年虧2億，欠繳社保2300萬！騰訊阿里押注的自行車IPO幕后

曾經被視作“傳統制造業”的自行車，如今正披著科技的外衣，踩著智能化、電助力的風火輪，沖向資本市場。

你敢信嗎？一輛自行車賣到三四萬人民幣，居然還賣爆了。這款高端電助力自行車（E-Bike）品牌Radvance Cayman Limited【簡稱：Tenways（深圳市十方運動科技有限公司）】，成立于2021年，它只用了5年時間，就集齊了高瓴、騰訊、阿里、L Catterton（路威凱騰）等一眾豪華資本，俘獲了一大批歐洲用戶，單品爆賣5萬輛，估值超過17億元。

今年3月初，Tenways向港交所遞表，沖刺上市！若成功上市，Tenways將成為港股“E-Bike第一股”。但光鮮背后，招股書也曝出其發展路上的層層隱憂。

招股書顯示，這家被巨頭看中的公司，曾在荷蘭和中國兩地欠繳勞工福利超2310萬元。

Tenways全球總部位于荷蘭，研發供應鏈主陣地則在廣深。在荷蘭，其附屬公司未依法遵守《2000年強制參與行業養老基金法案》，需追溯補繳退休金供款，為此已計提約50萬歐元（近400萬元）撥備。在國內，Tenways公司同樣未為部分員工足額繳納社保及公積金，報告期內累計欠繳超1910萬元。兩地合計欠繳金額超2310萬元。

與此同時，公司負債凈額持續擴大，從2023年底的943.1萬歐元攀升至2025年三季末的6735.1萬歐元。Tenways在2025年前9個月營收為5419萬美元，毛利為1725萬美元，毛利率為31.8%，期內虧損為3000萬美元（近2億元），期內虧損率為55.4%。透過招股書中一串串財務數字背后，是一個關于傳承、野心與出海新范式的鮮活故事。頭頂“E-Bike第一股”光環沖刺港股，Tenways仍需跨過這些合規與財務的坎。而作為這家公司的掌舵人，41歲的梁霄凌再次站在了聚光燈下。

1、梁霄凌：“創二代”站在家族勢力的肩膀上

外界或許習慣給梁霄凌貼上“85后創業者”的標簽，但深入其商業版圖會發現，他與自行車的緣分，遠比公司成立的時間要深厚得多。這并非一場從零開始的冒險，而是一次站在家族企業巨人肩膀上的再出發。

梁霄凌的職業生涯起步于他的家族企業——千里達集團。這家由其叔父梁建雄創辦的企業，是中國自行車行業的老兵，從1990年的廣州三環五金廠起家，到2006年推出自有品牌“千里達”（TRINX），并贏得“山地車國貨之光”的美譽。

2014年，自行車“老兵”——千里達在海外市場早已做得風生水起。梁霄凌在華南理工大學主修電子科學與技術，后又獲得中山大學工程碩士學位，這種“技術+管理”的背景，讓他在2014年進入千里達擔任營銷中心總監后，并不滿足于傳統的造車賣車模式。

招股書透露，早在2016年，梁霄凌在千里達集團內部就開始探索E-Bike領域。然而，彼時國內市場環境尚不成熟，他的電動化夢想難以在內部大規模鋪開。是繼續在家族的溫床里守成，還是另辟蹊徑去闖一片天？梁霄凌選擇了后者。

2021年5月，梁霄凌在深圳南山注冊成立了深圳市十方運動科技有限公司，瞄準海外市場，開啟了他的創業征程。

這個決定，展現了梁霄凌不同于一般“二代”的眼界。他看中的不僅僅是歐洲那片對環保和騎行有著狂熱信仰的土壤，更是中國供應鏈的強大母體。他帶走的不只是經驗，還有對行業趨勢的精準判斷。

從招股書看，如今Tenways的產品涵蓋城市、混合及貨運等多種車型，售價區間高達1799至4999歐元（約合人民幣1.45萬至4萬元），精準定位高端用戶。

這一定位，顯然是在千里達時期積累的全球視野的產物。梁霄凌曾坦言，國內推廣電動自行車困難重重，卷無可卷，而歐洲市場，才是他心中E-Bike的應許之地。

2、出海新范式：3000萬美元虧損的豪賭

翻開Tenways的招股書，一組數據格外醒目：2025年前9個月，公司97.7%的收入來自歐洲，其中僅比荷盧地區（比利時、荷蘭、盧森堡）就貢獻了超過一半的營收。在歐洲這個全球最大的電助力自行車市場，Tenways僅用幾年時間就實現了規模化，2024年在比荷盧地區的城市通勤細分市場銷量躋身前五。

這背后，是梁霄凌對“出海”二字的深刻理解——不僅僅是把中國制造的產品賣出去，更是要在當地建立一個被消費者認可的“品牌”。

梁霄凌的戰場，不在國內，而在遙遠的歐洲。

實際上，歐洲消費者的自行車認知，不亞于中國人對美食的挑剔——在這個擁有百年騎行文化的大陸，買自行車是一種嚴肅的生活決策。

一方面，歐洲本土自行車品牌豪強環伺。Cowboy、Riese & Müller等歐洲本土電助力品牌高舉高打，牢牢占據用戶心智高地。另一方面，在歐洲市場，中國軍團同樣虎視眈眈：Velotric、Aventon、SURPANDA、TARRAN等出海品牌正在快速圈地，老牌巨頭捷安特、美利達也早已完成電助力產品線布局。整個歐洲市場，已經擠滿了想要分食這塊蛋糕的玩家。

