上市五載首陷虧損，重要股東減持，宇新股份產業轉型遇阻

證券之星 夏峰琳

上市第五年，宇新股份(002986.SZ)交出了首份虧損的業績預告。這家曾憑借完善的碳四全組分產業鏈布局，在華南液化石油氣深加工領域占據一席之地的企業，如今正面臨嚴峻的經營挑戰。從傳統油品添加劑業務受新能源汽車普及沖擊，到新項目投產磨合不暢導致成本高企，再到安全生產事故與資產減值疊加影響，多重壓力之下，公司2025年全年預計虧損3500萬元至5000萬元。

業績陰霾尚未散去，重要股東的減持動作再度引發市場關注。3月11日，公司第二大股東倪毓蓓披露減持計劃，擬套現逾5000萬元。從上市首虧到重要股東減持，宇新股份轉型期的壓力正逐一顯現。

業績變臉，遭遇上市首虧

近年來，宇新股份試圖通過延伸產業鏈、提升產品附加值來擺脫對傳統油品業務的依賴，向化工品領域轉型。然而，這一轉型過程充滿挑戰，成效尚未充分顯現。

從產業鏈布局來看，公司目前已形成碳四全組分加工能力，傳統產品包括MTBE、異辛烷、乙酸仲丁酯，2023年后新增順酐產品，并以乙酸仲丁酯為原料向下延伸丁酮產業鏈。公司宣稱這一布局具備較強的產業鏈協同效應，但現實中因基礎設施瓶頸及行業產能過剩，協同效應未能有效釋放。

轉型布局面臨的壓力，從業績表現中可見一斑。公司發布的2025年業績預告顯示，歸屬凈利潤預計虧損3500萬元至5000萬元，同比下降111.40%至116.28%；扣非后凈利潤預計虧損5000萬元至7000萬元，同比下降117.37%至124.32%。從財務數據看，公司業績在2025年前三季度已顯露頹勢。三季報顯示，公司實現營業收入53.43億元，同比下降6.12%；歸母凈利潤虧損6408.95萬元，同比暴跌124.42%。其中第三季度單季虧損達8584.52萬元，同比降幅高達242.57%，呈現逐季惡化態勢。

對于全年預虧的原因，公司在業績預告中給出了四點解釋，產品價格承壓與產能波動是導致虧損的直接原因。公司核心產品甲基叔丁基醚(MTBE)、順酐、異丙醇、丁酮等核心產品市場價格低迷，產品與原料價差持續收窄，直接侵蝕利潤空間。更值得關注的是，公司曾作為利潤重要支撐的異辛烷裝置因政策及市場原因停產，這一產品線的退出對毛利造成顯著擠壓。

新項目投產磨合帶來的成本壓力進一步加劇了虧損。據了解，公司子公司博科新材的輕烴綜合利用項目一期部分裝置及二期項目在2025年陸續進入試生產階段。作為大型化工裝置，首次整體運行過程中面臨諸多挑戰，加之長輸管廊等基礎設施未同步投用，受不利天氣等外部因素干擾，裝置穩定性不足，導致物料損耗及開停工切換成本大幅上升。

此外，安全生產事故與計劃檢修的雙重沖擊進一步放大了經營壓力。報告期內，子公司宇新化工、宇新新材生產裝置按計劃實施停工檢修。更為嚴重的是，報告期內，宇新化工維保單位在電纜敷設作業過程中發生觸電事故，造成1人死亡。惠州市安全生產委員會辦公室隨即對該事故調查處理工作實行掛牌督辦。經監管部門查明，宇新化工存在未采取措施消除6月18日火災隱患、消防電纜布置不符合規范要求等問題，對事故的發生負有責任。2026年1月，宇新化工因此收到惠州大亞灣經濟技術開發區管理委員會應急管理局下發的《行政處罰決定書》，兩項違法行為分別裁量、合并處罰，合計被處以61萬元罰款。

此外，資產減值計提則成為業績虧損的另一重推手。近年來，宇新股份加碼可降解材料領域，投建PBAT可降解塑料項目，但受行業政策及市場需求雙重影響，當前可降解材料市場處于低迷期，該項目生產裝置未投入實際生產，經濟效益未能如期釋放。基于會計謹慎性原則，公司對相關資產計提減值準備，進一步侵蝕了當期利潤。

重要股東減持套現

在業績陰霾籠罩之下，宇新股份的股東減持動作格外引人注目。

3月11日，宇新股份發布公告稱，股東倪毓蓓計劃通過集中競價交易方式減持公司股份合計不超過374.8萬股，不超過公司剔除回購專用賬戶股份后的總股本的1%。按照3月24日收盤價14.84元/股粗略計算，此次減持或將套現約5562萬元。

據悉，截至2025年三季度末，倪毓蓓為公司第二大股東，目前持有公司股份1363.42萬股，占公司總股本的3.59%；其配偶張林峰持有公司股份650.52萬股，占總股本的1.71%；張林峰一致行動人珠海阿巴馬私募基金投資管理有限公司相關產品持有公司股份584.28萬股，占總股本的1.54%，三者合計持股比例達6.84%。

二級市場上，今年以來，宇新股份從1月4日的10.79元開盤價一路波動上漲至3月9日的18.22元，創下自2023年10月以來的新高，累計漲幅達到68.86%。自3月10日起，公司股價開始回調，截至3月24日收盤，年內漲幅仍逼近40%。

對于此次減持原因，公告僅簡單表述為“個人資金需求”，未披露具體用途。股份來源為公司首次公開發行前持有的股份，減持窗口期為2026年4月1日至6月30日。

從上市首虧到重要股東減持，宇新股份正處在轉型期的關鍵節點。傳統業務受困于需求萎縮，新項目尚處磨合期，戰略布局尚未開花結果，多重壓力疊加之下，公司經營挑戰已然顯現。對于宇新股份而言，未來能否理順新項目運營、修復盈利水平、化解市場質疑，或將成為其走出經營困境的關鍵。(本文首發證券之星，作者｜夏峰琳)