一文介紹 GMTrade 協議：已成為 Solana 鏈上第三大 Perp DEX

作者 | Wood

本文由第三方提供，其內容不代表吳說觀點。

一、項目概述

GMTrade（原 GMXSOL）于 2025 年 3 月 12 日正式在 Solana 主網上線。該協議基于流動性池架構，經 GMX DAO 投票通過后，由獨立團隊在 Solana 上完成部署與持續迭代，構建去中心化永續合約系統，旨在將成熟的 Perp 交易機制從 Arbitrum 等 EVM 網絡擴展至 Solana，并探索更高效的流動性管理方案。

隨著項目進入新的發展階段，團隊于 2025 年 11 月 26 日完成品牌重構，由 GMXSOL 更名為 GMTrade，以強化獨立品牌定位。同時宣布，GT 積分將在未來 TGE 階段作為參與憑證使用。

二、市場表現與增長勢頭

截至 2 月底最新數據，GMTrade 的核心運營指標已實現顯著增長：

● 24 小時交易量突破200M 美元

● 未平倉合約（OI）超過30M 美元

● 總鎖倉量（TVL）逼近15M 美元

目前，GMTrade 已成為 Solana 鏈上第三大 Perp DEX，并保持持續增長勢頭。

這一數據表現驗證了其流動性池架構在 Solana 上的適配能力，也顯示出市場對 TLP 模型與 RWA 擴展路徑的認可。

三、核心架構設計

GMTrade 的架構核心包括：

● 市場隔離的 GM Pool

● 動態資金費率（Funding Fee）調節機制

● Global Liquidity Vault（GLV）跨市場流動性調度系統

該設計在 Solana 的高性能并行環境下，實現了更高資本效率與風險隔離能力。

四、永續合約模型對比：Orderbook vs Trader-to-LP

當前 Solana 上主流的去中心化永續合約平臺主要分為兩類模式：

1. Orderbook 模式

Drift Protocol 采用混合型撮合架構，結合鏈上限價單（CLOB）、虛擬 AMM（vAMM）與 JIT 流動性機制，支持限價交易與主動做市策略，更適合偏主動型交易者。

2. Trader-to-LP（TLP）模式

GMTrade 與 Jupiter Perp 均采用 TLP 架構。用戶直接與流動性池交互，成交價格由預言機與定價函數決定。

Jupiter Perp 采用統一大流動性池模型，結構簡潔但風險隔離能力有限。

相比之下，GMTrade 基于多池架構，通過 GM Pool 風險隔離與 GLV 統一調度，實現更優擴展性與風險控制能力。

五、架構進化：從統一大流動性池到多池模型

采用單一流動性池，存在風險集中與倉位失衡問題。

而多池模型重構為：

● 市場獨立 GM Pool

● 動態 Funding Fee 平衡機制

● GLV 跨池協調系統

在引入 GLV 后，保持風險隔離的同時進一步提升資本效率。

目前，GMTrade 已支持指數、股票、商品和外匯等非加密資產市場，未來將引入無需許可的 GM Pool 創建機制，逐步實現 “Trade Everything” 的長期目標。

六、跨鏈擴展邏輯

GMX 長期作為 Arbitrum 上領先的去中心化衍生品協議。

但 Arbitrum 在極端行情下存在單線程性能瓶頸與 Gas 擁堵問題。

部署至 Solana 后，GMTrade 受益于并行處理架構與更低延遲。

結合當前超過 200M 日交易量與持續增長的 OI 與 TVL，Solana 的性能優勢正在逐步轉化為實際交易深度。

七、LP 收益機制與安全體系

LP 風險通過 GM Pool 隔離。

收益來源包括：

● 交易手續費分成

● GT 積分激勵

安全方面：

● Sherlock 多輪審計

● Zenith 審計

● Chainlink Data Streams 預言機支持

八、GT 積分機制與 TGE 憑證體系

GT 指 GMTrade 的鏈上積分系統（GT Points）。

未來啟動 TGE，GT Points 將作為歷史貢獻記錄，用于確定參與資格與分配權重。

1. 積分分配對象

GT 分配給：

● 交易用戶

● 流動性提供者

● 推薦貢獻者

2. 初始生成成本

初始生成參考成本為$0.01 / 單位。

例如：

若用戶支付 $5 手續費，可獲得 500 GT Points。

3. 指數遞增機制

每新增 210,000 GT：

生成成本上調 2.1%。

該機制用于控制積分分配節奏，鼓勵早期參與。

4. Bitcoin 啟發式結構

Bitcoin 采用減半機制控制供給。

GT 則采用：

● 更小幅度

● 更高頻率

● 更平滑的指數遞增

該類比僅為供給控制思路借鑒，并不意味著 GT 為加密資產。

5. 自適應激勵體系

VIP 等級與推薦機制提升積分獲取效率。

不同用戶因生態貢獻不同，積分效率存在差異。

九、總結

GMTrade 在繼承 GMX V2 多池架構優勢的基礎上，結合 Solana 高性能特性，構建出兼具擴展性與風險隔離能力的去中心化永續合約平臺，并且聚焦于市場高度關注的 RWA 市場，涵蓋股票、外匯、商品、指數等，能夠極大地將加密原生交易者的策略半徑擴展。

截至 2 月底：

● 日交易量突破 200M

● OI 超 30M

● TVL 逼近 15M

● 已成為 Solana 鏈上第三大 Perp DEX

在架構優化、資金效率與積分激勵體系的共同作用下，GMTrade 正進入加速增長階段。

GT 積分作為生態激勵工具與未來 TGE 憑證，將在協議長期演進中發揮重要作用。

隨著產品能力、流動性深度與用戶規模持續提升，GMTrade 在 Solana 生態中的市場地位與發展潛力值得長期關注。