通威股份收購案：龍頭先行破局光伏“內卷”，并購開啟行業整合新周期

3月11日，光伏行業迎來重大整合信號——國內光伏龍頭通威股份正式披露發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金預案，擬通過發行股份及支付現金相結合的方式，收購青海麗豪清能股份有限公司（以下簡稱“麗豪清能”）100%股權，同時向不超過35名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金。

據行業知情人士透露，此次收購案是光伏行業“反內卷”進程中里程碑式的市場化并購案例，“通威作為硅料及電池環節的全球龍頭，此次出手收購麗豪清能這一優質硅料資產，大概率會引發行業連鎖反應，推動光伏行業加速產能出清與格局重塑?！痹撝槿耸勘硎尽?/p>

梳理預案及行業公開信息不難發現，此次收購案背后，是光伏行業長期“內卷”的困境、整合路徑的演進，以及政策與監管層面的多重共振。多位行業專家在受訪時表示，通威收購麗豪清能的舉動，既是企業自身強化核心競爭力的戰略選擇，更是對行業“反內卷”導向的積極響應，有望為光伏行業市場化整合樹立標桿。

政策與監管多維度支持，樹立市場化整合標桿

據悉，通威股份此次收購麗豪清能的舉動，并非單純的企業行為，而是與當前資本市場監管導向、產業政策導向高度契合，得到了多部門的政策支持，成為光伏行業市場化整合的標桿案例。政策與監管的多重共振，將為光伏行業市場化并購營造良好環境，推動行業加速“反內卷”進程。

近年來，證監會持續優化上市公司并購重組監管政策，鼓勵上市公司圍繞主業開展并購重組，提升企業質量和核心競爭力。同時，證監會將持續支持上市公司通過市場化并購重組實現高質量發展，簡化并購重組審批流程，提高審批效率。據悉，通威股份的核心業務是高純晶硅、太陽能電池，而麗豪清能主營高純晶硅的研發、生產、銷售。通威股份此次收購屬于圍繞主業的橫向并購，能夠實現業務協同，提升公司在硅料環節的產能規模和市場份額，強化其核心競爭力，與證監會鼓勵上市公司通過并購重組提升質量、聚焦主業的導向高度契合。前期，自2004年并購九條出臺后，尚無一個規模較大的光伏行業并購整合案例，通威并購麗豪也將是光伏行業借助資本市場并購整合的重要標桿事件。

除了資本市場監管導向的支持，通威股份此次收購還與國家發改委、工信部等部委的產業政策高度呼應，是通過市場手段優化光伏行業供給結構、治理低價無序競爭的積極響應，得到了相關部委的大力支持。業內人士指出，通威股份收購案是光伏行業從“野蠻生長”走向“成熟整合”的縮影，既體現了龍頭企業穿越周期的戰略定力，也反映出行業“反內卷”逐漸轉向市場化運作的方向，將為行業其他企業提供示范，推動更多龍頭企業參與到市場化并購中來，加速行業產能出清和高質量發展。

除此之外，第三方知情人士表示，當前國內光伏企業赴港、A股上市，都需要經過國家主管部委的前置審批，審批重點包括企業的產能規模、技術水平、環保標準、行業競爭力等，目的是規范光伏行業的發展，防止低水平重復建設，推動行業“反內卷”。在此背景下，業內專業人士推測，通威股份本次收購或可能是在政府統籌之下樹立的光伏“反內卷”旗幟。政府通過引導龍頭企業開展市場化并購，快速推動行業產能出清和格局重塑，實現行業“反內卷”的目標，而通威此次并購將為行業其他企業提供示范，推動行業形成“扶優扶強、兼并重組”的良好生態。

市場化并購或引“蝴蝶效應” 高效實現行業出清與格局重塑

作為光伏行業的龍頭企業，通威股份此次率先出手收購麗豪清能，有望引發行業“蝴蝶效應”，帶動其他頭部企業加速跟進市場化并購，推動光伏行業以最小的社會代價、最短的時間實現產能出清與格局重塑。市場化并購將成為未來光伏行業整合的主流方式，行業集中度將持續提升，競爭格局將更加優化。

據了解，通威股份作為光伏行業的龍頭企業，其高純晶硅、太陽能電池業務已連續多年位居全球市占率首位，組件出貨量也位列全球前五，其產品成本、質量、效率保持世界領先，具有強大的資金、技術和渠道優勢。此次通威股份率先出手收購麗豪清能，將為行業其他頭部企業樹立示范標桿，帶動更多頭部企業參與到市場化并購中來。行業知情人士透露，目前已有多家光伏頭部企業在關注硅料、電池等核心環節的優質資產，部分企業已啟動并購調研工作。

此外，此次通威股份收購麗豪清能，還將帶動光伏產業鏈上下游的整合。硅料作為光伏產業鏈的核心上游環節，其整合進度將直接影響下游電池、組件等環節的競爭格局。隨著硅料環節集中度的提升，下游企業的議價能力將發生變化，部分中小型電池、組件企業可能會被頭部企業并購，進一步推動全產業鏈的整合。

與光伏行業協會主導的平臺整合模式相比，現階段龍頭企業主導的市場化并購更具有效率優勢，能夠以更小的社會代價、更短的時間、更優的資源配置，實現減少市場競爭者、提升產業集中度的目標。

“從長期來看，市場化并購是光伏行業整合的最優路徑，能夠實現行業資源的最優配置，推動行業從規模競爭轉向效率與技術驅動的高質量發展階段?！痹摌I內人士指出，“通威股份收購麗豪清能后，便可快速整合麗豪清能的綠色可溯源高純晶硅技術，進一步豐富自身的產品體系，提升產品的差異化競爭優勢，同時通過規模效應降低生產成本，推動硅料環節的技術升級和成本優化?！?/p>

值得關注的是，通威股份擬收購麗豪清能100%股權不是一次簡單的資產并購，是政策與監管指導支持下的行業整合路徑轉換的標志性事件，是行業“反內卷”進程中的重要里程碑。筆者認為，未來光伏行業的競爭將不再是規模的競爭，而是技術、效率和質量的競爭，市場化并購將成為行業整合的主流方式，行業集中度將持續提升。通威股份此次率先出手，不僅能夠強化自身的核心競爭力，鞏固其龍頭地位，還將為行業市場化整合樹立標桿，加速推動光伏行業從“價格內卷”向“技術升級、質量提升”的高質量發展階段轉型，助力中國光伏產業從“光伏大國”向“光伏強國”跨越。