對公貸款是重慶銀行收益率最高的生息資產，2025年的平均收益率為4.52%，遠高于零售貸款、證券投資、存放同業等。而2025年，該行的對公貸款平均余額為3741.92億元，同比大增29.74%，在貸款平均余額中的占比高達75.73%。

為何對公貸款的增量如此優秀？答案藏在基建類信貸里。

重慶銀行的貸款前三大行業依次是“租賃和商務服務業”“水利、環境和公共設施管理業”“批發和零售業”。其中，前兩個貸款行業都涉及基建類業務。

截至2025年末，重慶銀行的租賃和商務服務業貸款余額為1437.63億元，較年初增長37.37%，占對公貸款總額的33.28%，此行業常包含大量政府融資平臺、投資控股公司；水利、環境和公共設施管理業貸款余額為1008.17億元，較年初增長27.85%，占比23.31%，這也是典型的政府主導的基建投資領域。

僅“租賃和商務服務業”與“水利、環境和公共設施管理業”兩項合計，就占到了公司貸款總額的56.59%，占總貸款的比重也高達46.01%。 高度集中于基建類信貸的投放策略帶來了立竿見影的效果：快速做大規模，且資產質量表面靚麗。

而這類貸款的信用風險相對較低，“租賃和商務服務業”的不良率僅0.31%，“水利、環境和公共設施管理業”的不良率更是只有0.01%。大量配置政府相關貸款，既可以實現規模擴張，也可以控制不良率，對于地方城商行而言無疑是十分舒適的狀態。

但不容忽視的是，這種貸款也有頗多隱患。首先是這類貸款通常利率不高，這或許也是即使重慶銀行凈息差逆勢增長，也不及商業銀行平均水平的一個重要原因。

此外，基建類業務本質是資本密集型業務，前期墊資壓力大，其迅速擴張會進一步加劇核心資本消耗。這一點在財報中也有所體現——截至2025年末，重慶銀行的核充率為8.53%，較上年末下降了135個基點，資本補充壓力驟增。

另一方面，基建類貸款期限長，其信用風險與經濟周期、地方財政狀況緊密綁定，具有明顯的“風險后置”特征。當前的低不良率可能無法完全反映長期風險。如此高的行業集中度，意味著風險未被有效分散，一旦區域經濟或政策出現波動，將面臨系統性沖擊。

零售業務分部出現罕見虧損

與對公貸款的一路高增形成強烈對比的，是零售貸款的萎縮趨勢。

2024年4月舉行的2023年度業績說明會上，剛上任重慶銀行董事長不久的楊秀明在工作安排中，再一次明確將“推動零售普惠擴量提質”列為三項重點任務之一。體現出對零售業務的持續重視。

然而，從實際取得的執行效果來看，飛速增長的重慶銀行，零售業務表現并未達成楊秀明的期許。

截至2025年末，重慶銀行零售貸款總額為967.02億元，較上年末減少9.16億元，降幅0.94%。零售貸款在總貸款中的占比，也從年初的22.27%大幅下滑至18.28%，顯示出該行的資產結構進一步傾斜至對公。

雖然重慶銀行的零售存款增長亮眼，且零售存款規模高于對公存款，但這種“存款增長靠定期、貸款增長靠對公”的模式，使重慶銀行的零售業務呈現出“血包型”特征——即零售部門吸納高成本資金，但無法在零售體系內有效轉化為信貸資產，大部分資金通過內部轉移定價提供給對公或金融市場部門使用。

這雖然在短期內支撐了規模，但犧牲了零售自身的盈利能力和業務獨立性。這一點，在財報中同樣得以體現。

按業務分部來看，2025年，重慶銀行的個人銀行業務分部稅前利潤為-9279萬元，這是該行近十年來首次在零售業務板塊出現稅前虧損。而2024年，該分部尚能實現4.44億元的稅前利潤。一年之內，從盈利轉為虧損，惡化程度觸目驚心。

資產質量方面，在全行資產質量優化，不良率下行的情況下，重慶銀行零售業務的信貸資產質量也在2025年急速惡化。

截至2025年末，重慶銀行的零售貸款不良率高達3.23%，較年初上升52個基點。作為對比，該行的對公貸款不良率從0.9%下降到0.71%，全行不良率也從1.25%降至1.14%。較高的零售不良率，疊加其“血包型”業務模式，必然導致零售業務的信用成本高企，這也是零售分布陷入虧損的核心原因。

站在萬億資產的新起點，重慶銀行面臨的并非一片坦途。營利雙增的光環下，該行增長模式的單一性與脆弱性同樣刺眼。在享受規模紅利的同時，重慶銀行能否依靠精細化的客戶經營、差異化的風險定價等實現可持續發展，仍需打上一個巨大的問號。