7天大跌64%，“超購王”變“跳水王”！港股“AI應用第一股”崩了？去年預虧超9億

連續大跌7個交易日的滴普科技終于止跌了。3月17日，公司股價盤中一度跌超2%，最終收報45.7港元/股，漲幅3.86%，暫時終結了此前的極端下跌行情。

作為曾創下港股超額認購紀錄的“AI應用第一股”，滴普科技近期遭遇上市以來最劇烈的股價波動。即便迎來納入港股通、發布盈利預喜的雙重利好，公司股價并未如市場預期沖高，反而在短短7個交易日內近乎腰斬。

此輪股價急跌始于3月6日，當日滴普科技盤中觸及120港元的階段性高點，隨后行情快速反轉。截至3月16日收盤，其股價最低下探至42.26港元；3月6日至16日七個交易日內，公司股價累計跌幅達64.78%，其中3月10日、3月12日分別大跌17.9%、15.60%，跌勢十分慘烈。

回顧上市初期，滴普科技曾是港股市場的明星新股。公司于2025年10月28日以18C章特專科技企業身份登陸港交所主板，公開發售階段錄得超7500倍超額認購，認購金額超2700億港元，不僅登頂當年港股“超購王”，更躋身香港主板IPO歷史超購倍數前列。上市首日，其股價較26.66港元發行價大漲超150%，市場熱度極高。

頗具戲劇性的是，滴普科技此輪大幅下跌，恰恰發生在公司多重利好集中落地之際。

3月6日，公司發布上市后首份正面盈利預告，預計2025年實現營收4.01億—4.25億元人民幣，同比增長65%—75%；經調整凈虧損同比大幅收窄65%—75%。同日，滬深交易所宣布滴普科技納入港股通標的，相關調整于3月9日生效。

市場分析指出，納入港股通通常能提升個股流動性、吸引內地南向資金，但利好兌現也往往伴隨短線資金獲利了結。在港股通落地前，滴普科技股價已累計大幅上漲，部分前期布局資金選擇利好落地后鎖定收益，形成集中拋壓——3月9日港股通正式生效當日，公司股價便大跌9.44%。

短期股價承壓之下，滴普科技的基本面仍保持增長勢頭。公司營收增長主要由FastAGI企業級人工智能解決方案業務驅動，該板塊2025年收入同比大增超175%，在消費零售、制造、醫療、交通等領域的AI應用也逐步實現可復制化落地。

不過，營收高增長尚未徹底扭轉公司的盈利困境。公告顯示，2025年公司預計凈虧損仍達9.05億—9.65億元人民幣；2022—2024年公司已連續大額虧損，近四年累計虧損超30億元。營收高增與持續虧損并存，成為市場審視其估值的核心維度。

行業層面，企業級大模型AI應用賽道正迎來政策與市場雙重關注。IDC數據顯示，2025年中國企業AI服務市場規模達456億元，年復合增長率38.2%。但行業競爭也日趨激烈，2024年滴普科技以4.2%的市場份額位列國內企業級大模型AI應用解決方案市場第五，百度、阿里、商湯等巨頭同樣占據重要市場地位。

值得一提的是，滴普科技此輪逆勢大跌并非行業整體走弱所致。同期港股市場整體漲多跌少，AI主線受英偉達GTC大會、Meta加大AI算力投入等消息提振，恒生科技指數反彈重回5100點上方，個股短期獨立波動的特征十分突出。

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