美國私人財富管理協會｜財富管理轉型加碼 多家券商走出差異化

日前，券商加碼財富管理領域再迎兩起新案例：國聯民生證券對財富子公司民生證券實施首期增資、華安證券增資并控股華富基金并獲取公募牌照。近年來，隨著資本市場深化改革與居民財富配置需求升級，券商行業正經歷從傳統經紀業務向財富管理轉型的關鍵變革期。從路徑來看，券商機構正以拓展產品譜系、提升資本布局、構建“買方投顧”服務體系等，探索財富管理業務的戰略轉型。

國聯民生注資財富子公司

國聯民生日前發布公告稱，在公司第六屆董事會第三次會議上，審議并通過了《關于民生證券股份有限公司非公開協議增資的議案》。公司董事會同意民生證券股份有限公司（以下簡稱“民生證券”）增資事項，公司向民生證券增資金額為人民幣2億元，增資后公司對民生證券持股比例不變。據悉，此次增資與國聯民生的整合工作及財富管理業務密切相關，國聯證券并購民生證券后，后者將轉型為財富管理平臺。

值得注意的是，國聯民生此次增資，是民生證券的首輪資本補充，資金來源于國聯民生此前并購同步定增募集的20億元資金。

從過往公告來看，2024年8月，國聯證券宣布收購民生證券，擬通過發行股份購買民生證券99.26%股權，并同步募集不超過20億元配套資金。從募資投向來看，該筆募資將全部用于向民生證券增資，支持其業務發展。

公告還顯示，國聯民生本次定增募集資金總額為20億元，扣除不含增值稅的發行費用2910.47萬元后，實際募集資金凈額為19.71億元。這也意味著，除去首期優先投向財富管理與信息技術的2億元，國聯民生剩余約17億元募資資金，或根據整合進度、業務增長等因素，分批注入民生證券。

華安證券加碼公募子公司

與國聯民生不同，華安證券則擬增資控股旗下公募子公司。業內人士認為，增資完成后，華安證券從參股方轉為控股股東，獲得對華富基金的經營主導權，有助于強化其在財富管理業務板塊的布局與協同效應。

今年1月，華安證券發布公告稱擬增持華富基金管理有限公司（簡稱“華富基金”）2%股權，增資價款2646.16萬元。2月，華安證券再度公告稱，近日，華富基金股東會審議通過《關于增資事宜的議案》。公司與安徽省信用融資擔保集團、合肥興泰金融控股及華富基金簽署完成《關于華富基金管理有限公司之增資協議》，協議將在獲中國證監會批準股權變更事宜后生效。

公開信息顯示，華安證券現持有華富基金49%的股權，為其第一大股東，安徽省信用融資擔保集團有限公司和合肥興泰金融控股（集團）有限公司分別持有華富基金27%和24%的股權。若本次增資獲批，華安證券將擁有華富基金51%股權比例，成為華富基金控股股東，并獲得公募基金牌照。

具體來看，根據公告，截至評估基準日2025年7月31日，華富基金合并口徑歸屬于母公司所有者權益賬面價值63976.62萬元，增資前公司所持49%股份對應權益賬面價值為31348.54萬元；此次增資后，公司對華富基金持股比例由49%增加至51%，華富基金所有者權益增加至66587.92萬元，公司所持51%股份對應權益賬面價值為33959.84萬元，與增資前公司持有的權益賬面價值差額2611.30萬元。

Wind數據顯示，截至2月24日，華富基金共管理公募基金88只，最新管理規模約為1297.23億元，較2024年末增長逾20%。其中，非貨幣型、貨幣市場型基金的管理規模分別為780.48億元、516.75億元。

券商加速探索轉型路徑

近年來，隨著資本市場深化改革與居民財富配置需求升級，券商行業正經歷從傳統經紀業務向財富管理轉型的關鍵變革期。各大券商持續加碼財富管理業務布局，通過拓展產品譜系、提升資本布局、構建“買方投顧”服務體系、加速數字化轉型等多路徑，探索財富管理業務的戰略轉型。

東興證券表示，公司大財富業務領域堅持“買方理念”，推進建立全財富鏈條的協同機制，加強數智化賦能，持續打造深度客群經營能力、專業化財富配置能力和特色產品貨架運營能力。

中航證券也提出，近年來，公募費率改革對券商行業形成“短期收入承壓、長期生態重塑”的核心格局，代銷收入、分倉傭金等傳統業務直面沖擊，倒逼券商加速向買方投顧與綜合財富管理轉型。同時，打破了傳統“賣產品賺傭金”的盈利模式，倒逼券商財富管理業務從“重首發、重規模”向“重保有、重服務”轉型。

買方投顧理念漸成行業共識。數據顯示，2025年，中金財富、華泰證券等頭部券商買方投顧規模均實現大幅增長，“賬戶視角、長效價值、客戶陪伴”成為買方投顧的核心關鍵詞。

資本加碼案例亦不少見。西南證券日前發布2026年度A股定增預案顯示，擬募資不超過60億元，其中5億元將用于支持財富管理業務。西南證券在預案中表示，本次發行旨在進一步優化資本結構、加快相關業務發展，全面提升綜合金融服務能力、市場競爭力和抗風險能力，最終實現服務國家戰略、賦能實體經濟與回報股東的多重目標。

而在業內人士看來，近年來，伴隨著權益市場的較高活躍度，證券行業積極進行財富管理轉型成效凸顯，財富管理業務有望持續驅動券商經營業績向好發展。

在日前披露的2025年度業績預增公告中，東吳證券便表示，財富管理等多項主營業務收入較上年同期實現增長，成為驅動經營業績向好的重要動力。根據公告，東吳證券預計全年歸屬于母公司所有者的凈利潤為34.31億元至36.68億元，同比增長45%至55%；扣除非經常性損益后的凈利潤區間為34.27億元至36.63億元，同比增幅同樣為45%至55%。

聯合資信認為，2025年以來，股票市場保持了較高的交投活躍程度，投資者信心持續修復；滬深兩市成交額同比、環比大幅增長。受益于此，券商財富管理和自營等板塊預計業績將實現同比增長。