嵐圖上市：成央國(guó)企高端新能源汽車第一股 武漢從造車向造鏈升級(jí)

雷遞網(wǎng) 雷建平 3月19日

嵐圖汽車（07489.HK）今日在港交所上市，成為“央國(guó)企高端新能源汽車第一股”。嵐圖汽車也成為繼蔚小理、零跑汽車、奇瑞汽車之后，港股市場(chǎng)迎來的又一股重要的新能源造車力量。放眼全局，嵐圖也是華中地區(qū)走出的第一家在港股上市的新能源汽車，證明了湖北在全國(guó)汽車版圖舉足輕重的地位，對(duì)湖北新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游的帶動(dòng)效應(yīng)也會(huì)非常明顯。

嵐圖汽車2025年8月啟動(dòng)上市，2025年10月遞交上市申請(qǐng)，2026年1月29日通過香港聯(lián)交所聆訊，2026年2月11日獲港交所原則性同意，歷時(shí)僅四個(gè)月，嵐圖汽車就完成發(fā)改委、商務(wù)部、外管局、證監(jiān)會(huì)等多部門多層級(jí)審批，完成全部前置合規(guī)準(zhǔn)備。2026年3月9日，嵐圖汽車赴港上市獲得股東大會(huì)高票通過，彰顯出股東對(duì)嵐圖發(fā)展的信心。

財(cái)報(bào)顯示，嵐圖汽車2025年?duì)I收為349億元，較上年同期增長(zhǎng)80%，毛利率達(dá)到20.9%，凈利更是超過10億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，此次嵐圖汽車上市是東風(fēng)公司落實(shí)國(guó)家新能源戰(zhàn)略、推動(dòng)民族汽車品牌向上和體制機(jī)制改革的重要成果，也是嵐圖汽車深化國(guó)企改革、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的實(shí)踐。通過登陸國(guó)際資本市場(chǎng)，嵐圖為香港市場(chǎng)注入了高質(zhì)量資產(chǎn)，為其他央企盤活存量資產(chǎn)、聚焦核心主業(yè)提供了可復(fù)制、可借鑒的市場(chǎng)化樣本。

作為“央國(guó)企高端新能源汽車第一股”，嵐圖汽車港股上市的意義也遠(yuǎn)不止于一家企業(yè)的資本運(yùn)作。這是一次觸及央企改革模式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑、區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局、集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、品牌獨(dú)立價(jià)值以及用戶實(shí)際利益的多維共振。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，嵐圖汽車在港股上市，標(biāo)志著中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，邁入了由“國(guó)家隊(duì)”主導(dǎo)的“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”新階段。

年?duì)I收349億 凈利超10億

據(jù)介紹，嵐圖汽車是東風(fēng)汽車旗下的高端智慧新能源品牌，成立于2021年，嵐圖汽車快速布局SUV、MPV、轎車主流市場(chǎng)，滿足20萬(wàn)至70萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)用戶的個(gè)性化選擇。

嵐圖汽車旗下“三旗艦”分別為嵐圖夢(mèng)想家、嵐圖泰山、嵐圖追光L，其中，嵐圖夢(mèng)想家是全球首款豪華電動(dòng)MPV，歷經(jīng)三代進(jìn)化，是中國(guó)高端MPV市場(chǎng)銷量、口碑、質(zhì)量“三冠王”，每賣出三臺(tái)MPV就有一臺(tái)嵐圖夢(mèng)想家。嵐圖夢(mèng)想家已實(shí)現(xiàn)20萬(wàn)輛下線。

嵐圖泰山搭載華系L3四激光雷達(dá)，是嵐圖汽車五年來技術(shù)集大成者。嵐圖追光L，上市即對(duì)標(biāo)長(zhǎng)期被豪華車占據(jù)的豪華轎車市場(chǎng)，2026年，嵐圖追光L成為多個(gè)省、市地方兩會(huì)的“接待指定用車”，標(biāo)志著中國(guó)自主豪華轎車正式取代“BBA”作為公務(wù)用車的位置，完成高端公務(wù)接待場(chǎng)景標(biāo)志性的“換崗”。嵐圖FREE+、全新嵐圖知音組成的“雙子星”矩陣。

