指數(shù)將選擇新的漲跌模式！題材節(jié)奏要踏準(zhǔn)，還有哪些投資機(jī)會(huì)？

多只業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的偏股型基金密集發(fā)布清算公告，份額贖回是合同終止的重要因素。這一現(xiàn)象的背后，并非基金業(yè)績(jī)不佳，而是特殊的時(shí)間節(jié)點(diǎn)疊加特殊的持有人結(jié)構(gòu)所致。此類基金大多存在資金規(guī)模依賴單一持有人的情況，疊加節(jié)前“落袋為安”的避險(xiǎn)需求，機(jī)構(gòu)投資者的個(gè)人策略傾向影響了產(chǎn)品的存續(xù)。不過(guò)，對(duì)于近期的贖回現(xiàn)象，不少基金經(jīng)理判斷，此類短期行為已逐漸告一段落，存量基金規(guī)模有望趨于平衡。在當(dāng)前環(huán)境下，駕馭和忍受波動(dòng)已成為基金獲取收益的關(guān)鍵。

AI發(fā)展提速對(duì)半導(dǎo)體的拉動(dòng)力正在從AI芯片延伸到更廣闊的領(lǐng)域，近日被動(dòng)元器件迎來(lái)更加確定的全面漲價(jià)信號(hào)——日本被動(dòng)元器件大廠村田已就MLCC（片式多層陶瓷電容）漲價(jià)事項(xiàng)啟動(dòng)了內(nèi)部討論。此前，受原材料漲價(jià)、AI及汽車(chē)需求拉動(dòng)等因素影響，2025年下半年至2026年2月，包括MLCC、電阻、電感、鉭電容、磁珠等產(chǎn)品在內(nèi)的多種被動(dòng)元器件，已現(xiàn)多輪次漲價(jià)，價(jià)格漲幅普遍在5%至30%。“事實(shí)上，高漲的需求疊加原材料漲價(jià)，被動(dòng)元器件漲價(jià)行情才剛剛開(kāi)啟。”村田對(duì)MLCC開(kāi)啟漲價(jià)，不僅顯示出AI動(dòng)力強(qiáng)勁、高端被動(dòng)元器件景氣度的確定性，還將擠壓MLCC低端產(chǎn)能，從而帶動(dòng)被動(dòng)元器件進(jìn)入全面漲價(jià)階段。

自今年4月1日起，光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅將面臨取消，此舉被視為遏制光伏行業(yè)“內(nèi)卷外化”的重要舉措。為搶在上述期限前多出口，業(yè)內(nèi)廠商普遍加大排產(chǎn)力度，但這種出口前置，令業(yè)內(nèi)對(duì)于二季度以后的需求走勢(shì)較為悲觀，預(yù)計(jì)后續(xù)頭部企業(yè)利潤(rùn)也將承壓。此次政策對(duì)于過(guò)往依賴出口退稅打價(jià)格戰(zhàn)的中小企業(yè)更加不利，而頭部企業(yè)依托技術(shù)、規(guī)模、品牌、渠道等優(yōu)勢(shì)，抗壓能力較強(qiáng)。從化解貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化行業(yè)全球產(chǎn)能布局的角度來(lái)看，取消出口退稅屬于“箭在弦上、不得不發(fā)”。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，政策實(shí)施后將加速行業(yè)整合，產(chǎn)業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)將從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)戰(zhàn)”與“品牌戰(zhàn)”。

春節(jié)后智駕與機(jī)器人板塊整體表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，特別是四大國(guó)產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)登陸春晚，帶動(dòng)訂單高增與資本關(guān)注，機(jī)器人商業(yè)化加速破圈。展望后續(xù)，機(jī)器人方面，春晚現(xiàn)象級(jí)曝光正將機(jī)器人從“產(chǎn)業(yè)圈熱點(diǎn)”推向“大眾消費(fèi)認(rèn)知”，產(chǎn)業(yè)資本密集加碼，特斯拉Gen3發(fā)布在即，或?qū)?lái)進(jìn)一步催化；智駕方面，中美法規(guī)同步提速疊加FSD入華預(yù)期，Robotaxi出海與封閉場(chǎng)景L4商業(yè)化雙線并進(jìn)，板塊中期配置價(jià)值依然突出。

AIDC建設(shè)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，測(cè)算2025-2028年美國(guó)AI需求帶來(lái)的電力容量需求期間CAGR約55%，未來(lái)三年累計(jì)需求超150GW，帶來(lái)大量電力需求，配套設(shè)備迎來(lái)機(jī)遇，而北美目前缺電問(wèn)題凸顯，自建電源成為大趨勢(shì)，燃?xì)廨啓C(jī)憑借快速響應(yīng)、高功率適配性、較低發(fā)電成本，高可靠性成為AIDC主電源優(yōu)先解。當(dāng)前全球海外燃機(jī)龍頭在手訂單規(guī)模已遠(yuǎn)超其現(xiàn)有產(chǎn)能水平，全球燃?xì)廨啓C(jī)巨頭正推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，但海外上游供應(yīng)鏈擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎，產(chǎn)業(yè)鏈緊缺不斷加劇，國(guó)產(chǎn)燃機(jī)整機(jī)與核心零部件產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)機(jī)遇，另外關(guān)注航改燃、船改燃缺口補(bǔ)充方案。

上證指數(shù)受到外圍地緣政治因素的影響很大，最關(guān)鍵的是我們開(kāi)盤(pán)他們休息，反之亦然，這就會(huì)影響A股的開(kāi)盤(pán)整體市場(chǎng)情緒。地緣政治事件仍處在僵持階段，建議繼續(xù)關(guān)注事態(tài)進(jìn)展，短期內(nèi)繼續(xù)多看少動(dòng)。對(duì)于當(dāng)前的股票市場(chǎng)，美股短期內(nèi)暫時(shí)告別單邊上漲行情，預(yù)計(jì)A股走勢(shì)也以偏震蕩為主，建議關(guān)注低吸機(jī)會(huì)，追漲并無(wú)必要。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周反彈相對(duì)較強(qiáng)，究其原因還是因?yàn)橹暗牡^大，這也形成了反彈后的補(bǔ)跌機(jī)會(huì)。展望A股市場(chǎng)節(jié)后走勢(shì)，A股2026年春季行情有望延續(xù)，資金有望圍繞政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)主線與主題機(jī)會(huì)展開(kāi)博弈，呈現(xiàn)“政策熱點(diǎn)輪動(dòng)、風(fēng)格切換快速”的特征。就后市配置而言，科技和資源品成為業(yè)內(nèi)看好的兩條主線，包括算力基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的“泛AI資產(chǎn)”以及化工、貴金屬等領(lǐng)域值得投資者關(guān)注。