戰(zhàn)爭越大，黃金越跌！

近期中東戰(zhàn)火持續(xù)升級，特朗普宣布對受制裁俄羅斯石油實施30天部分豁免后，又放話將在一周內(nèi)對伊朗發(fā)動嚴厲打擊，這場持續(xù)近三周的美以對伊戰(zhàn)爭已造成超2000人死亡，更導致全球五分之一石油運輸要道霍爾木茲海峽陷入停滯，引發(fā)史上最大規(guī)模石油供應(yīng)中斷。

而油價的飆升，對黃金而言并非利好，反而形成明顯利空。因為油價大漲直接推高了全球通脹預(yù)期，富國銀行宏觀策略師表示，短期內(nèi)美元短期利率可能會隨能源價格波動，若沖突持續(xù)，市場焦點還會從通脹轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟增長的擔憂。

美國相關(guān)經(jīng)濟學家也提醒，盡管能源價格需持續(xù)大幅上漲數(shù)月才會實質(zhì)影響核心通脹，但當前勞動力市場本就脆弱，油價沖擊還可能拖累經(jīng)濟增長。這使得美聯(lián)儲控通脹、穩(wěn)就業(yè)的雙重使命面臨挑戰(zhàn)，政策制定者會更加謹慎，進而影響市場資金流向，抑制黃金價格上漲，原本具有避險屬性的黃金，也因這場油價驅(qū)動的通脹與經(jīng)濟擔憂，陷入避險失效的兩難，最終呈現(xiàn)油價上漲對黃金的利空態(tài)勢。

期貨公司觀點

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當前市場仍將進一步對特朗普關(guān)稅的影響進行計價，盡管投資性質(zhì)的金銀進口關(guān)稅被豁免，但政策本身對美元資產(chǎn)沖擊下美元指數(shù)應(yīng)聲回落，近期金銀 ETF 持倉有所回升，反映不確定性因素增加使投資者對貴金屬配置需求持續(xù)增強，從而帶來長期利多。但從過去的經(jīng)驗看，黃金大漲后都會出現(xiàn)因多頭集中高位止盈而回落盤整的情況，現(xiàn)在也類似，行情或轉(zhuǎn)入 2-4 個月的醞釀期積累新的突破前高動能。本周隨著期貨合約保證金下調(diào)使流動性改善商品市場包括有色貴金屬等有望保持偏強震蕩，但消息面包括近期美聯(lián)儲官員陸續(xù)釋放偏“鷹派”的信號、本周特朗普還將發(fā)表國情咨文及英偉達將公布最新財報，相關(guān)不確定性都可能造成市場波動上升。黃金受避險情緒變化影響，建議在 20 日均線上方保持低多思路。