年報透視｜昆藥集團內外夾擊的2025：下半年扣非虧損4399萬，核心產品承壓

3月19日晚間，昆藥集團(600422)發布2025年年報，2025年，公司實現營業總收入65.75億元，同比下降21.74%；歸母凈利潤3.5億元，同比下降46.00%；扣非凈利潤1.07億元，同比下降74.45%；經營活動產生的現金流量凈額為2.89億元，同比下降64.21%。

分季度來看，昆藥集團2025年的四個季度，每個季度凈利均同比下滑，第三、第四季度扣非凈利更是出現了虧損，也就是說，在2025年下半年，昆藥集團扣非凈利虧損了4399萬元。

資料顯示，昆藥集團核心產品包括昆藥絡泰血塞通系列、蒿甲醚系列，華潤圣火理洫王血塞通軟膠囊，昆中藥參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒、香砂平胃顆粒，貝克諾頓阿爾治玻璃酸鈉注射液等

昆藥集團稱，公司2025年受外部環境復雜與內部模式轉型雙重影響，營業收入、凈利潤及經營活動凈現金流同比下降。

“中成藥集采執行進度不及預期、醫?？刭M深化，存量業務承壓，增量業務尚處培育期；同時，零售終端客流波動、競爭加劇，精品國藥部分產品渠道拓展受行業周期影響顯著。此外，公司深化渠道與模式變革，在品牌建設、市場拓展等方面持續投入，進一步加劇短期業績壓力。”

報告期內，從分行業看，口服劑產品營業收入同比下降37.36%，主要系核心產品受零售終端客流波動及行業競爭加劇影響，導致口服劑系列產品銷售有所下滑；其他營業收入同比增長11.95%，主要是公司圍繞“健康老齡化”戰略，積極拓展健康產業產品線，相關產品銷售實現增長，但該板塊以培育性產品為主，受產品結構變化影響，毛利率同比下降28.67個百分點。

報告期內，從產品分類看，抗瘧類產品營業收入同比下降32.13%，主要系國際市場需求節奏調整，收入有所回落，受產品結構變動影響，毛利率同比增加14.75個百分點；

消化系統產品營業收入同比下降42.68%，主要是核心產品受零售市場動銷放緩及階段性客流波動影響，銷售收入同比下降；

其他產品營業收入同比下降50.91%，主要是受行業政策調整、市場競爭加劇及渠道結構調整影響，相關產品收入下滑，同時，因部分產品價格調整及銷售結構變動影響，毛利率同比減少19.48個百分點。

從治療領域分類看，抗瘧類產品營業收入同比下降32.13%，主要系國際市場需求節奏調整，收入有所回落，受產品結構變動影響，毛利率同比增加14.75個百分點；

消化系統產品營業收入同比下降42.68%，主要是核心產品受零售市場動銷放緩及階段性客流波動影響，銷售收入同比下降。

產銷量方面，注射用血塞通（凍干）本期生產量和銷售量較上年同期上升，主要是集采中標銷量增長；庫存量較上年期末減少，主要是根據庫存及銷售情況，合理確定安全儲備。

天麻素注射液本期生產量較上年同期上升，主要是年初根據市場需求適度加大生產力度，實際因集采政策執行不及預期，銷售量較上年有所下滑，導致期末庫存增加。

血塞通軟膠囊本期生產量及銷售量較同期下降，主要是多地加強對藥店統籌支付藥品的處方管控及慢病病種限制影響；庫存量較上年同期下降，主要是根據庫存及銷售情況，合理確定安全儲備。

來源：讀創財經