營收37億、虧損卻高達104億，市值千億的地平線智駕賭局

文/楊劍勇

在人工智能等新技術驅動下，擁有百年歷史的汽車產業迎來重大變革，智能汽車以及自動駕駛成為汽車發展共識。地平線機器人作為一家智能駕駛賽道上的重要廠商，受益于汽車產業的電動化、智能化等的市場環境，得到快速發展，市值更是高達千億。

四年營收翻8倍，地平線在智能駕駛賽道上狂飆

地平線成立的初心是要做機器人大腦。然而，在汽車智能化的趨勢背景下，其核心戰略轉向智能駕駛賽道，目前形成了智能汽車產品解決方案與授權及服務兩大業務板塊。同時，智能汽車巨大的商業，使其以驚人的速度成長，4年的時間，其營收規模實現了8倍的跨越。

營收規模由2021年的4.67億元，到2025年飆升至37.58億元，年復合增長率為68%，呈現出快速發展態勢，營收主要來自汽車解決方案，營收占比達94.6%。

其中，來自產品解決方案的業務表現尤為亮眼，達到16.22億元，同比大增144%。因以成倍的速度增長，使得營收占比持續攀升，由2024年的27.9%比重躍升至43%。顯示出其輔助駕駛商業化落地實現了關鍵突破。

值得注意的是，地平線的芯片方案出貨量超400萬臺套，同比增長38.8%；其中，支持中高階智駕芯片方案出貨量180萬套，占總出貨量的45%，且近5倍增長，使單車價值同比增長75%，呈現量價齊升的態勢。

營收狂飆卻虧百億，地平線的豪賭智能駕駛芯片

相較于營收持續多年的強勁增長表現不同的是，地平線的毛利率大幅下降，由2024年的77.3%下降至2025年的64.5%，年度虧損更是高達百億元，其財報數據則呈現冰火兩重天的格局。

2025年全年，地平線虧損額為104.69億元，上一年同期凈利潤為23.47億元；經調整虧損28.11億元，相較于上一年進一步擴大11.3億元，虧損同比擴大67.3%。盡管中高階智駕平均售價較2024年大幅提升75%，但整體的毛利率下滑12.5個百分點，凸顯注重規模為導向的經營策略。

與此同時，虧損規模達到百億級背后，主要自動駕駛汽車屬于技術密集型產業，為此砸下真金白銀筑牢研發護城河。其中，2025年，地平線的研發投入高達51.54億元，同比增長63.3%，研發投入營收占比137%，遠遠高于營收規模，且研發投入增速比營收增速更高。

當然，高昂的研發投入，依托于強大的研發實力，通過不斷的技術迭代，才能在英偉達、高通等芯片巨頭手中搶奪市場。地平線在自主品牌車企基礎輔助駕駛解決方案(ADAS)市場中保持主導地位，以47.7%的市場份額穩居榜首。

中高階智能輔助駕駛市場份額為14.4%，屬于該市場第一梯隊，尤其在20萬以內的主流車型市場，地平線的中高階智駕方案市場份額為44.2%，位列第一，是推動我國智能駕駛產業的高階化普及的重要力量。

最后

隨著汽車智能化的不斷發展，輔助駕駛加速普及。行業數據顯示，2025年中國乘用車搭載智能輔助駕駛功能滲透率不斷創新，達到67.6%。值得注意的是，在智能汽車新車銷量方面，搭載中高階智能輔助駕駛功能的汽車占比從2024年的21.6%攀升至2025年的42.6%。這一數據表明，中高階智能輔助駕駛功能需求強勁。

隨著地平線的單征程6M芯片的城區智能輔助駕駛解決方案在今年1月正式交付，有利于進一步擴大市場覆蓋范圍，將從15萬元的大眾市場區間，進一步下探到10萬元級國民車市場區間落地，不僅有利于輔助駕駛邁入規模化普及，同時，這將為業績帶來增長新動能。

智能汽車是當前最熱門的賽道之一，AI大模型、人工智能、邊緣智能等新技術是推動行業發展的重要引擎，進一步推動智能汽車落地。而地平線正以技術推動全球汽車產業的智能化轉型，業績有望繼續得到突破。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能硬件等前沿科技。