據(jù)招股書顯示，嵐圖汽車2023年、2024年及2025年分別實(shí)現(xiàn)銷售50,285輛、80,116輛及150,169輛汽車，2023年至2025年銷量復(fù)合年均增長(zhǎng)率為72.8%。

其中，嵐圖夢(mèng)想家系列在2025年的銷量76,045輛，嵐圖FREE系列銷量為44,249輛，嵐圖知音系列銷量為20,382輛，嵐圖泰山系列銷量為4,676輛，嵐圖追光系列銷量為4,817輛車。

招股書顯示，嵐圖汽車2023年、2024年、2025年?duì)I收分別為127.49億元、193.6億元、348.65億元；毛利分別為18.13億、40.65億、73億元；嵐圖汽車2025年的毛利率為20.9%。

嵐圖汽車2025年來自中國(guó)內(nèi)地的收入為291.58億元，占比為89.2%；來自海外的收入為35.28億元，占比為10.8%。

嵐圖汽車2023年、2024年、2025年期內(nèi)利潤(rùn)分別為-15億、-9046萬(wàn)、10.17億元。

嵐圖汽車2023年、2024年、2025年經(jīng)調(diào)整凈利分別為-14.57億、-2462萬(wàn)、11.11億元。

截至2025年12月31日，嵐圖汽車持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為79.72億元。

從財(cái)報(bào)來看，嵐圖汽車復(fù)合年均增長(zhǎng)率72.8%，大幅超過行業(yè)平均水平，2025年銷量突破15萬(wàn)輛大關(guān)，則標(biāo)志著嵐圖從"新勢(shì)力第二梯隊(duì)"向主流品牌躍遷。嵐圖汽車2025年?duì)I收突破350億元，意味著嵐圖汽車在港股上市新能源車企中已具備一定體量?jī)?yōu)勢(shì)。

嵐圖汽車銷量、營(yíng)收、毛利保持高度同步增長(zhǎng)，沒有出現(xiàn)"增收不增利"或"以價(jià)換量"的惡性競(jìng)爭(zhēng)跡象，毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在20%以上，證明嵐圖走的是品牌向上路線，而非低端價(jià)格戰(zhàn)。嵐圖汽車2025年凈利潤(rùn)10.17億元，實(shí)現(xiàn)從年虧15億到盈利10億的轉(zhuǎn)變，對(duì)資本市場(chǎng)信心具有極強(qiáng)的示范效應(yīng)，相比部分"上市即虧損"的新勢(shì)力，嵐圖展現(xiàn)出更成熟的商業(yè)模型。

整體來看，嵐圖汽車2023年到2025年的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)"銷量爆發(fā)、營(yíng)收倍增、毛利穩(wěn)健、盈利轉(zhuǎn)正"的高質(zhì)量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為武漢及湖北新能源汽車產(chǎn)業(yè)提供了"從虧損到盈利"的完整商業(yè)閉環(huán)樣本，對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群的帶動(dòng)價(jià)值將從"規(guī)模擴(kuò)張"階段進(jìn)入"效益輻射"新階段。

2026年推四款全新車型

嵐圖汽車整合資源，與全球企業(yè)建立緊密的合作關(guān)系，共同構(gòu)建了一個(gè)覆蓋智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈的“朋友圈”，涵蓋華為、寧德時(shí)代、騰訊等合作伙伴。

嵐圖汽車與華為自2024年1月簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在組合輔助駕駛、智能座艙等領(lǐng)域展開深度合作。2025年，嵐圖汽車推出多款搭載華為乾崑智駕ADS 4與鴻蒙座艙Harmony Space 5的新車，為用戶提供更加先進(jìn)、安全、舒適的智能化產(chǎn)品及體驗(yàn)。

