華為前高管創業干出全球第一！儲能黑馬思格新能源，憑爆款產品再戰港股丨港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年3月9日，專注全球分布式儲能系統解決方案的思格新能源（上海）股份有限公司（Sigenergy Technology Co.,Ltd.，以下簡稱“思格新能源”）正式向港交所主板遞交上市申請，聯席保薦人為中信證券、法國巴黎銀行。該公司由前華為核心高管許映童實際控制，是全球可堆疊分布式光儲一體機賽道龍頭，也是港股稀缺的高成長分布式儲能標的。

招股書顯示，思格新能源成立于2022年5月，采用Fabless+ODM輕資產模式，專注分布式儲能產品研發設計與系統集成，生產環節全部外包。該公司核心布局光伏發電、智慧儲能、新能源充電樁三大業務，主打可堆疊分布式光儲一體機、戶用及工商業儲能設備，核心服務海外家庭與工商業客戶，產品覆蓋全球80多個國家和地區，海外收入占比超90%。

根據弗若斯特沙利文報告，按2024年出貨量計算，思格新能源為全球第一大可堆疊分布式光儲一體機提供商，市場份額高達28.6%；核心拳頭產品SigenStor五合一光儲一體機貢獻超90%營收，憑借技術優勢穩居細分賽道頭部，自有核心技術構筑起較強市場壁壘。

財務數據顯示，思格新能源業績已實現爆發式增長，成功扭虧為盈。2023—2025年前三季度，該公司營收分別為0.58億元、13.30億元、56.41億元，增長勢頭迅猛；2023年凈虧損3.73億元，2024年扭虧后盈利8384.5萬元，2025年前三季度凈利潤飆升至18.90億元。毛利率持續走高，同期分別為31.3%、46.9%、51.6%，盈利水平遠超行業均值。

渠道與供應鏈層面，思格新能源集中度風險突出。在客戶端，2023年前五大客戶收入占比超70%，且高度依賴歐洲、澳洲、北美海外市場；在供應鏈端，前五大供應商采購占比超40%，核心原材料電芯依賴外部供應，電芯成本占比超80%，供應鏈穩定性承壓。

與此同時，招股書披露，思格新能源存在多項核心經營風險。其一為單一產品依賴風險，核心產品貢獻超九成收入，產品結構極度單一，市場波動或競品沖擊將直接影響業績；其二為財務壓力風險，2025年9月末資產負債率達65.4%，存貨與應收賬款高企，短期償債與現金流壓力較大；其三為行業競爭與政策風險，全球巨頭跨界競爭，儲能行業政策變動、貿易壁壘也會對業務造成影響；此外，公司成立時間較短，快速擴張下內部管理與內控體系仍待完善。

根據招股書，思格新能源本次IPO募資，主要用于加碼核心技術研發、拓展全球營銷網絡、優化供應鏈體系、升級生產自動化水平，以及補充營運資金、緩解財務壓力。

作為成立僅四年的儲能黑馬，思格新能源依托細分賽道優勢實現高速增長，此次三度遞表港交所，若成功上市，將借助資本補齊業務與財務短板，其后續產品多元化、全球化擴張的表現，值得市場持續關注。

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