石油危機(jī)“助攻”，比亞迪5年后超豐田？

來(lái)源丨深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文丨楊波

短短20天，全球局勢(shì)突變——中東地緣沖突再升級(jí)，國(guó)際油價(jià)突破110美元/桶，再次喚醒人們對(duì)上個(gè)世紀(jì)石油危機(jī)的記憶。當(dāng)年，日系車(chē)憑借省油優(yōu)勢(shì)借危機(jī)之勢(shì)稱(chēng)霸全球，如今這一劇本似乎正降臨中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)。

作為龍頭，今天比亞迪A股盤(pán)中逆勢(shì)大漲，盤(pán)中市值一度重返1萬(wàn)億，引發(fā)投資者熱議。如果沖突持續(xù)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)高企，以比亞迪為首的中國(guó)新能源汽車(chē)能否抓住機(jī)遇，領(lǐng)跑全球？

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比亞迪重回萬(wàn)億市值

昨夜，國(guó)內(nèi)油價(jià)傳出漲價(jià)消息，不少車(chē)主連夜加油。可開(kāi)電車(chē)的車(chē)主則默默吃瓜，一點(diǎn)兒也不慌。

油價(jià)大漲，對(duì)電動(dòng)車(chē)構(gòu)成多重利好。在這種背景下，比亞迪A股今天逆勢(shì)大漲，市值重回萬(wàn)億（收盤(pán)跌至9812億元）。事實(shí)上，3月份以來(lái)，比亞迪A股已大漲20%，明顯強(qiáng)于市場(chǎng)。

關(guān)于比亞迪近期的估值邏輯，存在多重催化：一是新技術(shù)發(fā)布，二是高油價(jià)催化，三是國(guó)內(nèi)外訂單爆發(fā)。

首先是新技術(shù)發(fā)布。

3月5日，比亞迪發(fā)布二代刀片電池和1500V閃充技術(shù)，“3分鐘充好”，將純電車(chē)備受詬病的補(bǔ)能慢、冬季續(xù)航低等問(wèn)題解決了。而且，今年將布局20000座閃充站，解決最后一公里的問(wèn)題。

二是高油價(jià)催化。

數(shù)據(jù)顯示，自中東地緣沖突以來(lái)，美油期貨價(jià)格已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)46%，布油期貨價(jià)格漲幅更是逼近55%，國(guó)際油價(jià)突破100美元/桶。油價(jià)越高，對(duì)燃油車(chē)越不友好。

三是國(guó)內(nèi)外訂單爆發(fā)。

目前，從各方渠道信息了解到，自閃充技術(shù)發(fā)布以來(lái)，國(guó)內(nèi)比亞迪進(jìn)店量大增。近期的海外市場(chǎng)，菲律賓、越南、墨西哥等市場(chǎng)，訂單量也爆發(fā)式增長(zhǎng)。

當(dāng)前的國(guó)際形勢(shì)，很難讓人不聯(lián)想到發(fā)生在1973~1980年代的兩次石油危機(jī)。有觀點(diǎn)表示，在又一次石油危機(jī)下，中國(guó)新能源汽車(chē)拿到了上世紀(jì)70年代石油危機(jī)時(shí)日本汽車(chē)稱(chēng)霸全球的劇本，真是這樣嗎？

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石油危機(jī)的歷史回響

我們來(lái)簡(jiǎn)單梳理一下：

1970年，豐田與日產(chǎn)在美國(guó)合計(jì)銷(xiāo)量?jī)H30萬(wàn)輛，日系車(chē)全球份額不足4%。

1973年，中東主要產(chǎn)油國(guó)對(duì)石油采取了減產(chǎn)、禁運(yùn)和提價(jià)等措施，導(dǎo)致原油價(jià)格從每桶不到3美元暴漲至超過(guò)13美元，漲幅接近4倍，中東石油危機(jī)爆發(fā)。

為了降低成本，美國(guó)消費(fèi)者紛紛拋棄耗油量高的“美式肌肉車(chē)”，轉(zhuǎn)而擁抱以“經(jīng)濟(jì)省油”為賣(mài)點(diǎn)的日系小型車(chē)，卡羅拉、思域等經(jīng)典車(chē)型銷(xiāo)量一躍而起。到1974年，美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量下降了20.8%。

