發(fā)篇稿子被罰1300萬，上市公司應(yīng)如何避免“誤導(dǎo)性陳述”？

在注意力經(jīng)濟(jì)時(shí)代，不少企業(yè)渴望抓住市場熱點(diǎn)，借勢營銷。也有很多上市公司高層曾經(jīng)咨詢，企業(yè)能不能做所謂的“市值管理”。我總是強(qiáng)調(diào)合法，合規(guī)。對于上市公司而言，基本面是核心，在微信公眾號(hào)、互動(dòng)平臺(tái)等平臺(tái)“蹭熱點(diǎn)”，一旦越界，代價(jià)極其昂貴。

這不，案例就來了。

近日，雙良節(jié)能（600481.SH）及其控股股東因在微信公眾號(hào)發(fā)布涉及“SpaceX”的推文，被監(jiān)管部門認(rèn)定構(gòu)成“誤導(dǎo)性陳述”，接到了合計(jì)1300萬元的巨額罰單。同時(shí)，另一家光伏企業(yè)天合光能也因在互動(dòng)平臺(tái)的不當(dāng)回復(fù)遭監(jiān)管警示。

這兩起事件不僅是給涉事企業(yè)的沉重教訓(xùn)，更是在全市場敲響了警鐘：企業(yè)新媒體矩陣絕非信息披露的法外之地。

“天價(jià)推文”背后的致命漏洞

復(fù)盤雙良節(jié)能的“翻車”過程，其操作手法精準(zhǔn)踩中了監(jiān)管的“雷區(qū)”：

定性夸大，隱瞞定量：推文高調(diào)宣稱產(chǎn)品“助力商業(yè)航天”，卻閉口不提這筆海外訂單合計(jì)僅約1392萬元，占公司年度營收比重僅為微不足道的0.11%，對業(yè)績實(shí)質(zhì)上毫無重大影響。

概念模糊，強(qiáng)行關(guān)聯(lián)：文章暗示與SpaceX有直接合作，但實(shí)際上，公司僅僅是該項(xiàng)目的“非獨(dú)家間接供應(yīng)商”。

主體混同，違規(guī)組織：控股股東（雙良集團(tuán)）在明知是市場熱點(diǎn)的情況下，策劃并安排上市公司發(fā)布該誤導(dǎo)性文章，導(dǎo)致集團(tuán)與上市公司雙雙被重罰。

監(jiān)管的邏輯非常清晰：無論是報(bào)喜不報(bào)憂的“殘缺披露”，還是含糊其辭的“貼金炒作”，只要足以對投資者的判斷產(chǎn)生重大誤導(dǎo)并引發(fā)股價(jià)異動(dòng)，就構(gòu)成信披違法。

換道不換規(guī)：企業(yè)新媒體發(fā)布的“三大認(rèn)知糾偏”

很多企業(yè)的公關(guān)（PR）團(tuán)隊(duì)往往缺乏證券合規(guī)意識(shí)，習(xí)慣用營銷思維來運(yùn)營企業(yè)自媒體。上市公司必須從內(nèi)部進(jìn)行以下認(rèn)知糾偏：

1. “自媒體不是法定信披渠道，但受信披規(guī)則約束”

法定披露渠道（如交易所網(wǎng)站）是發(fā)布重大信息的首發(fā)陣地。絕對不能在公眾號(hào)、抖音、互動(dòng)平臺(tái)“搶跑”發(fā)布未經(jīng)公告的重大敏感信息（如重大合同、技術(shù)突破）。

2. “真實(shí)但不完整，依然是誤導(dǎo)”

雙良節(jié)能確實(shí)接到了訂單，這部分是“真實(shí)”的；但隱瞞了訂單極小、屬于間接供應(yīng)的客觀事實(shí)，這就造成了“不完整”。在資本市場，不完整的信息同樣會(huì)構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述。

3. “流量思維不能凌駕于合規(guī)思維之上”

營銷講究“網(wǎng)感”和“爆點(diǎn)”，但上市公司的對外發(fā)聲必須以“穩(wěn)健”和“準(zhǔn)確”為第一準(zhǔn)則。

上市公司如何構(gòu)建“信披合規(guī)防火墻”？

為了避免“筆誤”變“巨罰”，上市公司應(yīng)建立一套行之有效的內(nèi)部審核機(jī)制。

核心動(dòng)作：建立 PR 與 IR/董秘辦的“聯(lián)審機(jī)制”

任何涉及公司業(yè)務(wù)、訂單、前沿技術(shù)、市場熱點(diǎn)的對外稿件，發(fā)布前必須由董秘辦或投資者關(guān)系部（IR）進(jìn)行合規(guī)把關(guān)。

為此，我們梳理了以下“話術(shù)轉(zhuǎn)化對比表”，供企業(yè)內(nèi)部參考：

AI資本局觀點(diǎn)

在監(jiān)管趨嚴(yán)、穿透式監(jiān)管成為常態(tài)的當(dāng)下，“蹭熱點(diǎn)”帶來的短期股價(jià)狂歡，往往伴隨著長期信譽(yù)的崩塌和巨額的合規(guī)成本。上市公司應(yīng)敬畏市場，管好自己的“麥克風(fēng)”，用客觀、準(zhǔn)確、完整的數(shù)據(jù)說話，才是對企業(yè)和投資者最負(fù)責(zé)任的態(tài)度。

AI資本局是專注于人工智能領(lǐng)域資本市場動(dòng)態(tài)的專業(yè)觀察與分析平臺(tái)。我們密切追蹤AI和具身智能相關(guān)企業(yè)的融資、上市、并購等資本運(yùn)作，深入分析行業(yè)趨勢與企業(yè)發(fā)展趨勢，為行業(yè)參與者提供有價(jià)值的洞見。我們致力于成為連接AI創(chuàng)新與資本市場的橋梁，助力中國硬科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)與增長。

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