迅策營收大增103%至12.8億元，下半年成功盈利！“中國版Palantir”業績超市場預期，或成AI數據牛股

“港股大模型Data Agent第一股”迅策科技，上市后第一份年報非常炸裂。

3月6日，迅策（03317.HK）發布公司2025年未經審核的業績預告，預計全年實現營收12.8億元，相比2024年增幅約103%。2025年，迅策經調整虧損大幅收窄，并在下半年實現盈利，超過分析師預期。

大模型競爭逐漸來到下半場，迅策夯實資管基本盤，戰略新興行業多元化拓展打造了新增長引擎，“中國版Palantir”有望成長為AI數據長牛股。

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收入大增103%至12.8億元，下半年成功盈利

進一步分析其業績可以發現，2025年上半年，迅策完成收入約2億元，全年收入12.83億元，也就意味著，其下半年完成收入10.83億元，比上半年增加8.83億元或440%。這也打消了外界對迅策科技增長放緩的疑慮。

扣除一次性非經常性損益，迅策預計2025年全年經調整虧損約0.55億元，和2024年經調整虧損0.82億元相比大幅度收窄。

據Wind數據，2025年上半年，迅策經調整虧損0.89億元，這意味著，其在下半年實現扣非盈利約0.34億元，迎來了業績大拐點。

迅策成立于2016年，深耕實時數據基礎設施行業已有10年。中國實時數據基礎設施及分析市場是一個高速增長市場，2024年規模達到187億元，迅策科技市占率為3.4%，位居第四。而在資產管理行業，迅策科技市占率達到 11.6%，比市場第二名至第五名的市占率總和（7.7%），多近4個百分點。

2024年至2029年，中國實時數據基礎設施及分析市場預計將以年復合增長率22%繼續快速增長，并在2029年達到505億元規模。

2022年至2025年，迅策的營收從2.9億元增至12.83億元，三年增長341%，遠遠超過行業的整體成長性。2025年，迅策在較高收入規模的基礎上，增速翻倍，為最近三年營收最高增速，市場占有率有望繼續提高。

2025年，迅策無論是收入規模及增幅，還是“出人意外”在下半年半年盈利，都超過分析師的預期。2026年，迅策全年盈利在望。

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資管業務壓倉，與多元業務雙引擎驅動

迅策從資管行業起家，為資產管理全生命周期提供實時數據解決方案，覆蓋投資組合監控、訂單執行、估值、風險管理以及合規。其憑借先進技術洞察行業，為客戶提供一系列AI（人工智能）賦能解決方案，構建了毫秒級AI Data Agent平臺，可以在數毫秒內收集、清理、管理、分析及治理來自多個來源的異構數據，立即處理并可用于決策、分析或進一步行動。

迅策相當于“賣鏟子”的數據底座提供商，為企業從原始數據到AI垂直模型訓練架起一座橋梁。其產品包括數據基礎設施和數據分析應用兩部分，前者是由AI賦能的云原生統一數據平臺，負責收集、清理、管理來自多個來源的異構數據；后者則利用底層基礎設施產生洞察、作出預測，為業務決策提供實時數據支持。

以資管行業客戶為例，當發布一條可能影響客戶投資組合內公司股票價格的重大市場新聞時，迅策的數據基礎設施解決方案可以立即收集該數據點，將其標準化以適應客戶的內部格式，并與其他相關數據點集成。在幾毫秒到幾秒鐘時間內，迅策的數據分析解決方案可處理該數據點，更新客戶投資組合的績效指標，幫助客戶根據該等最新市場情況快速評估是否購入、持有或出售資產。

其客戶包括基金、保險公司、銀行、券商、高凈值個人客戶等公司，并覆蓋中國資產管理規模前十大公司，并逐步將業務拓展至城市管理、生產管理及電信等多元化行業，還前瞻性布局了商業航天與機器人數據平臺等新興賽道。

