朗姿股份米蘭柏羽術后損傷等投訴頻發(fā) 非經(jīng)常性損益增厚業(yè)績股價大跌75%

長江商報消息●長江商報記者 張璐

“3·15”國際消費者權益日來臨，醫(yī)美行業(yè)合規(guī)與消費安全再受輿論聚焦。

作為A股醫(yī)美賽道的代表性企業(yè)，朗姿股份（002612.SZ）近年來加速推進醫(yī)美連鎖布局，旗下米蘭柏羽、晶膚等品牌快速擴張，一度被市場視為高成長標的。然而在光鮮擴張的背后，公司經(jīng)營與合規(guī)隱患在“3·15”節(jié)點集中爆發(fā)。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近期，朗姿股份的旗艦品牌米蘭柏羽投訴頻發(fā)，截至2026年3月15日，黑貓投訴平臺上相關投訴已達137條，涉及醫(yī)療操作不當、術后損傷、誘導消費、拒不退款等多項問題，甚至還有相關機構被曝出違規(guī)與處罰記錄。

業(yè)績層面，朗姿股份2025年預計歸母凈利潤同比大幅增長超245.3%。而利潤激增的主要原因是處置參股公司若羽臣的股票，確認了約7.25億元的投資收益。若剝離這筆非經(jīng)常性損益，其扣非凈利潤僅為2.2億至2.9億元。

二級市場上，截至3月13日，朗姿股份股價已較歷史高點跌75.47%，市值大幅縮水。

米蘭柏羽頻遭投訴

公開資料顯示，朗姿股份2006年成立，2011年在深交所主板上市，從高端女裝起家，逐步轉型為覆蓋女裝、醫(yī)美、嬰童三大板塊的泛時尚產業(yè)集團。

作為朗姿醫(yī)美板塊的旗艦品牌，定位高端的米蘭柏羽2025年上半年實現(xiàn)營收6.6億元，占公司醫(yī)美業(yè)務總收入的49.38%，幾乎撐起醫(yī)美板塊半壁江山。

然而，在規(guī)模快速擴張的背后，是其醫(yī)療質量滑坡、消費糾紛頻發(fā)，合規(guī)問題突出。

2026年以來，米蘭柏羽多地機構接連登上消費投訴“黑榜”。1月30日，有消費者在黑貓投訴平臺稱，在深圳米蘭柏羽接受黑金超光子項目后，面部當即紅腫發(fā)燙，次日便出現(xiàn)水泡、發(fā)炎癥狀，結痂后留下明顯色素沉著，皮膚變得異常敏感。消費者多次要求院方提供治療能量、脈寬、發(fā)數(shù)等關鍵參數(shù)及完整診療記錄，均被以“內部資料”為由拒絕。術后院方從未主動回訪，對修復、賠償?shù)群侠碓V求一再推諉，消費者提出5萬元相關賠償，至今未能達成一致。

3月7日，重慶米蘭柏羽被消費者投訴，以項目升級為噱頭，誘導其從基礎黃金微針更換為未告知風險的高價項目，并充值5萬元。術后消費者面部出現(xiàn)嚴重紅斑、丘疹，機構卻無法提供正規(guī)合同與發(fā)票。3月8日，深圳米蘭柏羽再遭投訴，消費者隆鼻術后效果不佳，院方在其充值1萬元后拒絕退還余額，并限制賬戶使用，被指設置“霸王條款”。

截至2026年3月15日，長江商報記者在黑貓投訴平臺上檢索“米蘭柏羽”，發(fā)現(xiàn)其相關投訴累計達137條，覆蓋成都、重慶、深圳等核心城市，問題集中在醫(yī)療操作不當、術后損傷、虛假宣傳、誘導充值、拒不退款等多個方面。

而亂象背后是朗姿股份對醫(yī)美機構合規(guī)管理的缺位。

2025年至今，米蘭柏羽旗下多家機構頻收監(jiān)管罰單，涉及廣告違法、診療操作不規(guī)范等多項違規(guī)。

2025年9月，核心機構四川米蘭柏羽更是因2021年—2023年稅務違法，被稅務部門追繳稅款2227.09萬元，疊加滯納金合計金額超3000萬元，內控漏洞暴露無遺。

業(yè)內表示，醫(yī)美行業(yè)兼具醫(yī)療屬性與消費屬性，醫(yī)療安全與合規(guī)經(jīng)營是不可逾越的底線。高頻投訴疊加監(jiān)管處罰，折射出朗姿股份在醫(yī)美連鎖擴張中，重開店速度、輕醫(yī)療質量，重營銷業(yè)績、輕合規(guī)運營的粗放模式。

醫(yī)美業(yè)務現(xiàn)增長疲態(tài)

終端頻繁爆發(fā)的醫(yī)療不合規(guī)與消費投訴，只是朗姿股份粗放式擴張的表象，更深層的隱患在于，其核心醫(yī)美業(yè)務已顯現(xiàn)明顯的增長疲態(tài)，盈利質量持續(xù)承壓。

1月，朗姿股份發(fā)布2025年度業(yè)績預告，預計歸母凈利潤9億—10.5億元，同比增長245.3%—302.8%。但亮眼增速并非來自主業(yè)經(jīng)營改善，而是高度依賴資產處置帶來的非經(jīng)常性收益。

公司明確指出，利潤暴增的主要原因是處置參股公司若羽臣的部分股票，并將剩余股權轉為交易性金融資產，這一資本運作確認的投資收益及公允價值變動損益高達約7.25億元。若剝離這部分非經(jīng)常性損益，朗姿股份2025年預計的扣非歸母凈利潤區(qū)間僅為2.2億—2.9億元。

更值得警惕的是，作為公司戰(zhàn)略核心的醫(yī)美業(yè)務，增長動能已明顯減弱。

2025年上半年，朗姿股份醫(yī)美業(yè)務營收同比下滑6.1%，核心機構四川米蘭柏羽、并購標的武漢五洲營收均出現(xiàn)負增長，其中武漢五洲降幅高達19.1%。此前被寄予厚望的鄭州集美，業(yè)績承諾完成率僅29.81%，遠不及預期。

醫(yī)美業(yè)務盈利能力同樣偏弱。2025年上半年，公司醫(yī)美業(yè)務毛利率54.42%，顯著低于女裝業(yè)務63.45%、嬰童業(yè)務61.76%的水平。

作為公司起家的基石的女裝業(yè)務，2025年上半年營收9.9億元，同比下滑2.4%，在總營收中的占比萎縮至約35%，已徹底讓出第一大業(yè)務的交椅；綠色嬰童板塊營收4.3億元，同比下降3.4%。

截至3月13日收盤，朗姿股份報17.56元/股，較2021年6月1日創(chuàng)下的71.60元歷史高點累計下跌75.47%，市值較巔峰期大幅縮水。