從接DeepSeek到養(yǎng)“龍蝦”，騰訊AI加速一年：錢花哪了、賺哪了

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作者｜張 瑩

編輯| 楊 錦

從2025年春節(jié)過后積極接入DeepSeek，再到今年春節(jié)過后積極布局“龍蝦”，騰訊的AI戰(zhàn)略在過去一年明顯加速，對AI領(lǐng)域的熱點都響應(yīng)極快。

3月18日，騰訊交出了過去一年的成績單。

2025年，騰訊全年資本開支為792億元，同比微增3.18%，雖創(chuàng)下歷史新高，但低于預(yù)期。騰訊集團總裁劉熾平解釋稱，重要原因是GPU供應(yīng)受阻，買不到卡，騰訊通過租用彌補了算力需求緊缺。

同時，劉熾平表示，去年因為相關(guān)設(shè)備采購受限，騰訊在股份回購方面力度相對較大。今年如果相關(guān)投入能夠達到預(yù)期，騰訊會適當減少一些被動性的回購。

或出于對加大AI投入而減少回購的擔憂，財報發(fā)布第二天，騰訊控股(HK:00700)報收513港元，總市值為4.67萬億港元，跌破5萬億港元。

劉熾平還表示，騰訊四季度在混元、元寶兩大新AI產(chǎn)品上的投入達70億元，全年投入為180億元。公司預(yù)計，2026年在混元、元寶及其他新AI產(chǎn)品上的投入將至少翻倍。

GPU供應(yīng)受阻，資本開支低于預(yù)期

2025年第四季度，騰訊的收入為1944億元，同比增長13%；歸母凈利潤為583億元，同比增長14%；非國際財務(wù)報告準則下的凈利潤為647億元，同比增長17%。

全年來看，騰訊實現(xiàn)收入7518億元，同比增長14%；歸母凈利潤為2248億元，同比增長16%；非國際財務(wù)報告準則下的凈利潤為2596億元，同比增長17%。

這一年，騰訊財報含AI量極高，從支出到收入都可以看到AI的影響。

在開支方面，一般及行政開支則同比增 長21%至1361億元。此增長乃由于研發(fā)開支增加，主要因為與AI投資相 關(guān)的雇員成本及折舊費用增加，以及一次性股份酬金開支40億元。

2025年騰訊的銷售及市場推廣開支同比增長15%至417億元，原因同樣提到了AI，“由于支持其AI原生應(yīng)用程序及游戲的發(fā)展而加大推廣力度”。

早在一年前，2024年的年報發(fā)布時，騰訊就宣布AI戰(zhàn)略進入重投入期。

數(shù)據(jù)顯示，2025年全年騰訊資本開支792億元，較上年度的767.6億元同比增長3.18%，雖創(chuàng)下歷史新高，但顯著低于市場普遍預(yù)期的900億元左右。

據(jù)媒體報道，在財報發(fā)布后的溝通會上，騰訊集團總裁劉熾平解釋稱，資本開支大幅低于預(yù)期，重要原因是GPU供應(yīng)受阻，買不到卡，騰訊通過租用彌補了一些算力需求緊缺，也減少了對外出售以保證自用算力充足。

同時，劉熾平表示，去年因為相關(guān)設(shè)備采購受限，騰訊在股份回購方面力度相對較大。今年如果相關(guān)投入能夠達到預(yù)期，騰訊會適當減少一些被動性的回購。

根據(jù)財報，2025年騰訊在聯(lián)交所以總代價約800億港元（未計開支）購回合共1.53億股股份。購回的股份其后已被注銷。2024年騰訊則以約1120億港元的代價，購回3.07億股股份。

AI加大投入的同時，財報中也多次提到了AI對業(yè)務(wù)的有利影響。

此外，受益于企業(yè)AI需求的上升，PaaS及SaaS 產(chǎn)品貢獻的增長，以及供應(yīng)鏈的優(yōu)化，騰訊云首次實現(xiàn)規(guī)模化盈利。

2025年，騰訊共有115849名員工，較2024年110558名凈增長了5291名員工。

2025年，騰訊的總酬金成本為1307億元。據(jù)此計算，騰訊員工2025年的平均年薪約為113萬元，較2024年的平均年薪102萬元增長了11萬元。

“規(guī)劃在微信內(nèi)打造專屬AI智能體”

2025年春節(jié)期間，DeepSeek爆火，騰訊在DeepSeek引發(fā)的接入潮中反應(yīng)極快，其云服務(wù)和“元寶”應(yīng)用、拳頭級產(chǎn)品微信均積極接入。

2026年春節(jié)后，OpenClaw（龍蝦）爆火，騰訊再次積極響應(yīng)。

3月11日，騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在朋友圈透露騰訊的“龍蝦矩陣”，稱“自研龍蝦、本地蝦、云端蝦、企業(yè)蝦、云桌面蝦，安全隔離蝦房、云保安、知識庫……還有一批產(chǎn)品陸續(xù)趕來。”

財報發(fā)布后的溝通會上，馬化騰再次提到“龍蝦”，這也是他首次在公開場合提及養(yǎng)蝦。

據(jù)報道，馬化騰提到，“年初‘龍蝦’類應(yīng)用推出后，大家一下子發(fā)現(xiàn)，在To C端聊天機器人和To B端AI編碼之外又多了一個辦公場景，辦公場景和任意的終端硬件整合起來，形成新的去中心化入口，普通用戶和辦公人群都對AI產(chǎn)生了需求。”

他表示，“龍蝦”產(chǎn)品給騰訊目前正在設(shè)計、規(guī)劃、開發(fā)的微信AI帶來了不少啟發(fā)。

馬化騰稱，“微信小程序長期堅持去中心化，數(shù)十萬服務(wù)商依靠自有渠道推廣，并非平臺中心化導流。未來‘龍蝦’生態(tài)需延續(xù)這一理念，兼顧中心化能力與去中心化分發(fā)，保護服務(wù)商利益，避免服務(wù)商被‘短路化、渠道化’。”

劉熾平也確認了騰訊正在嘗試在微信內(nèi)打造專屬AI智能體。該智能體將依托微信與用戶形成深度連接，打通小程序、社交、支付等生態(tài)聯(lián)通，不僅能和用戶聊天，還能實際做事。

劉熾平透露，騰訊對于推出這款智能體還沒有具體的時間表，但正在積極推進。

此前還有媒體報道稱，微信正在嘗試研發(fā)一套獨立的自有AI模型。目前，該AI模型已完成基礎(chǔ)能力建設(shè)及內(nèi)部代號命名，預(yù)計將于2026年對外落地。

2025年，尤其是第四季度以來，騰訊AI戰(zhàn)略明顯加速。一方面，招攬了OpenAI前研究員姚順雨；另一方面，在去年年底新設(shè)AI Infra部、AI Data部和數(shù)據(jù)計算平臺部。

2026年春節(jié)前，元寶還斥資10億元向用戶發(fā)現(xiàn)金紅包。劉熾平稱，“元寶在春節(jié)期間的推廣效果遠超預(yù)期，獲得可觀的新增安裝量”。不過紅包過后，用戶留存率受到外界質(zhì)疑。

劉熾平還在電話會上介紹，騰訊四季度在混元、元寶兩大新AI產(chǎn)品上的投入達70億元，全年投入為180億元。這些數(shù)字不包括支持現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)的AI項目，也不含通過騰訊云向外部客戶提供GPU產(chǎn)生的成本。

劉熾平稱，公司預(yù)計，2026年在混元、元寶及其他新AI產(chǎn)品上的投入將至少翻倍。

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