寧德時(shí)代與“您的時(shí)代”，我讀寧王2025年報(bào)，“致股東的信”

寧王年報(bào)年年讀，年年都不讓你失望，2025年 也一樣，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亮眼。

2025年?duì)I業(yè)收入4237億， 同比增長17.04%，歸母凈利潤722億，同比增長42.28%，厲害。

現(xiàn)金流充沛，2025年經(jīng)營凈現(xiàn)金流1332億，扣除424capex支出后，自由現(xiàn)金流高達(dá)909億，期末現(xiàn)金（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）高達(dá)3335億，ROE高達(dá)24.7%。

寧王始終徘徊在牛A與牛C之間。

市場份額全球霸主，出貨量全球遙遙領(lǐng)先。2025年，寧王在全球動(dòng)力電池使用量市占率39.2%，連續(xù)9年市占率全球第一，其中：國內(nèi)市占率43.42%，海外市占率30.0%。儲(chǔ)能電池出貨量排名連續(xù)五年全球第一。2025年，銷售動(dòng)力電池541GWh，比上年381GW增長41.85%%，銷售儲(chǔ)能電池121GWh，比上年93GW增長29.13%。

寧王就是寧王，一如既往的強(qiáng)大。

在2025年年報(bào)中，最吸引我注意的兩點(diǎn)：致股東的信與產(chǎn)能利用率97%。

這一篇我們先聊下”致股東的信“

打開寧王2025年報(bào)，第一頁居然是致股東的信，驚喜！

“致股東的信”是上市公司選擇性披露的信息，從一個(gè)側(cè)面，可以理解這家公司當(dāng)家人對(duì)股東、對(duì)市場的態(tài)度。

曾經(jīng)有人問巴菲特，上市公司年報(bào)，他最關(guān)注什么？老爺子說，最重要的管理層對(duì)生意的分析和討論。這一部分內(nèi)容在A股上市公司年報(bào)格式中是第三節(jié)管理層的分析和討論。

A股年報(bào)中“管理層的分析和討論“是強(qiáng)制披露信息，此外，有一小部分公司，主要是些有影響力的大公司，會(huì)在年報(bào)開頭協(xié)議一篇 “致股東的信”。

通常是董事會(huì)名義，這代表了在現(xiàn)代公司治理體系下，受股東委托管理企業(yè)的董事會(huì)管理層，對(duì)委托方股東的年度工作匯報(bào)，這是一種關(guān)鍵態(tài)度，因?yàn)椤肮芾韺拥姆治龊陀懻摗笆菑?qiáng)制披露信息“，不得不寫。

而“致股東的信”是選擇性披露，董事會(huì)要給上市公司真正的老板-股東，寫一封信，匯報(bào)工作，展望未來。

很多公司在那里大講ESG，可是對(duì)ESG中最重要的股東受托責(zé)任沒有丁點(diǎn)意識(shí)，例如著名董小姐斥責(zé)股東的案例，董小姐認(rèn)為她才是老板，股東算什么，格力年報(bào)里自然也不會(huì)有“致股東的信”這種東西。

當(dāng)然，管理層怎么想，我們外部人只能猜，不寫“致股東的信”，也有一種可能，“工科生”思維，認(rèn)為，我只要業(yè)務(wù)好，寫這些虛頭八腦的東西干什么。這種“工科生思維”的董事長也不在少數(shù)，大多是技術(shù)專家出身。

有次我和朋友聊天，說起，我之前讀美的年報(bào)，感嘆美的的“致股東的信”寫得好，能讓我更好地理解美的掌門人的思路，我還寫過一篇文章《》。

朋友就和我說，方總是文科生，入職美的第一份工作是司刊編輯，自然寫得一手錦繡文章，那些工程師科學(xué)家出身的掌門人，多數(shù)沒這個(gè)意識(shí)。

朋友還舉例，寧王牛吧，你看看他們家年報(bào)寫“致股東的信”嗎？

我還沒注意，一查，確實(shí)沒寫。作為新時(shí)代中國企業(yè)領(lǐng)袖之一，寧王年報(bào)沒寫“致股東的信”，著實(shí)讓我失望，只能訕訕，曾老板是工程師。

所以，當(dāng)今年打開寧王年報(bào)，“致股東的信”躍入眼簾，著實(shí)讓我驚喜，龍頭就該有龍頭的樣子。

當(dāng)然，這也可能是因?yàn)閷幫醢l(fā)了H股，港交所上市公司年報(bào)寫“致股東的信”是大多數(shù)公司的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。

我讓豆包統(tǒng)計(jì)了下，A股、港股、美股上市公司2024年報(bào)寫“致股東的信”的數(shù)據(jù)，如下：

可以看出，“致股東的信”在成熟資本市場，雖然是自愿披露項(xiàng)目，但是已成為多數(shù)公司的慣例。

A股由于歷史短，股權(quán)比例集中，多數(shù)管理層與大股東實(shí)際控制人二合一，老板覺著我就是股東。實(shí)際上，作為一家上市公司，小股東也是股東，管理層一樣需要匯報(bào)受托責(zé)任執(zhí)行情況。

寧王作為這個(gè)時(shí)代的企業(yè)領(lǐng)袖，不管什么原因促使在2025年年報(bào)中第一次披露了由董事長曾毓群署名的“致股東的信”，我覺著是給資本市場樹立了很好的榜樣，也希望更多的上市公司加入進(jìn)來，完善A股市場的公司治理，真正尊重股東、為股東服務(wù)。

寧王2025年報(bào)中的“致股東的信”全文，一共2551個(gè)字，如果你關(guān)心寧德時(shí)代，我覺著應(yīng)該讀一下，在“致股東的信”最后寫道：不負(fù)各位股東的信任與支持，攜手邁向更加光明的未來，一個(gè)更好的“您的時(shí)代”。諧音梗玩得不錯(cuò)！

本來要在文章中附上 寧王2025年報(bào)中的“致股東的信”全文，可是通過不過原創(chuàng)校驗(yàn)，只好麻煩你自己去找來看。

本文是個(gè)人興趣，不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)讀者留意。

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