最新，美伊沖突進展！長期高油價會帶來什么？下周關注哪些大事？

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邊江|作者

錢唐|編輯

價值線導讀

周末美伊之間的沖突還在持續升級、焦灼！

市場期待的“閃電戰”滑向相互消耗的“長期泥潭”，油價中樞的抬升正逐漸成為大概率事件。

這將重塑全球資產定價邏輯：一方面，高油價通過通脹預期壓制科技成長股估值；另一方面，它正重新激活以能源、資源為代表的“實物資產”投資價值，煤炭、綠電、油服等板塊受益邏輯清晰。

從本周A股龍虎榜看，資金已用腳投票——電力建設、煤化工、新能源領跑大盤。“消耗戰”預期下，市場正從追逐“成長敘事”轉向擁抱“硬件現實”。

下周，除了戰爭，全球有哪些大事值得關注？

閃電戰”演變為“消耗戰”

美伊戰爭的走向依然成為全球投資者當前關注的焦點。

根據最新相關消息梳理，雙方的沖突還在持續焦灼。

美國開始向中東地區調派更多海軍陸戰隊部隊和軍艦。伊朗新的強硬派領導層上臺后，封鎖霍爾木茲海峽，持續打擊美軍基地和以色列本土。

美國駐伊拉克大使館防空系統被摧毀，美國懸賞征集伊朗新任最高領袖線索。而伊朗方面正考慮允許有限數量的油輪通過霍爾木茲海峽，前提是這些油輪運載的石油貨物必須以人民幣結算。

宏觀經濟學家任澤平分析稱：

從戰場態勢看，美以聯盟雖在初期憑借軍事優勢取得戰果，摧毀了伊朗大量軍事目標并削弱其防空體系，但未能實現癱瘓對方指揮體系和消除反擊能力的核心目標。而高強度軍事行動正快速消耗精確制導彈藥庫存，引發對美軍長期作戰能力的擔憂。

伊朗的戰斗決心和韌性超預期，在領導層遭遇打擊后迅速完成權力交接，還通過非對稱作戰手段持續反擊，打擊了美軍基地和反導系統，并借助“抵抗之弧”將沖突擴展至多條戰線。這種以小博大的消耗策略，逐步抵消美以的軍事技術優勢。

戰爭的最終走向是多重博弈共同作用的結果。其中，美國國內政治壓力尤為關鍵。11月美國中期選舉臨近，不斷攀升的戰爭成本正在引發民眾不滿，油價上漲進一步加劇民生壓力，這將迫使特朗普尋求體面收場。同時，彈藥庫存的可持續性、伊朗地下設施的生產能力以及代理人戰爭的擴大程度，都將影響沖突的持續時間和最終走向。

綜合判斷，隨著雙方的持續消耗，未來沖突或將從高強度對抗轉入軍事僵持、政治博弈和第三方斡旋并存的狀態。雙方在付出巨大代價后達成脆弱平衡。美以可能以“達成階段性目標”為由降低軍事強度，而伊朗則借此鞏固其地區影響力和內部政權。

美以聯盟面臨的挑戰在于如何在有限的時間窗口內控制損耗，避免陷入長期泥潭；而伊朗的戰略核心則是通過持續抵抗，將戰爭拖入對方無法承受的消耗階段，進而爭取更好的談判籌碼。

也有市場人士相關稱：

當下我們看到的，是一個影響力不斷衰減的美國，也是一個“你打我、我就打他們”的伊朗。換句話說，舊秩序的約束力在減弱，直接對抗的反饋鏈條卻在增強，局勢也因此越來越容易沿著相互報復、相互升級的路徑繼續向前推演。

如果承認美國影響力正在邊際下行，也承認其未來會走向某種“門羅主義”式的北美收縮，那么美國真正的最優解，從來都不是擴大戰線，而是回收戰線。對當下的美國而言，最需要的就是休養生息、重建工業能力、推動制造業回歸，而不是在外部戰線已經被高成本套牢之后，仍然慣性式地繼續補倉。

高油價會帶來什么？

當市場逐步接受美伊沖突將從“閃電戰”轉向“消耗戰”的預判后，油價中樞的長期抬升就成為影響全球資產定價的核心變量。這不僅意味著加油更貴了，更將通過復雜的傳導鏈條，重塑資本市場的估值體系與行業格局。

