行云科技信披違規(guī)領(lǐng)千萬(wàn)罰單 內(nèi)斗余波未了又預(yù)虧超7000萬(wàn)

在剛剛完成更名、試圖以“行云科技”的新身份開(kāi)啟重生之路的關(guān)鍵時(shí)刻，這家前身為“有棵樹(shù)”的跨境大賣(mài)卻因重整期間的“歷史舊賬”收到了監(jiān)管部門(mén)的罰單。

3月17日，行云科技（300209）公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人王維及其一致行動(dòng)人天行云，以及股東肖四清，因在公司重整期間未按規(guī)定披露可能導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的重大協(xié)議，收到證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書(shū)》，三人擬被合計(jì)罰款1000萬(wàn)元 。

與此同時(shí)，公司剛剛交出的2025年成績(jī)單預(yù)告顯示，這場(chǎng)管理層“大換血”后的第一個(gè)完整年度，業(yè)績(jī)依舊處于深度虧損的泥潭之中。

新老股東雙雙被罰

根據(jù)行云科技3月17日披露的公告，此次監(jiān)管處罰源于公司在2024年破產(chǎn)重整期間的歷史遺留問(wèn)題。

根據(jù)公告，湖南證監(jiān)局經(jīng)查明，2024年9月30日至12月23日期間，在法院裁定受理有棵樹(shù)科技股份有限公司（公司原名稱(chēng)）重整申請(qǐng)并執(zhí)行完畢重整計(jì)劃的過(guò)程中，肖四清、王維、天行云簽訂了相關(guān)協(xié)議及承諾函。上述協(xié)議及承諾函若履行，將導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，對(duì)公司重整進(jìn)展產(chǎn)生較大影響。然而，截至目前，上述協(xié)議及承諾函均未公開(kāi)披露。

2025年3月11日，法院通過(guò)司法扣劃方式將產(chǎn)業(yè)投資人受讓的股份過(guò)戶(hù)至指定持股主體名下，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，王維在股東會(huì)表決上具有較大優(yōu)勢(shì)，成為公司控股股東。

針對(duì)上述涉嫌未按規(guī)定披露其他重大信息的違法違規(guī)行為，湖南證監(jiān)局?jǐn)M作出行政處罰：對(duì)肖四清責(zé)令改正，給予警告，并處以350萬(wàn)元罰款；對(duì)天行云責(zé)令改正，給予警告，并處以300萬(wàn)元罰款；對(duì)王維責(zé)令改正，給予警告，并處以350萬(wàn)元罰款。三人擬被合計(jì)罰款金額高達(dá)1000萬(wàn)元。

公司方面表示，上述事項(xiàng)與公司經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)，不觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，公司將繼續(xù)督促信息披露義務(wù)人履行披露義務(wù)。這一罰單的落地，標(biāo)志著雖然公司治理層面已完成“換血”，但新舊權(quán)力交接過(guò)程中的合規(guī)“雷點(diǎn)”仍在持續(xù)引爆。

回顧此前公告，2024年底長(zhǎng)沙市中級(jí)人民法院裁定確認(rèn)公司重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，王維及其一致行動(dòng)人通過(guò)認(rèn)購(gòu)資本公積金轉(zhuǎn)增股份，合計(jì)取得公司18.00%的股份，取代肖四清成為第一大股東。此次處罰涉及的“重大協(xié)議”，正是當(dāng)時(shí)股權(quán)變動(dòng)的關(guān)鍵細(xì)節(jié)。

2025年預(yù)虧超9000萬(wàn)

與罰單同樣引人關(guān)注的是公司慘淡的業(yè)績(jī)預(yù)告。就在一個(gè)多月前，公司剛剛完成更名并交出重整后的首份年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，卻面臨著"摘帽"后的業(yè)績(jī)陣痛。公司預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤(rùn)虧損7000萬(wàn)元至9000萬(wàn)元，而上年同期為盈利5675.97萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損8000萬(wàn)元至11000萬(wàn)元，雖較上年同期的虧損1.13億元有所收窄，但仍處于虧損狀態(tài)。

