營收凈利雙增，征和工業年報釋放什么信號？

近日，青島征和工業股份有限公司（下稱“征和工業”）披露2025年年報。

數據顯示，公司全年實現營收19.32億元，同比增長5.3%；歸母凈利潤1.75億元，同比增長33.72%，利潤增速顯著高于營收增速。

當國內制造業還在討論“如何突破‘卡脖子’技術”時，青島征和工業已經給出了一份穩中求進再轉型的成績單。

青島上市企業觀察第670期

基本盤的“穩”

征和工業深耕多年，于2021年1月11日登陸深交所中小企業板，是國內鏈傳動行業首家A股上市公司。作為國內鏈傳動行業的領軍企業，征和工業的“穩”，來自其擁有的核心技術壁壘。

2025年，車輛鏈系統與農機鏈系統兩大核心業務板塊為征和工業貢獻了76.79%營收，毛利率均保持在24%以上，高于行業平均水平，并連續10年保持全國第一的摩托鏈系統與農機鏈系統市場占有率紀錄。

這份穩定，在2025年的行業環境中顯得尤為突出。

憑借大排量摩托車鏈的技術優勢和海外市場拓展，征和工業的摩托車鏈業務收入持續增長。農機鏈業務則受益于全球農業機械化率提升，合金刀、三角刀等新產品批量出口德國、俄羅斯等市場，打開了百億級農機部件的新空間。

同時，全球化戰略的落地，讓征和工業的基本盤愈發扎實。

2025年，公司獲評“國家卓越級智能工廠”，海外收入達到6.74億元，占總營收的34.9%，同比增長8.94%。

其中，對泰國DDC鏈輪公司的收購，不僅完善了鏈輪精沖工藝布局，更讓公司成功切入泰國本田供應鏈，構建起東南亞本土化生產支點，有效規避了歐美貿易壁壘。

與本田HRC車隊的全球賽事合作，讓征和品牌在全球高端市場的影響力持續提升。2025年，搭載征和GP系列鏈條的賽車在MXGP世界摩托車越野錦標賽斬獲3次分站冠軍、12次登上領獎臺，實現技術實力與品牌形象的雙向輸出。

成本管控能力的提升，也是征和工業利潤高增長的重要密碼。

在制造業整體面臨成本壓力的行業背景下，公司通過數字化改造和供應鏈優化降低原材料采購成本和制造成本，精細化管理能力也成為其穿越周期的核心競爭力。

新賽道的“進”

如果說基本盤的“穩”是征和工業的底氣，那么新賽道的“進”則打開了長期增長的天花板。

2025年12月，征和工業自主研發的微型鏈系統實現小批量交付，應用于江淮具身智能機器人項目。

2026年1月，公司發布全球首創鏈式靈巧手“臻手·CHOHO Hand”，具備17自由度、40kg承重、±0.1mm精度等8大核心優勢，技術指標達到全球領先水平。

這一突破，是征和工業多年鏈傳動技術積累的自然延伸。

圖片來源：征和工業官網

鏈傳動作為核心傳動部件，廣泛應用于交通工具、工業裝備、機器人等領域，征和工業在高強度、高精度鏈條研發上的技術沉淀，天然適配機器人靈巧手的傳動需求。

不同于傳統電機驅動的靈巧手，鏈式傳動方案在承重、成本、耐用性上具備顯著優勢，一經發布便獲得市場高度關注，目前已與智元機器人、新時達等企業達成合作，部分產品進入小批量供貨階段。

從整體發展格局看，人形機器人行業正處于商業化爆發前夜。征和工業作為國內首家實現鏈式靈巧量產的企業，有望憑借技術先發優勢，搶占這一新興賽道的主導權。

為了推動新業務落地，征和工業專門設立了全資子公司上海征和機器人有限公司，同時推出了8.18億元定增計劃，重點投向微型鏈系統研發、靈巧手產能建設等項目，目標計劃2026年實現靈巧手年產能10萬套，2028年機器人業務營收突破10億元。

值得注意的是，新業務的布局并沒有擠占主業的投入份額。

2025年，公司研發投入達8450.51萬元，占營收比例4.37%，新增授權專利57項，《大排量汽車V型發動機用正時傳動鏈條技術》項目獲“中國機械工業科技進步獎”，汽車鏈系統打破國外技術壟斷，性能達到國內先進水平，有望成為繼機器人業務之后的又一增長極。

轉型中的“問”

事實上，征和工業的傳統業務增速已有放緩趨向，行業競爭持續加劇也會擠占公司市場份額。

同時，機器人業務尚處于起步階段，營收貢獻低，技術商業化存在較大不確定性。鏈式靈巧手的下游客戶需求、市場接受度尚未經過長期實踐，業務拓展進度能否符合預期也有待驗證。

圖片來源：征和工業官網

而汽車鏈系統業務研發多年仍未實現大規模落地，2026年量產后，市場拓展進度不可控，進口替代進程也有可能不及預期。

此外從利潤結構看，公司非經常性損益占利潤比例較高，主要來自政府補助、資產處置收益等；原材料價格波動、海外貿易政策變化等因素也可能對毛利率水平造成負面影響。

但不可否認的是，征和工業已經走出了一條“技術立企、賽道延伸”的轉型路徑。