嵐圖汽車與寧德時(shí)代自2021年量產(chǎn)合作啟動(dòng)以來，始終保持著深度協(xié)同的伙伴關(guān)系。2025年12月17日，雙方正式簽署十年期深化合作協(xié)議，將在新技術(shù)合作、產(chǎn)品供應(yīng)、全球市場(chǎng)協(xié)同等領(lǐng)域展開全方位深度協(xié)同，持續(xù)提升其在電池技術(shù)與供應(yīng)鏈安全領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年4月，嵐圖汽車發(fā)布L3級(jí)智能架構(gòu)“天元智架”，整合青云L3級(jí)智能安全行駛平臺(tái)與鯤鵬L3級(jí)智能安全駕駛系統(tǒng)，稱從底層為高級(jí)別自動(dòng)駕駛的安全、可靠運(yùn)行提供全面技術(shù)賦能。

其中，青云平臺(tái)是嵐圖獨(dú)創(chuàng)的L3級(jí)智能安全行駛平臺(tái)，以智能駕馭安全為理念，以數(shù)字駕控平臺(tái)為核心，結(jié)合軸向磁通電機(jī)、分布式電驅(qū)、線控轉(zhuǎn)向、線控制動(dòng)、后輪轉(zhuǎn)向、全主動(dòng)懸架等先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)由電控架構(gòu)向智能架構(gòu)的躍遷，為智能駕駛提供安全保障。

鯤鵬L3級(jí)智能安全駕駛系統(tǒng)，基于鯤鵬瞰視網(wǎng)絡(luò)、鯤鵬計(jì)算大模型和鯤鵬萬(wàn)象平臺(tái)3大核心模塊，構(gòu)建新一代智能駕駛系統(tǒng)。三大模塊可協(xié)同進(jìn)化，云端生成高保真駕駛場(chǎng)景訓(xùn)練樣本和實(shí)時(shí)多源數(shù)據(jù)融合，并結(jié)合用戶駕駛數(shù)據(jù)，不斷優(yōu)化車端大模型策略，使得智駕系統(tǒng)能更高效地應(yīng)對(duì)復(fù)雜場(chǎng)景。

嵐圖汽車已獲由武漢聯(lián)合頒發(fā)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車道路測(cè)試牌照，L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛已進(jìn)入實(shí)車測(cè)試階段，已完成累計(jì)11萬(wàn)公里實(shí)際道路測(cè)試以及90萬(wàn)公里仿真測(cè)試。

2026年，嵐圖汽車?yán)^續(xù)保持高效的產(chǎn)品迭代節(jié)奏，推出四款全新車型，分別為“智駕王牌”嵐圖泰山、“空間王牌”嵐圖泰山X8、“顏值王牌”嵐圖FE（代號(hào)）、“科技王炸”嵐圖珠峰（代號(hào)），嵐圖汽車稱之為“三王一炸”，新車均搭載L3級(jí)智能輔助駕駛硬件。

3月17日，嵐圖泰山Ultra開啟量產(chǎn)交付，泰山黑武士同步上市。泰山Ultra版售價(jià)45.99萬(wàn)元，黑武士版售價(jià)50.99萬(wàn)元，其中，嵐圖泰山是搭載“896線雙光路圖像級(jí)激光雷達(dá)”的旗艦SUV，將“最強(qiáng)大腦”與“最強(qiáng)軀體”融合。

東風(fēng)公司擁有69.47%投票權(quán)

截至最后實(shí)際可行日期，東風(fēng)集團(tuán)股份及東風(fēng)資管（均為東風(fēng)公司的附屬公司）分別直接持有嵐圖汽車已發(fā)行股本總額約79.67%及3.30%，而武漢沃雅（其執(zhí)行事務(wù)合伙人（轅憬管理）為東風(fēng)資管之附屬公司）直接持有嵐圖汽車已發(fā)行股本總額約7.35%。