還沒(méi)等到全球消費(fèi)者緩過(guò)神來(lái)，第二次石油危機(jī)又來(lái)了。

1978年底伊朗政局變動(dòng)，隨后于1980年爆發(fā)兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)，原油價(jià)格從14.0美元/桶一路飆升到接近40美元/桶，日系車(chē)再次迎來(lái)“神助攻”。到1980年，豐田海外銷(xiāo)量達(dá)187萬(wàn)輛，占其全球銷(xiāo)量近50%。

兩次危機(jī)，不僅讓日系車(chē)在美國(guó)市場(chǎng)的份額從1971年的5.7%飆升至1981年的21%，更在1980年助力日本超越美國(guó)，成為全球第一大汽車(chē)生產(chǎn)國(guó)。而美系車(chē)則迎來(lái)危機(jī)，通用、福特、克萊斯勒紛紛陷入虧損境地。

為了奪回市場(chǎng)，1980年代，通用汽車(chē)、福特紛紛推出自己的小型車(chē)，但最終因?yàn)榧夹g(shù)差距、油耗表現(xiàn)不佳，被消費(fèi)者拒之門(mén)外，底特律工人大量失業(yè)。為了保護(hù)本國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，美國(guó)后來(lái)出政策，限制日本汽車(chē)進(jìn)口量。為了應(yīng)對(duì)進(jìn)口限制，日系汽車(chē)紛紛赴美國(guó)建廠。不久后，日系汽車(chē)銷(xiāo)量再創(chuàng)新高。

到1980年代末，日系龍頭豐田全球年銷(xiāo)量首次突破400萬(wàn)輛，成為世界第二大汽車(chē)制造商（僅次于通用）。以上就是豐田汽車(chē)稱(chēng)霸全球最重要的“歷史機(jī)遇”。

看過(guò)這個(gè)劇本，再對(duì)比一下今天的中國(guó)新能源汽車(chē)，似乎有著驚人的相似——單論能耗，有著比最省油的燃油車(chē)還省油的混動(dòng)，以及能耗更低的純電車(chē)型。在“高油價(jià)”的助攻下，似乎中國(guó)新能源汽車(chē)真的拿到了上世紀(jì)日系車(chē)的劇本。

然而，這一切絕非易事，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

早在2007年，王傳福曾立下“2025年成為世界第一”的豪言壯語(yǔ)。在當(dāng)時(shí)，比亞迪被所有人嘲笑。可真到了2025年，比亞迪新能源汽車(chē)銷(xiāo)量確實(shí)做到了全球第一（460萬(wàn)輛）。

然而，就全品牌而言，全球汽車(chē)霸主依然是豐田（1132萬(wàn)輛）。從兩家車(chē)企的全球銷(xiāo)量對(duì)比來(lái)看，雖然過(guò)去幾年豐田銷(xiāo)量增長(zhǎng)緩慢，比亞迪一路狂追，截至2025年，比亞迪銷(xiāo)量依然僅為豐田的40%，雙方差距超過(guò)672萬(wàn)輛。懸殊依然巨大！

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海外挑戰(zhàn)，銷(xiāo)量占比要過(guò)半

目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要是電動(dòng)化率繼續(xù)提高的邏輯。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從銷(xiāo)量增速來(lái)看，2025年比亞迪國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量增速明顯放緩，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。以2026年1-2月國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量來(lái)看，比亞迪還被友商明顯反超一大截。在這種背景下，比亞迪3月5日發(fā)布的“二代刀片電池+閃充”技術(shù)，試圖扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的頹勢(shì)。新技術(shù)主要解決電車(chē)補(bǔ)能焦慮、冬季充電慢等問(wèn)題，發(fā)布后，其主要目的是轉(zhuǎn)化更多燃油車(chē)主。

據(jù)中國(guó)科學(xué)院院士歐陽(yáng)明高近日引用行業(yè)預(yù)測(cè)表示，到2035年，中國(guó)新能源乘用車(chē)滲透率將達(dá)75%-85%，其中純電動(dòng)占比超過(guò)70%。這是中國(guó)新能源汽車(chē)總體的機(jī)遇。

而更大的機(jī)會(huì)，其實(shí)在海外。

比亞迪要成為全球車(chē)企，必須在海外市場(chǎng)與日系、德系、美系車(chē)企硬碰硬。過(guò)去幾年，其實(shí)比亞迪已經(jīng)在海外“殺瘋了”。我們直接用數(shù)據(jù)說(shuō)話：