1. 科技高估值的壓制

長期高油價對科技股，尤其是成長風格的科技股，構成了顯著的估值壓制。其傳導路徑與2022年俄烏沖突時期有諸多相似之處。

東吳證券分析指出，本輪沖突對A股的傳導路徑與俄烏沖突具備一定的相似性：油價中樞上行——輸入型通脹預期——美聯儲政策邊際緊縮——美元流動性惡化——成長股承壓。當前市場所處的產業趨勢和流動性環境，都與2022年有著諸多相似之處。2022年是美聯儲加息周期的起點，而2026年則處于寬松周期的尾聲，絕對利率水平仍維持高位。高企的財政赤字本已對通脹形成持續上行壓力，地緣政治因素帶來的油價沖擊將進一步擾動通脹預期，甚至可能直接導致降息進程按下“暫停鍵”。

在產業趨勢層面，兩段時期的核心成長賽道均面臨成長動能與資本開支不匹配的壓力。2022年新能源行業從高速成長期向成熟期平穩過渡，景氣有所弱化；而當前AI Agent滲透率快速提升，但下游實體經濟深度應用尚未規模化落地，投資者開始質疑上游算力硬件領域持續的高支出能否兌現利潤。在此背景下，若油價持續上行引發市場對通脹和流動性的重新審視，科技成長股的邏輯將受到挑戰，估值承壓。

2. 哪些領域會受益或抗壓？

高油價并非全盤利空，它將沿著成本推動、替代效應和產業重構三條主線，重塑不同行業的盈利格局。結合華泰證券等機構的分析，以下四類板塊表現出顯著的受益或抗壓特征：

第一類：直接受益——石油及天然氣開采

這是油價上漲最直接、最確定的受益板塊。上游資源類企業擁有資源儲備，在油價上漲時，產品價格直接提升，利潤空間顯著擴大。年初至今，申萬石油石化指數漲幅領跑市場，已充分反映了這一邏輯。

第二類：替代效應——煤炭、新能源車、綠電

油價的長期高位，會強化能源安全的共識，加速對化石能源的替代進程。

煤炭：作為國內主導能源，在油氣價格高企時，其能源安全的“壓艙石”價值凸顯，煤化工路線的經濟性也隨之提升。

新能源車：華泰證券分析稱，燃油車需求或面臨下行風險，但在能源效率優勢驅動下，新能源車增量有望形成有效對沖。高油價將拉大燃油車與電動車的全生命周期成本差距，刺激新能源車消費。

綠電（光伏、儲能、氫能）：廣發證券指出，油氣價格高漲再次強調能源安全，綠色能源替代迫在眉睫。光儲系統不僅是經濟選擇，更是保障能源供給的“戰略保險”。高油價會提升光伏裝機的經濟性，并推動綠氫等前沿領域加速發展。

第三類：順價能力強——油服、水泥、化學原料

這類行業處于產業鏈中游，具備將上游成本上漲的壓力順利向下游傳導的能力，甚至能從油價上漲引發的結構性機會中獲益。

油服：油價高位將刺激油氣公司增加資本開支，直接拉動油服企業的作業量與設備需求。

煤化工：當油價高于某一點位時，煤制烯烴、煤制油等路線的成本優勢就會顯現。當前國內煤炭價格受保供穩價政策約束，漲幅可控，讓煤化工產品的價差空間持續擴大。同時，中東局勢可能影響海外化工品供給，為國內企業騰出市場空間。

化學原料：部分化工品價格與油價高度聯動，具備成本轉嫁能力的企業毛利率對油價具備正向β系數。

第四類：防御性必需消費品——養殖、零售

這類行業與宏觀經濟周期和能源價格的關聯度較低，需求相對剛性。在高油價引發通脹預期和市場波動的背景下，養殖、食品飲料、零售等必需消費品板塊因其防御屬性，容易成為資金的“避風港”，表現出較強的抗跌性。

