3000億特別國債將啟動 工行、農行資本補充或提上議程

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隨著新一輪注資安排提上日程，市場目光自然聚焦于尚未獲得首輪注資的工商銀行與農業銀行。

在“分期分批、一行一策”的政策思路下，這兩家銀行被認為有望在此輪注資中優先獲得資本補充。

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作者 | 南方財經全國兩會報道組 張欣

編輯 | 方海平 肖嘉

排版 | 張舒惠

“擬發行特別國債3000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。”3月5日，十四屆全國人大四次會議開幕，國務院總理李強在作政府工作報告時明確表示。

這意味著，繼2025年首筆5000億元特別國債注資中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行后，第二輪國有大行資本補充計劃正式啟動。

隨著新一輪注資安排提上日程，市場目光自然聚焦于尚未獲得首輪注資的工商銀行與農業銀行。在“分期分批、一行一策”的政策思路下，這兩家銀行被認為有望在此輪注資中優先獲得資本補充。

根據全球系統重要性銀行的資本要求，工商銀行、農業銀行的核心一級資本充足率監管底線分別為9.5%和9.0%。截至2025年三季度末，兩家銀行的核心一級資本充足率均滿足監管要求，分別為13.57%（同比下降2.72%）和11.16%（同比下降2.28%）。

充足的資本是銀行服務實體經濟、抵御風險的生命線。2024年9月24日，國家金融監督管理總局局長李云澤在國新辦發布會上首次明確，為鞏固提升大型商業銀行穩健經營發展能力，國家計劃對6家大型商業銀行增加核心一級資本，將按照“統籌推進、分期分批、一行一策”的思路有序實施。

這一頂層設計在2025年迅速轉化為具體行動。2025年3月，財政部公告將發行5000億元特別國債，所募資金主要用于支持中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行四家銀行補充核心一級資本。與此同步，上述四家銀行啟動了總額約5200億元的定向增發，其中財政部認購上限為5000億元。至2025年6月，該筆資金已全部到位，從啟動到落地僅用時兩個多月。

為何需要持續為國家控股的大型銀行補充資本？此前，21世紀經濟報道已解讀過，主要原因有兩大方面：

一是在凈息差持續收窄、盈利增長承壓的背景下，銀行依靠自身利潤積累（內源性資本補充）的能力受到制約。通過國家注資（外源性補充），可直接、快速地夯實核心一級資本，增強銀行抵御風險、吸收損失的能力，并為擴大信貸投放、支持實體經濟復蘇預留充足空間。

二是工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行均為全球系統重要性銀行（G-SIBs），郵儲銀行亦為國內系統重要性銀行，它們面臨著更高的附加資本監管要求。充足的資本是其履行金融壓艙石職能、維護整個金融體系穩定的基礎。

在經營環境承壓、監管要求趨嚴的背景下，國有大行資本補充需求持續存在。此次特別國債的再度發行，是國家層面鞏固大型商業銀行穩健性、提升其服務實體經濟主力軍作用的延續性戰略部署。