債市早參3月20日｜央行發(fā)聲 堅(jiān)定維護(hù)股票、債券、外匯等金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；貴金屬全線重挫

債市要聞

【央行：堅(jiān)定維護(hù)股票、債券、外匯等金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行】

3月18日，中國人民銀行黨委召開擴(kuò)大會(huì)議。會(huì)議指出，繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，發(fā)揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財(cái)政政策的集成效應(yīng)。綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、買賣國債、中期借貸便利（MLF）、逆回購等長(zhǎng)中短期貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費(fèi)用，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。做好與市場(chǎng)溝通，提升政策透明度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)。在宏觀層面把握好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融風(fēng)險(xiǎn)防范之間的動(dòng)態(tài)平衡。持續(xù)推進(jìn)金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作。堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，積極穩(wěn)妥處置中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。充分發(fā)揮中央銀行宏觀審慎管理和維護(hù)金融穩(wěn)定功能，堅(jiān)定維護(hù)股票、債券、外匯等金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。研究建立特定情景下對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性支持機(jī)制。會(huì)同有關(guān)部門繼續(xù)高壓打擊非法金融活動(dòng)。

【證監(jiān)會(huì)與全國社保基金、保險(xiǎn)資管、公募基金、私募基金、銀行理財(cái)?shù)炔糠滞顿Y機(jī)構(gòu)代表深入交流】

證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清19日在北京召開座談會(huì)，與全國社保基金、保險(xiǎn)資管、公募基金、私募基金、銀行理財(cái)?shù)炔糠滞顿Y機(jī)構(gòu)代表深入交流，充分聽取意見建議。座談中，大家一致認(rèn)為，近年來面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)，在黨中央、國務(wù)院堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)各方在中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)、推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、提升投資者回報(bào)等方面取得重要突破，資本市場(chǎng)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。會(huì)上，大家圍繞如何進(jìn)一步深化投資端改革、提高制度包容性適應(yīng)性、增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性等提出了具體意見建議。會(huì)議還就證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)開展樹立和踐行正確政績(jī)觀學(xué)習(xí)教育聽取了意見建議。證監(jiān)會(huì)有關(guān)司局負(fù)責(zé)同志參加座談。

【財(cái)政部：1-2月全國一般公共預(yù)算收入44154億元 同比增長(zhǎng)0.7%】

3月19日，財(cái)政部發(fā)布的2026年1—2月財(cái)政收支情況顯示，1—2月，全國一般公共預(yù)算收入44154億元，同比增長(zhǎng)0.7%。其中，全國稅收收入36393億元，同比增長(zhǎng)0.1%；非稅收入7761億元，同比增長(zhǎng)3.4%。分中央和地方看，中央一般公共預(yù)算收入19167億元，同比下降1.7%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入24987億元，同比增長(zhǎng)2.6%。

【金融監(jiān)管總局：2024年以來累計(jì)清退不合規(guī)機(jī)構(gòu)超5600家】

據(jù)金融監(jiān)管總局消息，2024年以來，金融監(jiān)管總局指導(dǎo)各地深入推進(jìn)小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、典當(dāng)行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、地方資產(chǎn)管理公司等六類地方金融組織專項(xiàng)規(guī)范整治，大力清退“失聯(lián)”“空殼”及嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)等不合規(guī)機(jī)構(gòu)，嚴(yán)肅治理息費(fèi)過高、變相多頭收費(fèi)、不當(dāng)催收等市場(chǎng)亂象。各地健全完善監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)化部門協(xié)同聯(lián)動(dòng)，通過公示不合規(guī)機(jī)構(gòu)、取消業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、實(shí)施信用懲戒、清退等方式，持續(xù)改善行業(yè)生態(tài)環(huán)境，取得積極成效。截至2025年12月末，六類地方金融組織數(shù)量同比下降26%，與歷史峰值相比下降55%。2024年以來，累計(jì)清退不合規(guī)機(jī)構(gòu)超過5600家。

【財(cái)政部、央行3個(gè)月期國庫現(xiàn)金定存中標(biāo)利率1.72%】

財(cái)政部、中國人民銀行于2026年3月19日以利率招標(biāo)、單一價(jià)位中標(biāo)方式進(jìn)行了2026年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（三期）招投標(biāo)。中標(biāo)總量1800億元，起息日為2026年3月19日，到期日為2026年6月18日，中標(biāo)利率1.72%。

【債券通及互換通境外機(jī)構(gòu)投資者“迎新“】

債券通有限公司18日公布了債券通及互換通境外機(jī)構(gòu)投資者的新增名單。公告顯示，今年2月，債券通境外機(jī)構(gòu)投資者新增上海商業(yè)銀行有限公司、星河證券有限公司和民銀證券有限公司，互換通境外機(jī)構(gòu)投資者新增上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司新加坡分行和中國銀行股份有限公司悉尼分行。

