獵豹移動2025：老業務賺錢，給AI填坑

3月24日美股盤前，獵豹移動發布2025年Q4及全年財報。全年營收11.5億元，同比增長42.6%，Non-GAAP營業利潤0.14億元，實現六年來首次轉正。
2016年，創始人傅盛提出“AIl in AI”，獵豹移動開始從老牌軟件公司向AI公司轉型。同年，投資成立服務機器人公司獵戶星空，2018年，獵戶星空機器人開始量產。
講了幾年的AI故事，如今獵豹移動的業務分為兩大板塊，一個是起家的互聯網業務，一個是新興的人工智能及其他業務，兩者定位不同。
作為基本盤，互聯網業務全年收入6.2億元，同比增長19.0%，毛利率為82.7%，是維持公司運轉的“現金牛”。但其增長勢頭已顯疲態，Q4收入同比下滑2.6%。
作為戰略重心，人工智能及其他業務全年收入5.4億元，同比增長84.7%，毛利率為60.8%，占總收入比重增長至46.5%。這項業務包括海外廣告代理服務、機器人的銷售和租賃、向第三方提供技術咨詢服務、多云管理服務等板塊。其中，機器人業務表現較為突出，Q4收入同比增長93.6%，占總收入的18.9%。但放在機器人賽道，其營收體量和出貨規模，與頭部企業均存在較大差距。
值得一提的是，2025年7月獵豹移動收購了專注海外市場且已實現盈利的協作機器人公司眾為創造，這一動作或許也表明了死磕機器人的野心。
AI業務雖然增速較快，但目前仍在燒錢階段。2025年，互聯網業務貢獻了1.1億的利潤，但被AI業務全年2.7億元的虧損拖累。
費用方面，獵豹2025年研發費用3.5億元，同比增長42.3%；銷售及市場費用3.6億元，同比微增5.9%。營銷費用與研發幾乎持平。其中Q4，AI業務的營銷費用同比下降67.5%，在資源收緊的背景下，AI業務收入同比增長99%，增速較Q3的151%放緩了52個百分點。
值得關注的是，除了機器人業務，獵豹還借著“龍蝦”大火的背景，推出智能體協作平臺EasyClaw，試圖將獵豹的工具軟件基因遷移至AI業務中，但當前仍處于早期。在字節跳動、百度等巨頭環伺的智能體賽道，獵豹的入口優勢和用戶規模并不突出，EasyClaw能否跑通，還有待市場驗證。
整體來看，獵豹移動的減虧、增長以及業務結構都在好轉。未來市場關注的重點在于，AI業務能否在保持高增速的同時，盡快擺脫對老業務的依賴，實現自我造血。
（策劃：雷晶，制圖：李昱慧）