剛交招股書的漢方制藥核心品種陷行賄案

界面新聞?dòng)浾?| 陳楊
界面新聞編輯 | 謝欣

3月24日，國(guó)家醫(yī)保局官微發(fā)布一則藥品銷售行賄案案例：2024年10月，河北省秦皇島市山海關(guān)區(qū)人民法院公開審理了張某猛行賄、對(duì)非國(guó)家工作人員行賄案。

該案例中，被告人張某猛與山東某某制藥達(dá)成合作關(guān)系，為該公司推廣藥品復(fù)方黃柏液。為增加該藥品銷售量進(jìn)而提高個(gè)人所獲推廣費(fèi)，張某猛分別給予時(shí)任秦皇島市山海關(guān)人民醫(yī)院婦產(chǎn)科主任孫某梅、該院門診藥房主任張某松、該院皮膚科醫(yī)生王某慧、張某雯四人回扣款、好處費(fèi)，金額共計(jì)約36.5萬元。

界面新聞截自國(guó)家醫(yī)保局官微

法院認(rèn)為，張某猛為謀取不正當(dāng)利益，在藥品銷售中給予前述國(guó)家工作人員（孫某梅、張某松）以財(cái)物，構(gòu)成行賄罪；給予王某慧、張某雯二人以財(cái)物，數(shù)額較大，構(gòu)成對(duì)非國(guó)家工作人員行賄罪。對(duì)張某猛數(shù)罪并罰，決定執(zhí)行有期徒刑一年，緩刑一年六個(gè)月，并處罰金2萬元。

國(guó)家醫(yī)保局在文中稱，已于2020年建立價(jià)格招采信用評(píng)價(jià)制度，對(duì)法院判決、有關(guān)部門查處的醫(yī)藥購(gòu)銷行賄、帶金銷售等問題突出的企業(yè)開展失信評(píng)級(jí)，并采取限制掛網(wǎng)、配送等約束措施。該案件已作為醫(yī)藥商業(yè)賄賂案源下發(fā)，下一步，國(guó)家醫(yī)保局將指導(dǎo)河北省醫(yī)保局按照價(jià)格招采信用評(píng)價(jià)制度要求，對(duì)案件涉及的山東某某制藥開展信用評(píng)價(jià)處置。

界面新聞?dòng)浾咴趪?guó)家藥監(jiān)局查詢發(fā)現(xiàn)，復(fù)方黃柏液為獨(dú)家品種，上市許可持有人、生產(chǎn)單位均為山東漢方制藥（下稱“漢方制藥”）。換而言之，國(guó)家醫(yī)保局點(diǎn)名的“山東某某制藥”即為漢方制藥。

界面新聞截自國(guó)家藥監(jiān)局官網(wǎng)

界面新聞注意到，漢方制藥剛于今年2月底遞交港股招股書。同時(shí)，復(fù)方黃柏液涂劑幾乎撐起了該公司的全部營(yíng)收。2023年、2024年和2025年前9個(gè)月，漢方制藥收入分別為10.53億元、9.92億元、8.03億元；同期歸母凈利潤(rùn)分別為2.37億元、2.00億元、1.45億元，呈穩(wěn)定下滑趨勢(shì)。

界面新聞截自漢方制藥招股書

3月24日，上海明倫律師事務(wù)所合伙人王智斌律師告訴界面新聞，這是一起已經(jīng)司法判決的歷史案件，是否會(huì)實(shí)質(zhì)性影響漢方制藥在香港市場(chǎng)掛牌，取決于該案件是否會(huì)對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

他向界面新聞表示，該案雖涉案金額不大，但涉及公司核心產(chǎn)品的銷售環(huán)節(jié)，港交所會(huì)據(jù)此評(píng)估公司內(nèi)部管控制度是否健全、能否有效防范商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn)。若公司無法充分說明事件成因、整改措施及責(zé)任認(rèn)定情況，可能導(dǎo)致上市審核問詢加碼，進(jìn)而延緩審核進(jìn)度。

漢方制藥招股書則稱，于往績(jī)記錄期間及直至最后實(shí)際可行日期（2026年2月20日），公司未受到相關(guān)政府主管機(jī)關(guān)施加的重大行政處罰，也未涉及任何系統(tǒng)性或?qū)I(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊懙倪`規(guī)事件；未涉及任何進(jìn)行中的重大訴訟、仲裁或行政程序，且并不知悉政府機(jī)關(guān)或第三方擬提出而對(duì)公司業(yè)務(wù)造成重大不利影響的申索或訴訟。

同日及3月25日，界面新聞?chuàng)h方制藥在天眼查上顯示的電話、郵箱聯(lián)系公司，詢問國(guó)家醫(yī)保局前述措施是否影響公司業(yè)績(jī)，對(duì)此事有何回應(yīng)和應(yīng)對(duì)措施。兩次電話均未接通，截至發(fā)稿郵件未獲得回復(fù)。

據(jù)招股書，漢方制藥成立于2004年。目前，公司創(chuàng)始人秦文基、秦銀基兄弟分別持股90%、10%，兩人為一致行動(dòng)人。秦文基現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)公司整體管理、策略規(guī)劃和重大決策，秦銀基任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常運(yùn)營(yíng)和管理。秦文基的女兒Qin Chengxue任執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)研發(fā)事務(wù)，其配偶葉偉斌則任公司秘書。

復(fù)方黃柏液涂劑是一種處方外用中成藥，適應(yīng)證為清熱解毒，消腫祛腐，用于瘡瘍潰后傷口感染，2017年進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄。其2016年還被認(rèn)定為國(guó)家二級(jí)中藥保護(hù)品種，這讓漢方制藥在該產(chǎn)品上享有獨(dú)家地位。但該資格將于2030年到期。

在此之下，漢方制藥也試圖培育第二增長(zhǎng)曲線。此前，公司推出“汐萊朵”品牌，銷售含中藥成分的化妝品，但從前述營(yíng)收數(shù)據(jù)看該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)極為有限。

2021年和2022年，公司還先后收購(gòu)安宮牛黃丸、烏雞白鳳丸批件，而兩者分別于2025年第三季度、2026年初才開始商業(yè)化銷售，且無不處于競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽道，對(duì)手包括同仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)、九芝堂等老牌玩家。

此外界面新聞注意到，報(bào)告期內(nèi)，漢方制藥銷售費(fèi)用率較高，約在50%。同期，中證行業(yè)分類下中成藥公司銷售費(fèi)用率平均數(shù)則為30%出頭。對(duì)比鮮明的是，公司研發(fā)費(fèi)用約為銷售費(fèi)用的十分之一。

數(shù)據(jù)來源：漢方制藥招股書。界面新聞?dòng)浾咧茍D

另值得一提的是，赴港IPO前，2024年和2025年前三季度，公司分別派付股息5000萬元、1.33億元，從股權(quán)上看這筆錢完全進(jìn)入秦氏兄弟口袋。