【貴金屬全線重挫！現(xiàn)貨黃金逼近4500美元 白銀跌超13%】

周四歐盤交易時(shí)段，貴金屬和有色金屬出現(xiàn)大幅跳水行情，其跌勢(shì)可謂驚心動(dòng)魄，因中東沖突推高能源價(jià)格并加劇通脹擔(dān)憂，促使市場(chǎng)預(yù)期主要央行將維持較高利率水平，從而打壓了這些金屬的表現(xiàn)。具體來看，現(xiàn)貨黃金一度跌超6%，逼近4500美元/盎司大關(guān)；現(xiàn)貨白銀失守66美元關(guān)口，續(xù)創(chuàng)2月6日以來新低，盤中跌超13%?，F(xiàn)貨鉑金下跌6.8%，至1886美元；鈀金下跌4.1%，至1415美元。

【理財(cái)公司整體非標(biāo)投資遠(yuǎn)低于35%紅線！高收益誘惑下，超3000只產(chǎn)品“重倉”非標(biāo)】

近期個(gè)別媒體報(bào)道，部分理財(cái)子公司產(chǎn)品非標(biāo)資產(chǎn)投資占比較高，超過35%監(jiān)管紅線，引發(fā)市場(chǎng)誤讀。財(cái)聯(lián)社結(jié)合理財(cái)?shù)怯浿行模ā袄碡?cái)?shù)恰保┑膱?bào)告及多家理財(cái)公司理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)投資整體呈溫和收縮態(tài)勢(shì)，理財(cái)公司整體持倉規(guī)模遠(yuǎn)低于 35% 的監(jiān)管紅線，但存在部分單只產(chǎn)品非標(biāo)占比較高的現(xiàn)象。

據(jù)理財(cái)?shù)堑墓倬W(wǎng)中國理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年，理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)配置規(guī)模1.94萬億元，占比6.50%；2023年回落至1.79萬億元，占比6.20%；2024年進(jìn)一步降至1.74萬億元，占比5.40%；2025年規(guī)模小幅回升至1.82萬億元，但占比僅5.10%。由此可見，近四年全市場(chǎng)非標(biāo)投資占比始終在7%以內(nèi)。

【吉林?jǐn)M于3月26日招標(biāo)發(fā)行75億元特殊新增專項(xiàng)債、385億元置換隱債專項(xiàng)債】

吉林省財(cái)政廳公告，計(jì)劃3月26日招標(biāo)發(fā)行2026年第一批吉林省政府債券信息披露文件，其中專項(xiàng)債券(一期)和專項(xiàng)債券(二期)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模分別為31億元、44億元，期限均為30年，募資用于存量政府投資項(xiàng)目。再融資專項(xiàng)債券(二期至三期)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模分別為185億元、200億元，期限均為30年，募資用于置換存量隱性債務(wù)。

【美國國債首破39萬億美元 預(yù)期年內(nèi)破40萬億】

美國財(cái)政部18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國國債總額首次超過39萬億美元。分析人士預(yù)計(jì)，今年秋季美國國債將突破40萬億美元。報(bào)道說，這一史無前例的國債規(guī)模凸顯美國政府面臨多重政策目標(biāo)的艱難權(quán)衡：既要推動(dòng)大規(guī)模稅改法案、增加國防開支與移民執(zhí)法投入，又要削減債務(wù)規(guī)模，而后者正是總統(tǒng)特朗普在競(jìng)選時(shí)和當(dāng)選后都承諾要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

【歐洲央行：維持三大關(guān)鍵利率不變 符合市場(chǎng)預(yù)期】

歐洲央行將存款機(jī)制利率維持在2.00%，將主要再融資利率維持在2.15%，將邊際貸款利率維持在2.40%，符合市場(chǎng)預(yù)期。

【日本央行宣布維持基準(zhǔn)利率在0.75%不變】

3月19日，日本央行宣布維持基準(zhǔn)利率在0.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

公開市場(chǎng)：

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，3月19日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了130億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量130億元，中標(biāo)量130億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日245億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠115億元。

信用債事件

■路勁：2025年預(yù)計(jì)虧損約52億至55億港元；

■融僑集團(tuán)：子公司3708萬元貸款本息逾期，公司收律師函要求督促其盡快償還；

■方圓地產(chǎn)：子公司涉2000萬元履約保證金及約515.973萬元土地?fù)p耗費(fèi)訴訟案一審判決；

■弘陽地產(chǎn)：呈請(qǐng)聆訊延期至10月5日；

■協(xié)鑫科技：終止建議根據(jù)一般授權(quán)發(fā)行可換股債券；

■張家港經(jīng)開控股：主體信用評(píng)級(jí)被上調(diào)至“AAA”，收購澳洋健康控股權(quán)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組；

