總投資65.6億元、20GW大尺寸硅片項目按下暫停鍵

周期寒冬的冰冷現實讓愈來愈多的跨界玩家認清一個現實，光伏的生意經并不好念，既使高薪聘請資深光伏大腕負責經營管理，也會被市場碰個鼻青臉腫。

棒杰股份一手打造的資深光伏高管天團現已分崩離析，代表上海啟爍的一批有金融投資經驗的高管進入了管理層。斥資270億元進入硅片、電池片的沐邦高科已披星戴帽，高薪挖來的晶科能源前COO郭俊華已辭去董事、總經理職務，改任公司技術顧問。有光伏“救火隊長”美譽的唐駿加盟潤陽股份后也沒有做長久，在2025年2月14日情人節這天離職。

而沉寂數年后高調復出的佟興雪，帶領安徽阜興新能源科技有限公司（簡稱“阜興科技”）投建20GW大尺寸硅片項目也是虎頭蛇尾，未能達到業界的預期。

佟興雪的個人履歷十分光鮮，他于1999年進入光伏行業，歷任美國GT太陽能技術公司亞太區商業總經理、賽維LDK太陽能高科技有限公司董事長兼總經理，主持國家863計劃項目和44項省級科研項目，參與起草14項行業標準，申請專利238項。他還是政協第六屆阜陽市委員會常務委員，全國五一勞動獎章獲得者。

這么說，這份資歷在光伏行業鮮有出其右者，足可以傲視群雄，睥睨天下。但在極致化內卷的市場環境下，他創辦的阜興科技，主導的20GW硅片項目發展并不如意。

佟興雪是阜興科技的法定代表人，并擔任董事長、總經理職務，為名義上的話事人。但穿越股權后發現，他并非公司的實控人。四川武駿光能股份有限公司（簡稱“武駿光能”）持有74.92508%股份為控股股東，佟興雪僅持有1.0989%股份，為四個股東持股比例最低的股東。

向上溯源，武駿光能為和邦生物（603077）的控股子公司。層級關系上看，阜興科技為和邦生物的控股孫公司。

和邦生物的主營業務是為礦業板塊，光伏業務只是業務板塊之一。且光伏業務的核心系光伏玻璃產品，硅片和組件業務相對較少，硅片和組件業務主要是為公司承接的EPC業務項目服務。

2025年7月，和邦生物在回復上交所問詢函中表示，8GW光伏封裝材料及制品項目（簡稱“重慶武駿項目”）的核心資產為兩條光伏玻璃生產線（分別為1,000t/d及900t/d，已建成投產）；為其配套的2GW光伏組件項目已建成投產，剩余6GW光伏組件生產線決定暫停建設。

在公告中，和邦生物還披露了阜興項目建設進展。公司已向阜興科技10GW N+超高效單晶太陽能硅片項目投入資金約3.4億元，通過子公司持有其58.33%股權。已建成投產約1.5GW N型硅片的產能。

同時，基于硅片行業的價格波動，以及光伏行業當前整體市場出現階段性的產能錯配，公司秉著審慎原則，決定暫停追加對剩余產能的后續投資。

這意味著阜興科技計劃投資65.6億元的20GW硅片項目，僅投入了約3.4億元，建成產能也僅為1.5GW。一期10GW項目余下8.5GW，二期10GW硅片項目同步按下了暫停鍵。

受累于硅片價格大幅波動，阜興科技也沒能逃脫“投產即虧損”的命運。

截至2024年末，阜興科技資產總額63,050.83萬元，流動資產5,018.56萬元，非流動資產58,032.27萬元；負債總額24,275.12萬元，流動負債7,993.08萬元，非流動負債16,282.03萬元；凈資產38,775.71萬元，資產負債率為38.50%。2024年度營業收入5,604.20萬元，凈利潤-16,354.32萬元，2024年度存貨計提資產減值損失1,511萬元。

因1.5GW硅片項目屬于新建產能，且生產工藝具備先進性，和邦生物在2025年報并未對這部分資產做減值測試。1.5GW硅片項目投產部分的固定資產原值39,126.12萬元、賬面價值35,939.10萬元。

不過，在2025年報中，光伏業務做了資產減值計提。2026年1月20日，和邦生物公告稱，2025年度擬計提的存貨跌價準備金額30,000.00萬元至38,000.00萬元。

關于資產計提的原因，和邦生物表示，主要原因系光伏行業供需失衡，疊加外部政策環境變化，預計公司光伏產品價格在短期內難以改善，以及公司對部分光伏業務的戰略調整，故公司對光伏業務相關經營性資產，按企業會計準則規定的初步預計可收回金額，將低于賬面價值的部分計提減值。

同時，和邦生物2025年業績預虧公告顯示，預計2025年歸母凈虧損4.7億-5.7億地，扣非后凈虧損4.6億-5.6億元。公司還特別提到剔除資產減值影響后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為正。

和邦生物、阜興科技進軍硅片的時間并不晚，20GW硅片項目于2021年12月11日正式開工。當時，光伏仍處于高景氣度周期，直到2023年下半年才發生反轉。

但阜興科技采取了相對保守的擴產方式，僅建設了1.5GW產能，導致其錯過了光伏的漲價周期。當然，正是因為這種謹慎的態度，也讓阜興科技避免了投得越多、虧得越多的慘局。

考慮到硅片建成產能已超1000GW，結構性供需錯配的局面短期難以緩解，且TCL中環、隆基綠能、弘元綠能、高景太陽能等龍頭主導市場，阜興科技剩余18.5GW硅片項目已很難再落地。（草根光伏）