霍爾木茲海峽啟示錄：不可忽視的糧食安全

美伊以沖突至今，資本市場的焦點大多數時候都放在油氣概念、石油價格以及煤化工等領域。然而，可能較少人會把糧食安全問題置于中心的位置。

不過，在油價漲漲跌跌，相關概念股隨波逐流的時候，可能糧食安全概念的機會也在孕育。

不經意間，萬得糧食安全指數今年來已經上漲了24.74%，一月底以來連續走出了較大的周漲幅，似乎正能印證“本輪中東沖突凸顯糧食安全策略價值”的判斷。

霍爾木茲海峽帶來的漲價

美伊以沖突的戰火依然在繼續，外界正越來越擔心本次沖突將導致全球糧食價格上漲，邏輯和油價上漲一致，就在于擔憂沖突擾亂了經由全球最關鍵貿易通道之一的化肥運輸。

盡管能源市場一直關注石油供應風險，但分析人士表示，霍爾木茲海峽化肥供應鏈的受阻，也可能通過糧食價格通脹帶來長期的經濟問題。

廣大投資者在關注油價受到霍爾木茲海峽航行限制影響的時候，可能會忽略化肥短缺的風險，其可能對全世界的糧食價格產生的連鎖反應，因為化肥短缺勢必會推高農業成本。

有海外分析師預測，此次化肥供應鏈中斷可能使美國“家庭食品”通脹率上升約2個百分點，使美國整體通脹率上升約0.15個百分點，這不包括油價在內的能源價格上漲，后者可能會使美國的整體通脹率上升約0.4個百分點。

這些潛在的價格上漲正值美國消費者面臨食品、住房和能源價格持續上漲之際。美國勞工統計局周三公布的數據顯示，2月份美國家庭食品通脹率同比上漲2.4%，這是沖突爆發前的數據。

背景是，全球超過三分之一的化肥貿易都要經過霍爾木茲海峽（該比例甚至高過原油貿易），使該海峽成為農業供應鏈的關鍵通道。自上月底沖突爆發以來，這條航線的國際商業交通現在已基本停滯，然而時間點恰好趕上北半球各地農民準備春耕之際，這讓當前的化肥運輸阻礙有了更深刻的影響。

時機如此至關重要，還因為化肥需要在農作物生長初期施用，才更有助于增加后期的產量。一旦霍爾木茲海峽長期封鎖，由于化肥短缺，全球各地的農民可能會減少施肥量，這就會降低玉米、大豆、小麥和水稻等糧食作物的產量，并增加農業成本。

截至本文撰稿時，全球化肥的價格已經開始上漲。據權威行業協會的統計數據，在分別截至2月27日、3月6日的兩周內（涵蓋了沖突爆發的時間），美國尿素化肥進口價格每短噸上漲了30%。幅度不能說不大。

尿素是一種廣泛用于提高作物產量的氮肥，也是美國交易量最大的化肥之一。

化肥的價格將直接傳導于農作物的價格上，后續美國老百姓要購買糧食的花銷也勢必水漲船高。以地緣政治沖突為起因，推高全球糧食價格的情景在以往并不多見，這次可能出現歷史上罕見的糧食價格上漲隱憂。

這對需要大量進口化肥的國家來說，影響更加重大。比如，美國很依賴全球化肥的進口，進口量約占其總用量的20%。

這種連鎖反應可能會波及全球，甚至超出大宗商品領域。據分析，亞洲和非洲尤其依賴海灣地區的化肥出口。印度就嚴重依賴海灣地區的化肥供應。

不過，在資本市場，危機中也有隱性的機會。如果海灣國家的化肥供應持續受阻，那些非海灣地區的化肥生產商就很可能從中受益，銷量會更高，股價也可能隨之上升。

油氣價格上漲也會添油加醋

據農資導報，今年兩會期間，全國政協委員、中國工程院院士、沈陽農業大學教授陳溫福在接受記者采訪時表示：“很大程度上，糧食安全，包括世界的糧食安全，并不光在于糧食，而在于石油。”

