一天兩度停牌，有油氣QDII基金溢價率比成立總回報還高，高溢價還能撐多久？

財聯(lián)社3月25日訊（記者 周曉雅）油氣成為新一輪QDII基金溢價潮的關(guān)鍵詞。

3月25日午間收盤，富國基金公告稱，由于截至3月25日上午收盤，標普油氣ETF富國二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，為保護投資者的利益，3月25日下午開盤起至當(dāng)日收盤實施臨時停牌。

這也是標普油氣ETF富國一天之內(nèi)第二次停牌。昨日該基金已宣布今天開盤至上午10點半停牌，但復(fù)牌后，該ETF的溢價率依舊較高，截至收盤領(lǐng)先ETF市場。

除了標普油氣ETF富國，截至今天收盤，溢價高企的還有多只油氣LOF，升水率甚至超過40%，不乏產(chǎn)品今天上午至10點半前已經(jīng)停牌。

溢價持續(xù)走高，既是亮眼業(yè)績引發(fā)的資金追逐，也受限于QDII額度帶來的市場份額供不應(yīng)求。除了投向境外市場的QDII基金，投向A股市場的油氣主題ETF年內(nèi)表現(xiàn)也靠前，成為基金公司年內(nèi)布局主要方向，甚至出現(xiàn)基金公司將募集期提前開始的情況。不過，隨著油價短期進入高位震蕩，油氣板塊股票同樣是高位震蕩，有市場人士提示，當(dāng)前追高需謹慎。

停牌再停牌

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，昨日標普油氣ETF富國的IOPV溢折率已經(jīng)來到28.75%，創(chuàng)該基金自2023年11月20日成立以來的新高。今日兩輪停牌后，該基金的IOPV溢折率仍有26.24%。

這一溢價有多高？數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，標普油氣ETF富國成立以來凈值回報為25.9%，也就意味著，今天和昨天的溢價率，均已超過該基金成立以來的凈值漲幅。該ETF年內(nèi)凈值回報達到36.31%，領(lǐng)先QDII基金市場。

成交額也同步走高，繼上周五成交額創(chuàng)下51.26億元的峰值后，標普油氣ETF富國昨日成交額也站上50億元關(guān)口，今天僅成交1個小時，成交額也達23.07億元。

這一輪的溢價2月下旬已有跡象，至今，標普油氣ETF富國已經(jīng)發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告超過40次，且從3月初逐步在風(fēng)險提示的基礎(chǔ)上，再疊加臨時停牌的動作。但市場成交熱度不減，該基金的整體溢價率仍在走高。本周以來，該基金也連續(xù)3個交易日出現(xiàn)臨時停牌的情形。

今天，富國基金也在公告中提到，后續(xù)有權(quán)根據(jù)該基金溢價情況，采取向上交所申請本基金盤中臨時停牌、延長停牌時間、連續(xù)停牌等措施以向市場警示風(fēng)險，具體以屆時公告為準。

場內(nèi)基金來看，截至今天收盤，油氣主題的基金多出現(xiàn)大幅溢價的情況。比如，前述的原油LOF易方達，今日升水41.01%；嘉實原油LOF、南方原油LOF也分別升水40.32%、34.38%。

這些基金也在近期頻頻提示溢價風(fēng)險，昨日原油LOF易方達，嘉實原油LOF等多只產(chǎn)品均因溢價，宣布今天上午至10點半前停牌。今日盤后，嘉實原油LOF、華安石油基金LOF、標普油氣ETF嘉實又再提示溢價風(fēng)險。

也有油氣主題基金在近期“閉門謝客”。比如，3月初，華寶基金宣布，為保障基金平穩(wěn)運作，保護基金份額持有人利益，于3月6日起暫停華寶油氣LOF的申購及定期定額投資業(yè)務(wù)。

為何高溢價

油氣主題基金整體高溢價的背后，一是地緣政治因素刺激油氣主題基金業(yè)績亮眼，從而引發(fā)資金追逐。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，油氣主題產(chǎn)品霸屏年內(nèi)基金漲幅榜。其中，南方原油LOF以54.64%的年內(nèi)凈值回報領(lǐng)漲，嘉實原油LOF、原油LOF易方達的年內(nèi)凈值回報也超過50%；而華寶油氣LOF、標普油氣ETF嘉實、標普油氣ETF富國的年內(nèi)凈值回報則是在36%左右。

凈值表現(xiàn)的分化，也受到跟蹤標的差異的影響。以南方原油LOF為例，該基金作為FOF產(chǎn)品，主要投資原油主題基金，截至去年底的重倉基金主要是布倫特原油ETF、WTI原油ETF等，業(yè)績表現(xiàn)也以國際油價作為比較基準。而標普油氣ETF富國跟蹤標普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)指數(shù)，投資標的是油氣板塊美股。

二是QDII額度的限制。雖然業(yè)績表現(xiàn)靠前，但受限于QDII額度，不少油氣主題QDII基金難以通過場外進行申購，二級市場成交也自然搶手。比如，前述的標普油氣ETF富國，近期每天基金份額總額僅增加100萬份，這也與該基金目前設(shè)定的單日累計可申購的基金份額上限一致。

油氣主題產(chǎn)品集中布局

不同于QDII基金的額度受限，投向境內(nèi)市場的油氣主題基金成為基金公司年內(nèi)布局的主要方面。截至目前，今年以來已經(jīng)新成立6只油氣主題基金，多數(shù)為ETF；同時，華寶基金和平安基金旗下的石油ETF也在發(fā)行中。工銀瑞信基金、廣發(fā)基金、南方基金旗下的國證石油天然氣ETF也已定下發(fā)行檔期，最快在下周一開始就有產(chǎn)品開始募集。

新產(chǎn)品的上報審批情況來看，華夏基金和易方達基金也在上周上報了國證石油天然氣ETF聯(lián)接基金的材料；廣發(fā)基金則是上報了國證石油天然氣的場外指數(shù)基金。

存量產(chǎn)品持續(xù)吸金。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，年內(nèi)油氣主題ETF產(chǎn)品已吸金148.89億元。單只產(chǎn)品來看，規(guī)模最大的國泰中證油氣產(chǎn)業(yè)ETF，最新規(guī)模為52.44億元，較去年底規(guī)模（2.55億元）增長近20倍，該基金年內(nèi)規(guī)模還一度超百億元。

雖然業(yè)績亮眼，但市場對油價后市觀點存在分歧，潛在的風(fēng)險也值得留意。

“從近兩日一系列的消息來看，不排除美國可能確實有想停火的跡象，但我們暫時也沒有看到伊朗方面的回應(yīng)，后續(xù)我們的關(guān)注重點還是在伊朗方面。”南華期貨認為，目前消息層面更多影響預(yù)期變動，對實際基本面的影響還是要看霍爾木茲海峽的通航情況，目前油輪通過依然比較零星，關(guān)注通航變化。

博時基金提到，美伊地緣沖突爆發(fā)催化下，短期仍在油價高位震蕩的趨勢中。

石油ETF富國基金經(jīng)理葛俊陽則在近期播客提到，現(xiàn)在股價和油價關(guān)聯(lián)度極高，板塊波動大，風(fēng)險不小。有些上游油企的股價隱含的油價已經(jīng)高于現(xiàn)貨價，追高需謹慎。戰(zhàn)略上，去年底油價五六十美金時是更好的布局窗口；戰(zhàn)術(shù)上，短期博弈難度極大，連當(dāng)事國都很難預(yù)測。放在全年維度，等待油價中樞下調(diào)時再考慮參與，而不是在急漲中追高。