廣東
記者丨李益文 見習記者林芊蔚
編輯丨曾靜嬌
3月25日午后，港股泡泡瑪特盤中大跌近16%，截至發稿跌幅收窄至14%，報185.3港元/股，最新市值2485億港元，較前一日蒸發超200億港元。
3月25日，泡泡瑪特國際集團發布2025年財報，數據顯示，泡泡瑪特2025年全年營收371.2億元人民幣，同比增長184.7%，預估379.6億元人民幣；凈利潤127.8億元人民幣，同比增長308.8%，預估126.4億元人民幣；每股末期股息2.38元人民幣，上年同期0.81元人民幣。
從IP結構來看，LABUBU家族（THE MONSTERS）無疑是全年最大亮點。該IP實現營收141.6億元，同比增長365.7%，占總營收比重從2024年的23.3%躍升至38.1%，首次突破百億大關，但非Labubu IP產品銷售額未達預期。
此前，艾媒咨詢創始人張毅在接受媒體采訪時就曾表示，對于泡泡瑪特來說，單一的IP不超15%，頭部不獨大，腰部IP成基本盤，會是一個比較健康的狀態。
中泰證券同樣認為，爆款IP由于存在高度不確定性，所以簡單“做加法”很難實現更高的估值。IP投資的確定性在于用戶，用戶規模是平臺公司變現的基礎，也是平臺公司估值的起點。具備完善基建和完整生態的IP平臺由用戶規模驅動估值擴張。
越聲投研：
（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）
SFC
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