GTC與OFC雙會共振，AI算力全線升級，通信ETF國泰（515880）大漲近4%

GTC 2026與OFC 2026兩大全球頂級盛會相繼落幕，AI算力產業鏈迎來系統性重構。英偉達明確AI已從訓練主導轉向推理驅動，未來三年AI芯片市場規模有望突破萬億美元；OFC大會上多個多源協議組織集中涌現，超大規模AI數據中心的互連需求正成為行業焦點。從架構革新到光銅并行，從液冷標配到光纖升級，AI算力基礎設施正迎來全棧式技術迭代。

通信ETF國泰（515880）大漲近4%，覆蓋光模塊、銅連接、光纖光纜等算力核心環節，是把握本輪AI算力新周期的核心工具。

【推理拐點確立：算力需求從訓練轉向推理】

黃仁勛在GTC 2026上明確指出，AI已從感知、生成階段進化到推理與執行階段，過去兩年全球算力需求因推理任務增長達100萬倍，推理成為核心工作負載。

推理需求爆發驅動算力重構：萬聯證券指出，黃仁勛詳細拆解了驅動未來增長的底層商業邏輯——“Token工廠經濟學”。隨著大模型從“感知”、“生成”進化到“推理”與“行動”，算力的消耗量急劇攀升。湘財證券分析，每次AI推理所需的計算量在過去兩年增長約1萬倍，同期AI實際使用量增長約100倍，兩者相乘帶來百萬倍需求擴張。英偉達給予2025-2027年AI算力芯片累計營收指引至少1萬億美元，較去年預測翻倍，彰顯算力高景氣延續。

Agent成為AI新操作系統：黃仁勛將開源項目OpenClaw形容為“人類歷史上最受歡迎的開源項目”，稱其僅用幾周時間就超越了Linux在過去30年取得的成就，本質上就是Agent計算機的“操作系統”。興業證券分析，推理需求爆發驅動Scale-up從百卡轉向千卡，帶來機柜之間互聯帶寬大幅度提升，Scale-up側光滲透加速。

【光纖升級：空芯光纖與多芯光纖開啟新紀元】

OFC 2026上，康寧、長飛等頭部光纖廠商展出了空芯光纖、多芯光纖、高密度連接器等全新產品矩陣，有望全面提升數據中心光網絡連接密度和可擴展性。

空芯光纖產業化加速：廣發證券分析，長飛在OFC上展示了單盤91.2km長度和衰減0.04dB/km的空芯光纖，并與諾基亞、EXFO、VIAVI聯合展示了空芯光纖的測試和傳輸。空芯產品在DCN場景可顯著提升算力利用率、降低能耗；在DCI場景可有效提升帶寬，降低傳輸時延，近期有望看到CSP訂單變化。

資料來源：美國光纖通訊博覽會及研討會，長飛光纖

多芯光纖提升網絡密度：康寧展出的多芯光纖解決方案，在保持原有包覆半徑和面積的同時，將光纖容量提升數倍，電纜質量可減少多達70%，連接器數量減少最多75%，安裝時間縮短多達60%。搭載PRIZM?插芯的MMC連接器將插接力降低約70%，康寧已推出32光纖的MMC連接器，進一步提升高流量網絡中的光纖密度。

光纖光纜供需改善：廣發證券認為，無人機和AI需求持續高增，傳統電信側需求有望回暖；棒纖纜完整擴產周期在一年以上，閑置產能復產亦需要兩個季度以上時間，供給端緊張格局短期無法緩解，光纖價格有望延續上行趨勢。北美數據中心用光纖需求大幅提振，原有日系、美系供應商擴產謹慎，國內廠商份額有望快速提升，該部分產品盈利能力強，有望帶來較好利潤彈性。