他強調，石化行業是保障糧食安全至關重要的基礎性工業，“沒有化肥，是不可能持續增產糧食的?！北热纾畛Ｒ姷牡誓蛩氐纳a就高度依賴石油或天然氣作為原料。

從這個邏輯出發，本次霍爾木茲海峽的限航除了直接導致海灣化肥生產國的運輸受阻，也能通過油氣運輸受限導致全球化肥的生產成本升高，可謂有著雙重作用。

海關總署數據顯示：2025年中國肥料進口數量為1401萬噸，與2024年相比減少了10萬噸，同比下降0.7%；2025年中國肥料進口金額與2024年相比，同比增長5.6%。

從宏觀上講，作為化肥等農資產品上游的石化工業，其穩定運行對于保障國家糧食持續穩產、應對國際市場波動具有不可替代的“壓艙石”作用。

哪些板塊會有機會？

中東是全球尿素供應及貿易的主要力量，其中僅伊朗一國的尿素產能約占全球產能的3%-4%，年尿素出口量約為400-500萬噸，占全球尿素貿易量接近 10%，是目前全球前三的尿素出口國之一。

同時，卡塔爾同樣是全球尿素貿易的核心參與者，年出口量500萬噸以上，伊朗加之卡塔爾合計影響全球尿素貿易量 900-1000萬噸，占全球貿易總量接近20%。

美以伊局勢的加劇勢必將造成這部分產能的供應縮減，從而推高國際尿素價格。此外，沖突所引發的天然氣價格飆升，可能進一步推高中東尿素生產成本。由于中東尿素裝置多為氣頭工藝，因此天然氣價格飆升將進一步推高中東尿素生產成本，進而影響國際尿素價格。

外界需要高度關注海灣國家市場尿素價格的起伏。此外，以色列和約旦是中東地區重要的鉀肥生產國，沖突也可能對全球鉀肥市場造成影響。

方正證券研報指出，全球糧食安全和相關能源的價格有著顯著的傳導性機制。比如，油價上漲將推高農用機械、農產品貨運以及農用化工品的成本，帶動糧食價格上漲。另一方面，原油漲價后，以糧食為原料的生物燃料價格也會跟漲，當前玉米等原料就是生物燃料的重要原材料。

今年2月3日，中央“一號文件”《中共中央國務院關于錨定農業農村現代化扎實推進鄉村全面振興的意見》正式發布。

“一號文件”以“錨定農業農村現代化、扎實推進鄉村全面振興”為主題，明確提出糧食產量穩定在 1.4萬億斤左右、實施新一輪千億斤糧食產能提升行動，分區分類推進高標準農田建設，發展生態低碳農業，因地制宜發展農業新質生產力，并強調生物育種產業化和農業生物制造關鍵技術創新。

太平洋證券分析指出，今年文件中糧食產量目標從2024年的“確保1.3萬億斤以上”提升到2026年的“穩定在 1.4 萬億斤左右”，意味著在氣候波動和病蟲害壓力存在的背景下，單位面積施肥量或將剛性抬升，形成對化肥特別是氮、磷、鉀肥“總量穩定偏增、用量結構優化”的長期牽引。

另一方面，在既有“化肥、農藥減量增效”的導向基礎上，2026年“一號文件”進一步系統升級到“提質增效”，要求在確保糧食產量的前提下，通過高效肥料、新型制劑、生物農藥、智能施藥技術實現單位產出的質量與效益提升，這將為高效化肥、農藥以及植保技術的推廣應用帶來幫助。

上文提及的行業就包含化工、化肥、農業、生物燃料、生物育種、生物制造和智慧植保等，可以為投資者提供一些思路。當國際地緣政治出現較劇烈的沖突時候，糧食安全就會被世界各國高度重視，像化肥這樣的本國產業很可能受益。同時，作為化肥生產的根基，本國石化行業也可能將迎來相對的利好。

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