后來者Tenways憑什么撕開缺口？

它的打法相當聰明——“全球采購+歐洲本地化生產”的輕資產模式。早期，Tenways深諳中國供應鏈的紅利：利用國內在電機、電池等核心零部件上的成本優勢，采用“散件出口”的方式，將最后一道組裝工序放在立陶宛等歐洲國家。這看似繞路的操作，實則精準規避了高昂的整車進口關稅，在成本和合規之間找到了最優解。

更關鍵的是，Tenways從一開始就不想當“外來者”。盡管公司注冊在深圳，但全球總部直接放在了荷蘭，實行徹底的本地化運營。線上通過渠道直接觸達消費者，線下則快馬加鞭地鋪設渠道。截至2025年9月底，其銷售網絡已滲透至歐洲29個國家，拿下超過1400家實體零售店——當對手還在線上打價格戰時，它已經悄然占領了歐洲街頭的櫥窗。

產品上，Tenways走的是一條“通吃”路線。城市通勤、越野探險、家庭運輸、載貨……幾乎覆蓋了歐洲人對電助力自行車的所有想象，成為當地少數能提供全系列產品線的品牌之一。這種“全場景覆蓋”的策略，讓它在面對細分市場的對手時，擁有了更寬的安全墊。

招股書顯示，2025年前9個月，公司在營收5419萬美元（約5420萬歐元）的情況下，期內虧損高達3000萬美元，虧損率達55.4%。賬面虧損主要源于戰略性投入：銷售費用長期維持在收入約20%的水平，研發投入在2024年更是同比大增41.7%，同時還在推進葡萄牙合資工廠的建設。

對于這種“燒錢”擴張，梁霄凌和他的投資人們似乎早有默契。值得注意的是，若剔除相關影響，公司在2025年前三季度經調整凈利潤已達124萬歐元，實現了扭虧為盈。這說明，主營業務本身是健康的，巨額的虧損更像是一場為了未來市場地位而進行的豪賭。

3、資本砝碼：騰訊阿里為何押注同一輛“自行車”？

此番Tenways沖刺IPO之所以引發如此大的關注，與其豪華的股東名單密不可分。

IPO前，高瓴以約21%的持股成為Tenways最大外部投資方，騰訊通過意像架構投資持股7.1%，阿里也持股2.96%。此外，還有L Catterton（路威凱騰）、鐘鼎資本、華映資本、立訊精密等一眾明星機構。為什么一票難求的互聯網巨頭和頂級VC，會同時看中這輛“自行車”？

答案或許就藏在梁霄凌構建的“出海新范式”里。

首先，從賽道上看，E-Bike完美融合了“碳中和+短途出行+消費科技+智能硬件+出海”等多個熱門標簽，市場想象空間巨大。歐洲市場正處在從傳統自行車向電助力自行車升級的黃金窗口期，這是一個確定性的增量市場。

其次，梁霄凌的團隊展現了強大的執行力和資源整合能力。他們充分利用了中國在機電、電池、物聯網等領域的成熟供應鏈，打造出兼具設計感、科技感和性價比的產品。這讓一輛自行車不再是冰冷的機械，而是一個智能終端。這種“中國供應鏈+歐洲品牌+全球市場”的模式，正是資本最為看重的可復制、可擴張的路徑。

對于騰訊和阿里而言，投資Tenways或許還有更深層的戰略意義。這不僅是財務投資，更是對線下場景和物聯網入口的卡位。Tenways的車輛若能大規模鋪開，其IoT系統所帶來的用戶數據和出行場景，對于互聯網巨頭來說無疑是極具吸引力的補充。

Tenways在短短5年時間就沖刺上市的故事只是中國出海大時代的一縷縮影。新一代的中國創業者不再滿足于做隱于幕后的代工廠，而是憑借對中國供應鏈的深刻理解和全球化視野，直接走到臺前，去賺“外國人的錢”，去定義什么叫“中國智造”。這不僅是港股市場迎來首家專注于E-Bike的上市企業，更標志著中國智造在歐美綠色出行賽道的一次關鍵卡位。

【結語】

梁霄凌曾手握家族的接力棒，但他選擇了一條更具挑戰但也更風光的路——自己帶隊，在全球最激烈的賽道上，去爭一個屬于中國品牌的位置。

如今，IPO只是新旅程的起點。這輛被騰訊阿里高瓴同時押注的自行車能否在港股市場“騎”出一片天，梁霄凌和他的Tenways能否在持續的虧損質疑中證明其商業模式的長期價值，將是下一個值得觀察的商業故事。

前方，智能化的競爭戰略將成為公司下一階段競賽的重心。這家以歐洲為核心戰場的中國企業，能否在資本加持下突破增長天花板，成為真正的全球化品牌？還有待時間來驗證。