中東熱錢涌入香港，從單純避險到產業互補、價值成長，一級市場迎來新變局

當前，以中東資本為先鋒的跨境資金，正加速向香港匯聚，港股配置、債券布局與家族辦公室設立咨詢量顯著攀升，部分機構甚至計劃將15%～20%的資產重新配置至香港市場。

3月17日，全球頂尖私募股權機構安宏資本官宣，在香港拿到資管牌照，將加強香港區域樞紐布局，成為全球機構加碼香港的縮影。在地緣避險、產業互補、認知升級與香港通道優勢的共同驅動下，全球長線資本正以溫和持續節奏落地，中國香港成為連接中國內地與全球資本的關鍵跳板。

多位一線外幣基金合伙人向《每日經濟新聞》記者表示，東南亞、歐洲等地LP也在紛紛調整對中國市場的配置策略，形成“中國資產獨立配置”的共識。中國一級市場迎來了外資LP從單純避險到產業互補、價值成長的配置邏輯深層變革。

資本搶灘：

外資機構加碼中國香港布局

近期，關于中東資本加碼港股、增持中國核心資產的消息廣為流傳。還有市場人士透露，中東地區的資本方對港股投資、債券配置及在港設立家族辦公室的咨詢量近日顯著上升，部分機構甚至計劃將15%～20%的資產重新配置至香港市場，且咨詢維度愈發細致，涵蓋股權配置、稅務規劃、資產落地路徑等全流程細節。

種種跡象顯示，全球資本對中國資產的關注度正持續升溫。每經記者統計發現，2021年以來，共有16家來自中東的投資機構獲得了QFII（合格境外機構投資者）資格，其中超過半數都是在2024年及之后才獲批的。

而在這些機構中，阿聯酋的阿布達比投資局和科威特政府投資局近年來在A股頻頻出手，頗為活躍。根據Wind數據，截至去年三季度末，這兩家機構持有A股上市公司的情況如下：

并且這種熱度并非僅限于公開市場，一級市場的資本布局同樣緊鑼密鼓。中國香港作為連接中國內地與全球的資本樞紐，正成為外資LP布局中國資產的核心跳板，國際機構與本土GP紛紛在此卡位。

近日，PE巨頭安宏資本宣布將進一步加強香港作為區域樞紐的業務布局，深化與本地有限合伙人的合作，并持續擴展亞太地區的投資者關系團隊。董事總經理兼大中華區主管李晰安解釋稱，中國香港擁有全球資本、區域市場及交易機遇交匯的優勢，是安宏資本亞太區戰略的關鍵一環。

安宏的選擇也是當下全球資本流向的一個縮影。UBS發布的《2025全球家族辦公室報告》顯示，中東家族辦公室正加速全球多元布局，亞洲市場與科技領域為重點押注方向。

這樣的趨勢本土機構早已察覺，LongRiver江遠投資創始人、CEO張江透露，公司去年已在中國香港設立辦公室，并取得4號和9號資管牌照。

外資機構加速布局中國，本土機構提前卡位，但資金最終將以怎樣的節奏落地，一線從業者有著更具體的感受。張江認為，未來的資金流入會是一個穩步加碼的過程。“不會有暴漲，也不會有暴跌，包括中東、歐洲和東南亞在內的主權基金和頂級家族辦公室都是長期資本，進入節奏會是溫和而持續的。”

在北京一家外幣基金管理人王晴（化名）看來，這種溫和的節奏還有另一個支撐——決策周期。“一級市場的決策周期擺在那里，一個基金從開始接觸到最終出資，時間跨度相對較長，不可能像二級市場那樣瞬間涌入。所以不會有爆發式增長，但會有持續性流入。”

還是以中東資本為例，北大匯豐商學院智庫中東研究所執行所長朱兆一近期在接受媒體采訪時表示，中東主權基金參與港股IPO基石認購的比例，已從2024年初不到20%，提升至2026年初的38%～39%之間，累計規模約六七十億港元。

Wind數據顯示，2026年以來，港股市場已累計有29只新股上市，中東資本多次出現在基石投資人名單中。例如，醫療機器人企業精鋒醫療于1月8日上市，阿布達比投資局以每股43.24港元認購269.9萬股；次日上市的人工智能公司MiniMax同樣獲得阿布達比投資局青睞。此外，在東鵬飲料的港股IPO中，基石投資者Al-Rayyan Holding LLC作為卡塔爾投資局在醫療、科技等領域進行戰略投資的重要載體，亦參與其中。

而在企業端，行業人士也正親歷著地緣變局下產業與資本的冷暖交織。

李寧（化名）在中東從事中資產業園的招商協調工作，日常會接觸到大量中國企業赴中東落地項目。談及近期的工作，他坦言并未感受到太多沖擊，這些企業的落地趨勢并未改變，只是節奏上有所調整。