A股一周交易數據，市場主線在哪？

本周A股分段市值漲幅龍虎榜

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP10

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP10

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP10

4、本周跌幅TOP10

上周價值線提到了用石油受益板塊煤化工進行風險對沖高估值科技的策略思路，其中重點分析的寶豐能源本周上漲21%。

數據顯示來看，本周漲幅前列的大市值不外乎電力建設、煤化工（化工）、新能源綠電等幾條線，背后大的催化依然是電力荒+高油價。

同時，風電、鋰電本周有消息面刺激：

近日，英國政府宣布取消33項風電組件進口關稅，風力渦輪機葉片、電纜等核心部件的稅率直接降至0。此舉旨在加速北海海上風電項目建設，預計撬動上百億英鎊投資，直接利好具有成本與產能優勢的國內風電企業。

大金重工上漲邏輯分析：公司在歐洲海上風電基礎結構市場交付份額位居領先位置，并與歐洲多家頭部海上風電開發商形成戰略性、長期性的合作伙伴關系。除了海工產品制造，公司自主研發的高端甲板運輸船可實現全球風電項目的定制化跨洋運輸需求，2025年10月，首制4萬噸甲板運輸船在公司盤錦造船基地順利下水，并計劃于2026年使用自有運輸船只交付海外航運任務。另外，公司在歐洲已布局丹麥、德國、西班牙三個港口，自有船只、自有航運、自管碼頭都將提升公司的交付能力和盈利水平。

美國國際貿易委員會（USITC）3月12日裁定，來自中國的活性負極材料以低于公允價值在美銷售，且得到中國政府補貼，但進口負極并未顯著阻礙美國相關產業的建立，因此不會對來自中國的該產品進口發布反傾銷稅令或補貼稅令；這一裁定，扭轉了美國2月商務部對中國進口的負極材料加征反傾銷稅93.5%-102.72%，反補貼稅66.82%-66.86%的方案。

本周，巨無霸寧德時代港股大漲20%，創上市后新高。

下周，首先依然是關注戰爭的態勢和油價的情況，思路上依然維持上周的思路，兩條腿走路，科技資產和高油價受益方向均衡配置。

畢竟高油價是一把雙刃劍，它在壓制部分高估值科技板塊的同時，也重新激活了“實物資產”的投資價值。市場正在從追逐“成長敘事”轉向擁抱“硬件現實”，以重資產、低淘汰率為特征的HALO資產（如能源、資源、公用事業）正迎來系統性的價值重估。

對于投資者而言，在“消耗戰”的預期下，理解并順應這一“重返真實”的資產定價邏輯，顯得尤為重要。

下周還有哪些大事值得關注？

1、GTC大會：黃仁勛的三張新牌

北京時間3月17日凌晨2點，黃仁勛主題演講將揭曉三張牌：一是Feynman芯片架構路線圖，基于臺積電1.6nm制程，代表英偉達在芯片極限上的沖刺；二是Rubin Ultra高功率GPU，算力約為現有GB300的3.3倍，可將萬億參數模型訓練時間從3個月壓縮至2周；三是首款量子交換機CPO方案落地，實現帶寬翻倍、功耗降低30%-50%，2026年被定為“硅光子商用元年”。

歷史數據顯示，GTC大會期間英偉達股價上漲概率達80%，A股算力鏈的聯動效應通常在大會前后3個交易日內最為明顯。

2、私募信貸：比2008年更隱蔽的風險

私募信貸市場總規模約2萬億美元，由私募基金而非銀行提供企業貸款，因缺乏公開市場定價，風險極難被及時識別。當前三條導火索正在引燃：一是資產質量惡化，高油價推高成本、利率高位持續，中小企業償債能力系統性下滑；二是欺詐風險集中暴露，近期多家企業曝出同一批資產多次質押、虛增價值的案例；三是AI沖擊加速惡化，“AI搶飯碗”重創軟件服務板塊，而這類企業正是私募信貸的核心借款群體。

3、中美經貿磋商的進展也值得關注

對中國資產的影響：對A股而言，GTC大會若超預期，算力鏈將迎來情緒催化；但若私募信貸危機在美國發酵引發美股回調，A股難以獨善其身。對人民幣匯率，GTC若帶動美股科技股上漲，美元短期偏強；但若危機引發避險情緒，黃金和美債反而可能走強。