曹操出行并購耀出行運營主體，梅賽德斯在華移動出行資產重整

在網約車行業全面進入“智駕運營”與“高端細分化”深度博弈的2026年開年，曹操出行（杭州優行）正通過一筆極具戰略導向的收并購，將其在高品質專車市場的版圖進行最后一塊拼圖的閉環。

天眼查工商信息顯示，近日，蔚星科技有限公司發生重大工商變更。原持股50%的兩大股東——浙江濟底科技有限公司（吉利系）與 Mercedes-Benz Mobility Services GmbH（梅賽德斯-奔馳移動服務）正式退出。新增曹操出行關聯公司杭州優行科技有限公司為全資股東。隨之而來的還有核心管理層的換屆，楊廣卸任法定代表人，由曹操出行高管臧珂接任。

這種 2.25 億元現金對價、7 億注冊資本實體的所有權交替，核心歸因于曹操出行在沖擊港股上市背景下，針對其“耀出行”品牌運營權的實質性收編，標志著梅賽德斯-奔馳在華移動出行重資產業務向吉利生態的深度歸集。

1. 核心歸因：從“合資運營”向“全資掌控”的上市合規閉環

行業內有個心照不宣的共識：2026 年是頭部出行平臺沖刺資本市場的最后窗口。

• 理順報表與關聯交易： 此前蔚星科技（耀出行主體）由吉利與奔馳各持 50% 股份。曹操出行公告顯示，此次以 2.25 億元現金總對價完成收購。深層邏輯歸因在于曹操出行需要將這一高毛利的“高端出行”資產徹底并表。通過全資持股，曹操出行不僅解決了此前合資模式下的決策鏈路冗長問題，更通過對這 7 億注冊資本實體的審計透明化，為港股 IPO 掃清了最后的關聯交易障礙。
• 奔馳的戰略回撤： 奔馳的退出并非放棄中國市場，而是基于其 2026 全球“核心豪華”戰略的財務優化。將重資產的租賃運營交給專業的出行平臺（曹操），自己則退居幕后提供車輛供應與技術授權，是跨國車企在 2026 年存量市場競爭中的通用選擇。

2. 拒絕共識：并非簡單的“股權倒手”，而是 Robotaxi 時代的資產占位

深度視角： 許多人認為這只是吉利內部的左右手互換，但深層歸因在于高端運力在無人駕駛（Robotaxi）時代的稀缺性。
在 2026 年 2 月最新的行業掃描中，網約車平臺已開始從“司機競爭”轉向“標準化車隊競爭”。

1. 7 億注冊資本的牌照護城河： 蔚星科技的經營范圍涵蓋了小微型客車租賃經營服務。在 2026 年這個節點，全國多地對新增網約車租賃牌照的審批已處于半鎖定狀態。曹操出行通過收購，實際上是獲取了耀出行名下龐大的高端車輛牌照資源。
2. 資產運維的協同： 經營范圍中的“計算機及辦公設備維修”折射出其具備獨立的后端系統運維能力。曹操出行收編蔚星，本質上是為其自研的“曹操 60”等定制車型以及未來接入的智駕車隊，預留一個具備梅賽德斯級別服務標準的運營母港。

3. 深層歸因：針對 2026 “高端專車”存量市場的防御性圍獵

2026 年 2 月最新的市場數據報告顯示，在網約車整體訂單增速放緩的背景下，客單價 50 元以上的高端需求依然保持了 15% 的韌性增長。

• 臧珂的職能： 作為臧珂掛帥后的首要任務，是實現曹操出行主 App 與耀出行運力的深度打通。100% 控股后，曹操出行可以更從容地在上海、杭州等核心城市進行“全場景滲透”，將奔馳的品牌光環直接轉化為曹操出行的平臺忠誠度。
• 現金流的博弈： 2.25 億的成交價相較于 7 億的注冊資本，折射出這筆交易中包含了大量的資產重估與債務置換。這種基于天眼查透視出的資本運作，預示著曹操出行正試圖利用這一優質資產的入局，向資本市場講一個關于“高溢價、長LTV（用戶生命周期價值）”的盈利新故事。

這種股權由合轉專、管理權歸集、業務場景深度融合的態勢，折射出 2026 年中國出行巨頭的共同選擇：當流量紅利消失，唯有掌握了最核心的運力資產與服務標準，才能在萬億級的“大出行”淘汰賽中守住那份獨屬于王者的溢價。

7 億的注冊資本背后，是曹操出行在西子湖畔開啟的又一次資本跨越。當臧珂的名字簽在蔚星科技的工商執照上，這份收并購背后的信號已然清晰：在未來的智行戰場上，曹操不僅要做大眾出行的普惠者，更要用這 100% 的掌控權，去定義屬于大航海時代的“德系品質”中國出行標準。