■美克家居：截至目前，公司及子公司到期未兌付商票約1.35億元；

■鄭州經(jīng)開投發(fā)：擬對(duì)“21鄭州經(jīng)開MTN001”、“24鄭州經(jīng)開MTN002”開展現(xiàn)金要約收購；

■標(biāo)普：將中國金茂評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面，長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)維持“BBB-”；

■陽光人壽：擬發(fā)行年內(nèi)首期資本補(bǔ)充債，規(guī)模50億元；

■22龍馳01”：擬于4月13日召開持有人會(huì)議，審議提前兌付全部未償還本金議案；

■成都青港產(chǎn)投：發(fā)行青白江區(qū)域首單新增產(chǎn)業(yè)類公司債，票息2.37%再創(chuàng)全區(qū)新低；

■招商租賃：取消發(fā)行“26招商租賃MTN001(綠色)”。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行】

周四，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行6.3BP報(bào)1.631%，7天期下行0.33BP報(bào)1.8242%，14天期上行1.57BP報(bào)2.0909%，1月期下行4.29BP報(bào)2.0571%。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行0.1BP報(bào)1.321%；7天期下行0.2BP報(bào)1.423%；14天期下行6.7BP報(bào)1.489%；1個(gè)月期下行0.2BP報(bào)1.518%，創(chuàng)2025年9月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數(shù)下跌。FR001漲1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.43%；FR007跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.49%；FR014跌6.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.56%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)下跌。FDR001持平報(bào)1.32%；FDR007跌3.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.42%；FDR014跌11.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.47%。

【利率債|長(zhǎng)端利率午盤后走弱，30年期國債再次上行逼近2.3%關(guān)口】

周四，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.10%報(bào)111.070元，10年期主力合約漲0.07%報(bào)108.330元，5年期主力合約漲0.06%報(bào)106.055元，2年期主力合約漲0.03%報(bào)102.530元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250022收益率上行0.45bp報(bào)1.8325%，30年期國債活躍券2500006收益率上行1.05bp報(bào)2.299%，10年期國開活躍券250220收益率上行0.55bp報(bào)1.977%。

業(yè)內(nèi)人士指出，昨日股市大跌，對(duì)債市有一定提振作用，但午后債市開始回落，盤后二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)走弱，長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端表現(xiàn)較差，尾盤證券交易盤大量賣出，不過保險(xiǎn)承接意愿出現(xiàn)提升。在美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變且偏鷹的言論下，我國政策或會(huì)下調(diào)短期降息預(yù)期，相對(duì)來說，短端債券，特別是信用債的確定性會(huì)更強(qiáng)一些。

【信用債|信用債收益率普遍下行，全天總成交金額1472億元】

周四，信用債收益率普遍下行，信用利差多數(shù)收窄，全天總成交金額1472億元；“23金投02”、“24遵義道橋PPN001”漲幅居前，分別漲8.9%、2.39%；“23產(chǎn)融13”跌超2%；“23產(chǎn)融08”、“24產(chǎn)融05”、“23產(chǎn)融10”收益率居前，分別為18.4%、18.22%、16.48%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.22個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6129%，AA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.22個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6729%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6229%，AA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6878%。

漲幅超2%的信用債共2只?！?3金投02”、“24遵義道橋PPN001”漲幅居前，分別漲8.9%、2.39%，分別成交10.89萬元、1920.84萬元。

跌幅超2%的信用債共1只?！?3產(chǎn)融13”、“24中國物流MTN002”、“23太湖G1”跌幅居前，分別跌2.08%、1.91%、1.61%，分別成交15.1萬元、6143.76萬元、5013.13萬元。

高收益?zhèn)汗?32只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23產(chǎn)融08”、“24產(chǎn)融05”、“23產(chǎn)融10”收益率居前，分別為18.4%、18.22%、16.48%，分別成交334.8萬元、147.9萬元、156.52萬元。

【歐債市場(chǎng)|歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲10.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.842%】

周四，歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲10.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.842%，法國10年期國債收益率漲3.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.637%，德國10年期國債收益率漲1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.953%，意大利10年期國債收益率漲5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.774%，西班牙10年期國債收益率漲3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.462%。

【美債市場(chǎng)|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲2.16個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.792%】

周四，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲2.16個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.792%，3年期美債收益率漲1.99個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.790%，5年期美債收益率漲0.72個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.878%，10年期美債收益率跌1.57個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.249%，30年期美債收益率跌4.24個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.838%。

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