【光銅并行：通信硬件迎來全棧升級】

GTC 2026上，英偉達以產品定義明確了光銅共進的趨勢，銅纜擴展、光學擴展（Scale-Up）、光學擴展（Scale-Out）三條路線并行推進，CPO/NPO/XPO多技術路線共進。

光銅“雙軌制”確立：興業證券分析，光與銅按距離/功耗/成本/交付確定性進行組合配置的“雙軌制”已成為行業共識。在機柜內短距互聯場景中，銅纜具備低延時、低成本、交付成熟等不可替代的優勢，Oberon、Kyber兩代平臺架構都明確保留銅互連方案。而在機柜之間互聯帶寬大幅提升的背景下，光滲透加速，Vera Rubin Ultra NVL576及Kyber NVL1152將在Scale-up的L2層用光的形式實現互聯。

OFC見證“互連爆發”：萬聯證券指出，OFC 2026期間，XPO MSA、Open CPX MSA、SDM4 MCF MSA、OCI-MSA、ACC-MSA等多個多源協議組織相繼宣布成立，均聚焦超大規模AI數據中心的互連需求。XPO MSA由Arista牽頭，定義全新的液冷可插拔光模塊形態，提供業界最高12.8Tbps容量。OCI-MSA創始成員包括AMD、博通、Meta、微軟、英偉達、OpenAI，旨在制定面向AI Scale-up的開放、互操作規范，突破銅互連的物理極限。多個MSA的集中涌現反映出互聯技術的重要性進一步凸顯。

產業鏈受益路徑清晰：銀河證券強調，英偉達“需要更多的銅纜產能、更多的光芯片產能、更多的CPO產能”的表態，確立了多方案并行格局，光模塊、銅連接、CPO產業鏈均將受益。廣發證券指出，中際旭創、新易盛等龍頭展示的12.8T XPO原型機，在保留可插拔維護優勢的同時實現端口密度4倍提升，6.4T NPO作為過渡方案有望在Scale-up領域率先放量。

【2025“漲幅王”通信ETF國泰（515880）規模超150億居同類第一，一鍵配置AI算力基礎設施】

通信ETF國泰（515880）高度聚焦光模塊、服務器等算力核心硬件，規模與流動性領先，是投資者一鍵配置AI算力基礎設施板塊的高效工具。

值得注意的是，在AI敘事的助力下，通信ETF國泰（515880）2025年內漲幅125.81%，居全市場ETF第一名！

數據來源：Ifind，數據區間：2025年1月2日至2025年12月31日，產品短期漲跌幅僅供參考，不構成投資建議。

算力硬件產業鏈環節眾多，技術迭代快，個股波動較大。通過ETF投資可以有效分散風險，把握行業整體β收益。通信ETF國泰（515880）具備顯著優勢：

1、純度較高：超過45%的權重集中于光模塊，疊加服務器、銅連接、光纖算力核心環節合計占比超75%，與AI算力景氣度高度相關。

2、規模與流動性俱佳：作為百億級規模的行業ETF，其流動性充足，便于大資金進出，是市場公認的算力硬件投資標桿產品。

3、行情代表性好：其走勢較好反映了海外算力資本開支周期以及國內產業升級的共振邏輯。

在推理拐點確立、光銅并行、光纖升級、液冷標配四重共振下，AI算力硬件產業鏈正迎來全棧式升級機遇。從配置價值看，英偉達明確2027年AI芯片收入將突破1萬億美元，算力需求確定性強；OFC大會上多個MSA聯盟的成立為產業鏈標準化和規模化鋪平道路；國內光纖光纜廠商在空芯光纖等新技術領域已具備全球競爭力，有望在北美數據中心市場提升份額。

對于投資者而言，通過通信ETF國泰（515880）進行布局，既可捕捉短期事件催化，也可作為長期配置AI工業化紅利的底倉品種。

注：數據來源：ifind，截至2026/3/24，通信ETF國泰規模為150.09億，在同類15只產品中排名第一，權重占比截至2026/3/9。提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。