對(duì)于業(yè)績(jī)大額虧損的原因，公司在公告中將其歸因于“過(guò)渡期陣痛”。公告指出，2025年公司基本處于破產(chǎn)重整后的過(guò)渡期，較多子公司業(yè)務(wù)開(kāi)展不順，多家子公司營(yíng)業(yè)收入下降較大。

此外，公司結(jié)合存貨、應(yīng)收款等各類(lèi)資產(chǎn)實(shí)際情況進(jìn)行了初步減值測(cè)試，預(yù)計(jì)對(duì)以前年度形成的應(yīng)收款項(xiàng)及其他資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5500萬(wàn)元。更關(guān)鍵的是，公司2024年度實(shí)現(xiàn)盈利主要依賴(lài)破產(chǎn)重整形成的債務(wù)重組收益2.1億元，而2025年度公司已完成破產(chǎn)重整，無(wú)此項(xiàng)非經(jīng)常性損益支撐，導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司在2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5895.67萬(wàn)元，同比下降82.02%；歸母凈利潤(rùn)虧損1385.28萬(wàn)元 。其中，第三季度單季度歸母凈利潤(rùn)更是同比暴跌5169.86% 。更令人擔(dān)憂(yōu)的是，截至2025年三季度末，公司負(fù)債率已降至18.71%，但這是以業(yè)務(wù)規(guī)模大幅萎縮為代價(jià)換來(lái)的 。

從具體的業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，2025年上半年公司跨境電商業(yè)務(wù)收入僅實(shí)現(xiàn)591.51萬(wàn)元，占總營(yíng)收比重已萎縮至13.89% 。盡管公司管理層在2025年底實(shí)現(xiàn)了對(duì)大部分子公司公章、營(yíng)業(yè)執(zhí)照的控制，但截至2025年末，仍有部分涉及資產(chǎn)總額6470.76萬(wàn)元的子公司未完成業(yè)務(wù)交接 。

股價(jià)與基本面背離

值得注意的是，這家曾經(jīng)名為"有棵樹(shù)"的跨境電商企業(yè)，剛剛于2026年2月13日更名為"行云科技"，證券代碼300209保持不變。此次更名旨在突出產(chǎn)業(yè)投資人天行云的企業(yè)品牌及后續(xù)其履行《重整計(jì)劃》中相關(guān)資產(chǎn)注入的承諾，公司在跨境電商行業(yè)及相關(guān)業(yè)務(wù)將逐步轉(zhuǎn)型為以產(chǎn)業(yè)投資人導(dǎo)入的業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)。

在基本面無(wú)實(shí)質(zhì)性改善的情況下，行云科技的股價(jià)卻走出了獨(dú)立行情。就在公告披露前的3月16日，公司股價(jià)報(bào)收于11.14元，大漲20.04% 。而在17日信披違規(guī)公告披露后，股價(jià)收盤(pán)下跌6.64%，報(bào)10.40元，全天振幅高達(dá)16.88%，換手率18.86%，顯示出市場(chǎng)多空分歧巨大 。18日，行云科技高開(kāi)10.57元/股，截至收盤(pán)價(jià)報(bào)11.01元/股，換手率未15.52%。

這種熱度部分源于公司近期釋放的利好。3月16日，行云科技公告稱(chēng)，全資子公司長(zhǎng)沙悅云樹(shù)科技有限公司中標(biāo)重大合同，項(xiàng)目金額占比超過(guò)公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的100%，需繳納1億元履約保證金 。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，該項(xiàng)目依托產(chǎn)業(yè)投資人天行云的資源，有望為公司帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增量。

根據(jù)計(jì)劃，公司將于2026年4月27日正式披露2025年年度報(bào)告 。屆時(shí)，市場(chǎng)將從詳細(xì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中審視這家更名后的公司，究竟是在“換血”后迎來(lái)了新生，還是仍在舊疾的拖累中艱難掙扎。對(duì)于行云科技而言，更名只是第一步，如何用業(yè)績(jī)證明自己，才是真正的“重生”之路。