“中國企業赴中東落地其實一直都在進行中，只不過一些項目的開工時間略有延遲。原因也是多方面的，即便沒有地緣政治因素也會往后推，只是時間長短的問題。但在這之前的paperwork（前期手續）及其附加項目，其實都是在正常推動進程中。”而新能源等中國企業重點出海的賽道表現穩健，“沙特、阿聯酋等國仍在持續下訂單，短期影響不大”。

外資配置中國資產邏輯生變：

避險、互補與認知刷新

談及外資加碼中國的原因，張江提到最直接的一層原因是避險，過去中東資金大多沉淀在歐美，如今地緣局勢變幻，他們開始尋找與歐美風險相關性較低的安全地帶。中國市場的獨立性，恰好匹配了這種需求。

另一方面則是產業上的互補。中東眼下正處于經濟轉型窗口期，“2030愿景”催生了對硬科技、生物醫藥、先進制造的迫切需求，而這些恰恰是中國企業積累最深厚的方向。“對他們來說，投資中國不光是買資產，也是補充產業能力、布局長期發展的重要舉措。”

王晴觀察到，還有一個更深層的變化在起作用，即中東資本對中國的認知正在刷新。以前中東LP看中國，更多是“世界工廠”“互聯網模式創新”。但這幾年，他們看到的是新能源車的彎道超車、AI應用的快速落地。中國從制造能力進化到技術能力，在多個硬科技領域形成領先優勢，這種認知的變化正在轉化為配置的行動。

資金的意愿逐漸明確，落地的路徑也清晰起來。張江觀察到，中國香港正在成為這輪資本流入的重要承接平臺，資金進出便利，又是連接中國內地與全球的最佳窗口，越來越多國際資本選擇通過香港布局中國資產。

避險的需求、產業的互補、認知的刷新與通道的便利，共同構成了此番外資加碼中國的底層邏輯。

談及不同區域LP的態度，張江認為，中東資本的積極已經不只是短期的配置調整，而是一個戰略級的轉向；東南亞主權基金和家族資本則更為果斷，他們與中國的產業鏈綁定更深，地緣立場也相對中性，他們眼中的中國既是避險地，也是成長地；歐洲的情況則呈現出明顯分化：一部分受地緣因素影響較大，態度依然偏謹慎，但也有長線資本在持續加倉，把中國資產當作分散風險的重要選項。

這些賽道迎來發展紅利

機構謀局跨境協同

跨境資金溫和流入，為中國一級市場勾勒出清晰的結構性機會，各家機構也在主動布局跨境協同能力、搶抓機遇。

核心受益賽道呈現多元化特征，一線從業者的體感與數據相互印證。張江向記者透露：“硬科技、先進制造、醫療健康是最直接受益的領域，也是我們長期聚焦的核心賽道。”

有頭部美元基金人士告訴記者，中東資本普遍關注新能源、科技等熱門賽道。UBS的報告進一步顯示，中東家族辦公室還重點關注電氣化、生成式人工智能和能源轉型等新興技術主題。

“中國技術+中東場景”的跨境融合項目更成為資本寵兒。王晴就指出：“中國的數字化、智能制造技術，加上中東的能源轉型、智慧城市場景，資本非常愿意買單，資金會流向那些能講清楚‘產業落地故事’的GP和項目。”

當然，面對這些明確的賽道紅利，機構們也在主動搭建跨境協同能力，精準適配外資需求。張江介紹，除了現有美元基金，該機構還計劃推出人民幣基金，“雙幣布局能提升策略靈活性，更好對接不同外資LP的需求”。

他坦言，中東資本雖看重產業協同，但財務回報是基礎，產業合作落地只是加分項，“這為我們對接外資明確了方向。”

但機遇背后，多重風險也不容忽視。上述美元基金人士結合實操經驗指出，地緣沖突的長期影響是目前全球LP都關注的重點：“我們公司和LP都是長期投資者，更關心沖突對全球供應鏈、資本流動的持續性沖擊，而非短期波動。”

其次是估值泡沫風險，張江強調：“資金扎堆后，有些領域可能出現金融層面的泡沫。比如科技發展本身沒有泡沫，但金融泡沫需要警惕。”再者是合規風險，“合規是底線，中外資金與資產結合時，必須滿足雙方監管要求，一旦不匹配會造成很大問題”。此外，全球流動性波動風險也應納入考量，油價、通脹、加息等因素可能影響跨境資金整體流向。

多位受訪人士一致認為，外資流入趨勢明確，但一級市場需回歸價值本質，在把握賽道紅利的同時做好風險防控，才能實現長期穩健發展。

記者|李蕾 姚亞楠

編輯|葉峰

視覺|鄒利

排版|葉峰

統籌|易啟江

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