三大運營商和迅策合作，是對其處理海量并發數據能力的最高認證。在信創（信息技術應用創新）國產替代大潮下，迅策作為純內資背景、擁有自主知識產權的科技公司，在獲取政府與央企訂單時擁有合規優勢，正逐步替代甲骨文、IBM等國外廠商的市場份額。

客戶多元也帶動收入結構的巨大變化。

2022年，資管業務收入占迅策總收入的74%，多元化行業收入占比為26%。2023年，資管業務收入占比為45%，多元化業務占比升至55%。2024年，多元化行業收入占比進一步提升到61%。2025年上半年，資管和多元化行業收入比重大約是47%對53%，形成雙引擎驅動模式。

多元化行業擴展拓寬了迅策的客戶渠道，推動業務規模提升的同時，也平滑了單一資管行業需求變化較大對總收入帶來的波動。收入結構的變化表明，迅策的行業擴展變成了實實在在的現金流。

迅策采用訂閱模式和交易模式（項目制）兩種收費模式。訂閱制按年度收費，交易制則按定制解決方案收費，取決于所需模塊的數量及類型、客戶要求的處理速度、定制化程度等。

2022至2024年，迅策訂閱模式收入在下降，而交易模式收入占比在逐步提升，從2022年的47%提升至2024年的81%，主要受客戶結構和客戶偏好因素影響。迅策逐步拓展新客戶，新客戶初始往往更偏好項目制，另外，在服務的大客戶逐漸偏向可按需訂購的項目制形式。

據了解，迅策未來會陸續升級為“By Token”調用付費，以By Token訓練模型次數收費和按效果付費與分成。

與巨頭環伺的C端應用不同，B端賽道的商業化前景更加清晰，企業客戶付費的意愿也更強烈。迅策在戰略新興領域應用進入爆發期，應是其業績大增的關鍵動力。

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“中國版Palantir”

有望成為AI數據長牛股

在“AI Data Agent”賽道，迅策被稱為“中國版Palantir”。

Palantir（PLTR.O）是成立于2003年的美國大數據分析公司，最初以為美國情報機構提供反恐技術支持而聞名，現業務覆蓋國防、金融、醫療等多個領域的科技巨頭。

基于其Foundry和人工智能平臺（AIP）的協同運作，Palantir為企業提供一套從數據底層到應用頂層的完整解決方案，從而成為資本市場寵兒。2020年9月，Palantir在納斯達克上市，2025財年營收增長56%至44.8億美元，凈利潤增長252%至16.3億美元。

迅策和Palantir不僅形似，還神似。

它們都不做簡單的“數據展示”，而是做“數據操作系統”，將系統植入客戶的最核心業務流程中（Palantir植入戰場決策，迅策植入投資交易），這使客戶離開系統就無法運轉。這種“操作系統級”的特殊地位，讓迅策和Palantir獲得了遠超一般SaaS軟件的客戶粘性和定價權。

體現在毛利率端，Palantir的毛利率從上市前先不到70%逐漸提高到2025年的超過80%。迅策亦當仁不讓，2021年至2024年都保持在75%以上。輕資產運營的迅策，人效也迅速提升，2023年人均創收為85萬元，2025年提高到290萬元。

Palantir最新市值超過3600億美元，上市后股價漲200多倍，市盈率超過200倍，市銷率約為81倍。迅策在2025年最后一個交易日壓哨掛牌港股，發行價48港元/股，被稱為“港股大模型Data Agent第一股”。

至2026年3月6日收盤，市值245億港元（合216億元人民幣），對應年營收12.8億元，市銷率大約18倍，參照Palantir估值，仍有較大抬升空間。

從DeepSeek到MiniMax，各大廠商相繼發布新一代模型產品，大模型競爭逐漸來到下半場。在“從買算力到用數據”的產業邏輯演進下，能夠支撐大模型穩定運行與持續優化的數據基礎設施企業，成為資本市場新焦點。

迅策在細分行業有較大優勢，本身質地過硬，站在“AI+數據”的好賽道上，參考Palantir較高估值還有好價格，具備了成為“長牛股”的基因，給市場充足的想象力。