全球新能源汽車高增，三花智控相關產品產銷卻下滑，有何玄機？

三花智控戰略新興板塊發展情況引發市場關注

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

2025年全年，浙江三花智能控制股份有限公司（下稱三花智控，002050.SZ，2050.HK）交出了一份穩健增長的成績單。這一年，公司營業收入達到310.12億元，較上年同期增長10.97%，歸母凈利潤同比增長31.10%至40.63億元；同期，公司扣非后歸母凈利潤同比增長26.95%至39.58億元，基本每股收益同比上升22.62%，為1.03元/股。

資產結構方面，三花智控的同樣表現同樣可圈可點。截至2025年末，公司總資產規模達到494.06億元，較上年末增加35.90%，歸屬于上市公司股東的凈資產也同比上升64.52%至317.49億元。分析認為，這或與公司于2025年6月順利登陸港股市場有關，“A+H”雙平臺上市格局為財務結構優化注入了一定動力。

三花智控近年來主要會計數據和財務指標

數據來源：公司財報

但在業績增長背后，還有一些市場關心的問題。

三花智控主營業務橫跨制冷空調電器零部件、汽車零部件兩大板塊，2025年，這兩個板塊分別為公司帶來185.85億元、124.27億元收入，分別占公司總營收的59.93%和40.07%，收入同比均實現增長。

具體到經營，公司的汽車零部件板塊或承受一定壓力。2025年，全球汽車產業在推動電動化的同時進入結構調整階段，新能源汽車增速有所放緩，但在東南亞、南美等新興市場的滲透率保持較快增長。據MarkLines和乘聯會數據，這一年，全球新能源汽車銷量同比增長29.04%，達到2262萬輛，其中，中國全年新能源汽車銷量達到1649萬輛，同比增長28.2%，占2025年全球新能源汽車銷量的72.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的47.9%。

作為全球市場領先的熱管理系統零部件供應商，目前，三花智控相關的多款產品已進入大部分頭部新能源汽車企業的供應鏈進行批量供應。然而，數據顯示，2025年，公司新能源汽車熱管理產品的產、銷量同比均出現下滑，產量同比下滑8.74%至6388.89萬只，銷售量同比減少8.30%至6375.27萬只；同年，公司境內地區的汽車零部件產、銷量亦分別較上年同期減少0.66%、1.39%。

2025年三花智控汽車零部件按類別劃分的產、銷量及同比情況

數據來源：公司財報

在鞏固制冷空調電器零部件、汽車零部件主業的同時，三花智控還在布局戰略新興業務，涵蓋仿生機器人機電執行器行業。公司表示，人工智能和仿生機器人產業駛入快車道，未來將改變人類生活方式，重塑全球經濟結構，人類與機器共生的AI時代正加速到來。

針對新興板塊，2025年上半年，三花智控聚焦多款關鍵型號產品開展技術改進，取得了一系列圍繞現有產品的創新成果。但在2025年年報中，針對戰略新興業務板塊（包括仿生機器人機電執行器行業）的經營概述，公司沿用了2025年半年報中的描述，即聚焦多款關鍵型號產品開展技術改進，配合客戶進行重點產品研發、試制等，并取得創新成果，提升了產品力。

一個小插曲是，2025年10月，網絡媒體大量流傳“三花智控獲得機器人大額訂單”的傳言，公司隨即澄清了這一不實言論。

時至2025年，三花智控五成以上的收入來源于制冷空調電器零部件，汽車零部件板塊貢獻剩余四成收入。面對當前經營格局，公司后續是否會將更多發展重心向仿生機器人等新興領域傾斜，以構建新的增長支撐線？公司又該如何精準把控當前主業與新興板塊間的投入、布局等關系，進而實現協同發展？