“千億豬王” 香港敲鐘，河南首富再添底氣

2025 年，河南首富之位，幾度易主。

先是 6 月初，一路爆火的 LABUBU，讓其創(chuàng)始人王寧成為河南新首富。僅過了半月，該位置就被蜜雪冰城的張紅超、張紅甫兄弟奪走。到了 10 月份，首富之位再易主，秦英林夫婦實現反超，重回寶座。

今年 2 月 6 日，秦英林夫婦更是意氣風發(fā)。其一手打造的牧原股份在港交所掛牌上市，開盤后股價一路上漲，截至今日收盤，公司股價漲至 40.26 港元，市值高達 2310 億港元。

此番資本市場表現，使得秦英林夫婦的地方首富之位進一步夯實，牧原股份也由此成為國內生豬養(yǎng)殖行業(yè)首家實現 “A + H” 兩地上市的企業(yè)。

已過而立之年的牧原股份，是當之無愧的 “中國豬王”。

過去四年，其生豬產能及出欄量連續(xù)四年位居全球第一。2025 年，其生豬出欄量高達 7798 萬頭，接近全國總量的 4 成，遠超第二名約 93%。

它的生意，自然也是圍繞 “生豬” 展開。

養(yǎng)豬是根基，賣豬是主業(yè)。過去幾年，其賣豬業(yè)務貢獻了公司約 98% 的收入。就是這樣一門看似樸素傳統(tǒng)的生意，硬生生撐起了千億體量。2024 年，牧原股份營收將近 1380 億元；去年前三季度，同長 15.5% 至 1117.9 億元。同期，歸母凈利潤達到 147.8 億元，同比增長 41%。另外它還有小部分的屠宰肉食業(yè)務，不過營收貢獻略低。

規(guī)模來看，牧原股份已是國內行業(yè)的絕對龍頭，A 股上市十年后又赴港，看似風光的背后，這位 “中國豬王” 實則背負著不小的壓力。

一來豬價持續(xù)低迷，牧原股份需大量資金來維持運營與發(fā)展，港股這座 “糧倉”，吸引力十足。

二來增收不增利的風險。剛過去的 1 月，商品豬銷量同比微增 2.73%，但收入卻下滑約 12%。

再有償債壓力。截至去年 9 月底，公司負債總額超 1000 億元，其中短期借款高達約 398 億元，而貨幣資金僅約 190 億元。

而牧原股份此次登陸港股，也遠不止 “募資” 那么簡單。以港股為跳板進軍海外，才是其真實意圖。

根據招股書，此次上市募資的 6 成資金將用于拓展海外商業(yè)版圖。

出海第一站，則落在東南亞。2024 年以來，牧原股份先后在越南、菲律賓、泰國等國布局。

越南，最先取得實質性進展。去年 3 月，牧原股份在越南設立全資子公司 —— 越南牧原有限公司，并與當地養(yǎng)殖企業(yè) BAF 合作，落地年出欄 160 萬頭的養(yǎng)殖項目。

內鄉(xiāng)牧原肉食產業(yè)綜合體（新華社記者 郝源 攝)

布局東南亞，牧原股份也不是單打獨斗，來自泰國的農業(yè)巨頭正大集團是其重要幫手。

早在去年 8 月，牧原股份與正大集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來雙方將在東南亞市場的生豬養(yǎng)殖、食品加工、資本等領域開展深度協(xié)同。

而牧原股份本次港股上市的基石投資者中，正大集團以 2 億美元的認購金額位居首位。資金加持加上區(qū)域資源優(yōu)勢，正大集團將為牧原股份深耕東南亞市場提供有力支撐。

盡管擁有正大集團這一得力助手，但牧原股份也不輕松，新希望、海大集團等國內同行已在東南亞深耕多時，激烈競爭避免不了。而文化差異、跨境疫病防控等深層問題，也是其在東南亞能否成功落地的重要考驗。

此次赴港上市，是牧原股份從傳統(tǒng)養(yǎng)殖企業(yè)邁向全球化企業(yè)轉型的關鍵一躍。接下來的 2026 年，或是其戰(zhàn)略成效的重要驗證階段：國內豬價回暖、東南亞項目達預期、財務結構優(yōu)化等成功與否，將決定牧原股份未來的走向與地位。