緊隨上市及私有化完成后，東風(fēng)公司、及其控制實(shí)體東風(fēng)資管及武漢沃雅將分別直接持有嵐圖汽車已發(fā)行股本總額約58.45%、3.67%及7.35%。因此，上市后東風(fēng)公司將有權(quán)于嵐圖汽車股東會(huì)上行使約69.47%的投票權(quán)。

故此，上市后東風(fēng)公司、東風(fēng)資管、轅憬管理及武漢沃雅將根據(jù)上市規(guī)則構(gòu)成嵐圖汽車的控股股東集團(tuán)。

此外，國(guó)有企業(yè)混合所有制改革基金持股為2.85%，中銀金融資產(chǎn)投資持股為2.56%，工銀金融資產(chǎn)投資持股為1.42%；

武漢經(jīng)開基金持股為1.14%，農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資持股為0.85%，中鑫高投基金、前海弘盛、湖北高質(zhì)量基金持股為0.28%。

讓武漢從"造車"向"造鏈"升級(jí)

此番嵐圖汽車上市，對(duì)武漢意義重大。曾經(jīng)，武漢因錯(cuò)過蔚來汽車生產(chǎn)制造而遺憾，更為沒能拿到新能源汽車行業(yè)的門票而感到失落。嵐圖汽車的上市，意味著武漢擁有了首個(gè)本土新能源整車上市公司，拿到了新能源汽車行業(yè)的重要席位，從"造車"向"造鏈"（產(chǎn)業(yè)鏈）升級(jí)。

在新能源汽車賽道競(jìng)爭(zhēng)白熱化的背景下，嵐圖汽車上市也為武漢在與上海、合肥、廣州等汽車產(chǎn)業(yè)集群的競(jìng)爭(zhēng)中增添了重要砝碼，有助于鞏固武漢作為全國(guó)六大汽車生產(chǎn)基地之一的地位，甚至在新能源細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車。

嵐圖汽車上市，還成為撬動(dòng)湖北“中部支點(diǎn)”建設(shè)的關(guān)鍵引擎：嵐圖汽車的上市，讓大型國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和地方國(guó)資看到了湖北省產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的能力和潛力，為未來更多資金活水入湖北打開了通道，為湖北加快建設(shè)“中部戰(zhàn)略支點(diǎn)”，構(gòu)建萬(wàn)億級(jí)汽車產(chǎn)業(yè)集群，實(shí)現(xiàn)從汽車大省向汽車強(qiáng)省的跨越提供了關(guān)鍵支撐。

對(duì)嵐圖汽車而言，在港交所掛牌，是公司發(fā)展的重要里程碑，標(biāo)志著其從集團(tuán)打造的重要業(yè)務(wù)板塊，成為獨(dú)立在港股上市的公眾公司。

在資本層面，上市后，嵐圖可根據(jù)研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張和全球化布局的需要，靈活進(jìn)行后續(xù)融資，為長(zhǎng)期發(fā)展儲(chǔ)備充足的"彈藥" 。資本市場(chǎng)也可以對(duì)嵐圖的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、技術(shù)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿M(jìn)行直接定價(jià)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值重估 。

品牌層面，憑借著"央國(guó)企高端新能源汽車第一股"的地位，嵐圖汽車也能提升在全球市場(chǎng)，特別是海外消費(fèi)者和潛在合作伙伴心中的知名度和信譽(yù)度 ，也有助于其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中建立獨(dú)特的品牌認(rèn)知和差異化優(yōu)勢(shì) 。

借助港股的國(guó)際化平臺(tái)，嵐圖還可以將資本市場(chǎng)的力量直接轉(zhuǎn)化為開拓全球市場(chǎng)的動(dòng)力。目前嵐圖已進(jìn)入40余個(gè)國(guó)家及地區(qū)，上市后將進(jìn)一步加快在"一帶一路"等重點(diǎn)市場(chǎng)的渠道建設(shè)和本地化運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)其從"中國(guó)的嵐圖"邁向"世界的嵐圖" 。

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