2021年~2022年，比亞迪出海還處于“試水”狀態(tài)，出口量?jī)H2萬(wàn)輛和5.6萬(wàn)輛。

2023年，憑借混動(dòng)技術(shù)，比亞迪出海迎來(lái)首個(gè)“爆發(fā)節(jié)點(diǎn)”，出口量飆升至24.3萬(wàn)輛，同比激增340%；

2024年，比亞迪出口量攀升至41.7-43.3萬(wàn)輛（不同統(tǒng)計(jì)口徑），同比增長(zhǎng)72.3%-86.4%；

2025年，比亞迪出口量101-104.96萬(wàn)輛（不同統(tǒng)計(jì)口徑），同比增長(zhǎng)高達(dá)142%-145%。

以前要說(shuō)海外占比達(dá)到一半，沒(méi)人會(huì)相信。但實(shí)際上，2026年2月，比亞迪海外銷(xiāo)量已經(jīng)首次超越國(guó)內(nèi)，海外銷(xiāo)量達(dá)到100151輛，同比增長(zhǎng)41.4%。按照這個(gè)增速，比亞迪今年海外130萬(wàn)輛的目標(biāo)，可能有點(diǎn)保守了。

從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，2025年，海外市場(chǎng)銷(xiāo)量排名分別是：墨西哥、巴西、比利時(shí)、印度尼西亞、英國(guó)、澳大利亞、阿聯(lián)酋、土耳其、西班牙、烏茲別克斯坦。從這個(gè)榜單來(lái)看，比亞迪目前還處于全球化的“初級(jí)階段”。

如果要在2030年左右達(dá)到1000萬(wàn)銷(xiāo)量目標(biāo)，那么海外占比至少要達(dá)到一半。為此，比亞迪正在匈牙利、泰國(guó)、巴西、烏茲別克斯坦同步建廠，以規(guī)避關(guān)稅壁壘，實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)。

其實(shí)最難啃、也最重要的市場(chǎng)，是北美。就在今年2月，特朗普表示“對(duì)中國(guó)車(chē)企赴美建廠持開(kāi)放態(tài)度”，美國(guó)希望把制造業(yè)留在本國(guó)。鑒于中美博弈加劇的背景，赴美建廠依然充滿變數(shù)。此前網(wǎng)傳比亞迪正與福特洽談在美合資的可能，這或許是進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)更好的方式。

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追上豐田，還要5年？

我們先來(lái)看一組數(shù)據(jù)：過(guò)去10年，也就是2016至2025年，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量從約2800萬(wàn)輛增至超3440萬(wàn)輛，增長(zhǎng)22%；其中乘用車(chē)銷(xiāo)量由2438萬(wàn)輛升至3010萬(wàn)輛。這么一看，其實(shí)10年的增長(zhǎng)并不多。但是拆開(kāi)來(lái)看，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量從不足51萬(wàn)輛飆升至超1640萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額從1.8%躍升至47.9%，增幅超3100%。

（2010年建成的四川省首個(gè)電動(dòng)汽車(chē)充電站，深藍(lán)財(cái)經(jīng)/攝）

大家注意了，在中國(guó)汽車(chē)總規(guī)模沒(méi)有顯著增長(zhǎng)的前提下，新能源汽車(chē)硬是將市場(chǎng)份額提升到近一半，而且在2022-2025年國(guó)際油價(jià)持續(xù)下降的背景下高速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)的。其實(shí)背后的邏輯是汽車(chē)“電動(dòng)化”“智能化”對(duì)燃油車(chē)的替代效應(yīng)，有點(diǎn)類(lèi)似智能手機(jī)替代功能機(jī)。也就是說(shuō)，沒(méi)有高油價(jià)的催化，新能源汽車(chē)在中國(guó)也在持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

而高油價(jià)，只是一個(gè)催化劑。

放眼全球，其實(shí)很多國(guó)家智能汽車(chē)滲透率還很低，但全球消費(fèi)者對(duì)中國(guó)新能源汽車(chē)，是真“上頭”。如果中東局勢(shì)形成長(zhǎng)期拉鋸，國(guó)際油價(jià)維持高位，對(duì)中國(guó)新能源汽車(chē)而言，確實(shí)拿到了上世紀(jì)70年代日系車(chē)的“劇本”，但能不能抓住機(jī)遇，還面臨貿(mào)易壁壘等一系列問(wèn)題。

摩根士丹利曾做過(guò)預(yù)測(cè)，比亞迪有望在2030年前后追上豐田銷(xiāo)量。對(duì)此，你們?nèi)绾慰矗?/p>

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