南僑食品原料漲價致扣非降79.8% 毛利率不足20%創新低調整渠道脫困

長江商報消息●長江商報記者 黃聰

原材料價格上漲之下，南僑食品（605339.SH）盈利能力大幅下滑。

3月9日晚間，南僑食品發布年度報告。公司2025年實現營業收入30.65億元，同比下降2.99%；歸母凈利潤4066.83萬元，同比下降79.81%；扣非凈利潤3686.95萬元，同比下降79.8%。

南僑食品表示，主要是本報告期各主要原材料價格同比有不同程度上漲，帶來生產成本的增加，此外，公司高毛利產品烘焙應用油脂收入產品占比的下降，使得整體毛利率進一步承壓。

長江商報記者發現，2025年，南僑食品毛利率為19.11%，較2024年減少4.98個百分點，首次不足20%，創下公司上市后新低。

南僑食品介紹，2025年，公司持續優化經銷商辦法，進一步夯實經銷商體系，實現與經銷商深度合作。同時，通過掌握中小型客戶、貼近服務等方式，實現三四五線城市渠道快速下沉。

歸母凈利創上市后新低

南僑食品主要從事烘焙油脂相關制品的研發、生產和銷售，公司深耕烘焙應用油脂領域近30年，并逐步將業務拓展到淡奶油、乳制品、餡料等其他烘焙原料領域以及預制烘焙領域。

然而，近年來，南僑食品業績并不理想。

3月9日晚間，南僑食品發布年度報告。公司2025年實現營業收入30.65億元，同比下降2.99%；歸母凈利潤4066.83萬元，同比下降79.81%；扣非凈利潤3686.95萬元，同比下降79.8%。

對于營業收入和利潤下滑，南僑食品表示，主要是本報告期各主要原材料價格同比有不同程度上漲，帶來生產成本的增加，此外，公司高毛利產品烘焙應用油脂收入產品占比的下降，使得整體毛利率進一步承壓。

長江商報記者發現，南僑食品于2021年5月上市，公司2025年歸母凈利潤和扣非凈利潤均創下上市后年度新低。

長江商報記者發現，近年來，南僑食品盈利水平持續波動。

2022年至2024年，南僑食品歸母凈利潤分別為1.61億元、2.32億元和2.01億元，同比分別增長-56.41%、44.73%和-13.34%；扣非凈利潤分別為1.48億元、2.17億元和1.83億元，同比分別增長-58.20%、46.59%和-15.75%。

其中，在2024年年報里，南僑食品表示，從利潤端來看，2024年9月起公司面對主要原材料價格快速上漲的不利局面，通過產品調價、調整產品結構等措施，降低原材料成本上漲帶來的負面影響。

餡料毛利率為-26.42%

然而，南僑食品的漲價策略并未促使公司業績止跌。

分產品來看，2025年，南僑食品的烘焙應用油脂營業收入達14.05億元，同比下降8.86%；淡奶油營業收入達5.15億元，同比下降1.64%；乳制品營業收入達6.39億元，同比下降7%；預制烘焙品營業收入達4.8億元，同比增長26.49%；餡料營業收入達1898.35萬元，同比增長3.89%。

南僑食品介紹，公司產品提價幅度低于原材料成本上漲幅度，且產品提價措施具有一定滯后性，從而導致公司整體毛利率的下降。

其中，2025年，南僑食品旗下的淡奶油毛利率同比下降8.68個百分點。公司表示，主要是主要原材料椰子油價格呈現持續上漲態勢，創下歷史新高，同時進口天然奶油價格同比有較大增長，導致淡奶油營業成本較上年同期增加。

同時，南僑食品2025年乳制品毛利率同比下降8.21個百分點。公司表示，主要是采購單價同比有較大漲幅，疊加歐元匯率影響的不利因素，導致乳制品營業成本較上年同期增加。

2025年，南僑食品的預制烘焙品營業成本同比增加34.74%。公司表示，主要因為本期銷量較上年同期增加及進口天然奶油成本同比上漲。同時，受產品結構改變、新品產能爬坡等因素影響，毛利率同比下降5.71個百分點。

值得注意的是，長江商報記者發現，2025年，南僑食品的餡料毛利率為-26.42%，成了一筆賠本買賣。

總體來看，2025年，南僑食品毛利率為19.11%，較2024年減少4.98個百分點，首次不足20%，創下公司上市后新低。

分地區來看，在國內，南僑食品2025年僅在華南地區營業收入實現增長，漲幅達7.03%。

2025年，南僑食品境外營業收入達2719.76萬元，同比增長13.41%，成為公司業績亮點之一。

研發費連續三年增長

盡管業績下滑，南僑食品依然較為注重研發能力的積累。

數據顯示，2025年，南僑食品研發費用為1.1億元，同比增長7.06%，并且連續三年實現增長。

與此同時，南僑食品正積極開拓下沉市場，并加大力度優化調整經銷渠道。

南僑食品介紹，2025年，公司持續優化經銷商辦法，進一步夯實經銷商體系，實現與經銷商深度合作。同時，通過掌握中小型客戶、貼近服務等方式，實現三四五線城市渠道快速下沉。

截至2025年底，南僑食品經銷商數量達到539家，同比增長58家，漲幅達12.06%。

2025年年報中，南僑食品坦言，過去，公司以發展傳統烘焙門店渠道為重心，但隨著烘焙市場逐漸向多元化發展，公司對市場進行細分，深挖不同業態的痛點和需求，匹配針對性的產品及專業團隊進行銷售與服務。

同時，南僑食品表示，公司將持續穩步推進產能建設并提升生產效率以鞏固競爭優勢，按照規劃烘焙油脂、淡奶油、預制烘焙、冷加工西點等產能均在持續提升。重慶工廠作為公司第四座生產基地，2025年已完成主體結構建設。重慶廠建成后，公司四大生產基地將布局在華北、華東、華南、中西部四大區域，實現對全國范圍的輻射，提高運營效率，降低物流成本，有效增強市場競爭力。