一紙禁令！新能源車企都慌了

牽一發而動全身。

上市車企與電池廠，突遇成本大考。

一個來自非洲南部的內陸國家，正在考驗中國新能源汽車產業鏈的韌性。

當津巴布韋政府突然按下鋰礦出口的“暫停鍵”，遠在數千公里之外的中國新能源汽車工廠，感受到了成本波動的細微震顫。

本周，津巴布韋政府突然宣布暫停所有鋰原礦及鋰精礦出口，這一被市場視為“黑天鵝”的事件，迅速在全球鋰電產業鏈中引發連鎖反應。

《汽車K線》認為，這不僅是上游新能源礦產資源股的一次估值洗牌，重塑上游鋰資源供應格局，更將中游電池制造商和下游整車企業推向了新一輪的成本博弈擂臺，將對汽車整車及產業鏈上市公司的短期運營和長期戰略產生深遠影響。

01

近日，多家A股鋰礦企業證實，所有中方在津巴布韋的鋰精礦出口均已暫停，等待后續政策細則。不過，產業鏈企業正積極尋求解決方案。

資本市場已敏銳地捕捉到這一變化。

2月26日，《汽車K線》統計的A股和H股鋰礦板塊、鋰電池、整車板塊出現顯著分化。

其中，在津有礦但深加工能力尚在建設中的盛新鋰能、雅化集團等股價大幅下跌；而鋰資源主要來自國內鹽湖或其他地區的鹽湖股份、西藏礦業、科力遠等，則因鋰價上漲預期而受到資金追捧，股價沖擊漲停。

例如：雅化集團表示已提前將生產的鋰精礦全部發運回國，短期內生產端不受影響，且公司正在推進補充資料，以重新申請出口許可。中礦資源也坦言目前當地深加工產品量很小，但有產業鏈延伸的規劃。

而科力遠憑借其手握的4大鋰礦資源和完整的“采選冶”一體化產業鏈，在主力資金2.37億元凈流入的推動下強勢漲停。

這表明，在當前地緣政治風險加劇的背景下，市場對“資源自主可控”和“產業鏈完整度”賦予了更高的估值溢價。

02

相比之下，對于寧德時代、比亞迪（動力電池業務）、國軒高科等動力電池制造商而言，津巴布韋的禁令帶來的是一個典型的中游困境：上游漲價的傳導迅速而直接，向下游傳導卻緩慢而艱難。

這種傳導的“時差”，正在吞噬電池企業的利潤空間。

2月26日，港股方面，寧德時代跌超6%；A股億緯鋰能跌超5%，欣旺達跌2.64%……遠超大盤平均跌幅。

行業調研顯示，鋰精礦價格上漲傳導至正極材料端僅需約10天，但從材料端傳導到電池電芯制造端，需要1個月。

而在過去四個月里，電芯成本的累計增幅高達30%，但電池廠商對車企的出貨價漲幅普遍被壓制在20%以內。

這10個百分點的“剪刀差”，就是電池企業必須內部消化的成本壓力。

蜂巢能源董事長楊紅新的表態頗具代表性——公司無法將成本快速全部轉嫁給下游。

這意味著，在鋰價飆升的周期里，電池廠成為了產業鏈上的“壓力傳導器”和“成本吸收器”。

03

面對這種局面，不同量級的電池企業正走向分化。

頭部企業憑借規模和資金優勢，通過簽訂十年期長期協議鎖定上游材料價格，同時加速技術創新，用大容量電芯、高壓實密度材料等來對沖成本。這種趨勢會由于黑天鵝事件加速。

二三線電池廠處境更為艱難。它們既難以獲得上游礦山的長期穩定供應，又缺乏對下游車企的強勢議價能力，生存空間正在受到雙向擠壓。

受到碳酸鋰價格上行、車規級存儲芯片供應趨緊、新能源汽車購置稅政策調整等因素疊加影響，汽車行業面臨新一輪發展考驗。

業內人士指出，多重壓力持續傳導下，汽車產業鏈各環節利益格局將加速調整，也推動行業進入產業生態重構與優化升級的關鍵階段。

如果說電池廠是“成本吸收器”，那么整車廠就是產業鏈的“終點站”——所有上游的成本壓力，最終都將匯聚于此，無處可轉。

蔚來董事長李斌近期的表態揭示了車企面臨的復雜局面：2026年企業最大的成本壓力并非來自鋰價，而是來自車規級存儲芯片的漲價。

可現在看來，黑天鵝讓其2026實現全年盈利，增加了較大變數。

這提醒我們，新能源汽車的成本方程中，鋰只是變量之一。然而這個變量，說變就變！

04

當前，上市車企正承受著三重成本壓力的疊加：首先，動力電池成本作為電動車最大的單一成本項，鋰價上漲直接推高電池采購價格；其次，車規級存儲芯片（DRAM、NAND）過去3個月價格漲幅高達180%。

第三，新能源汽車購置稅優惠的調整，進一步擠壓了車企的定價空間。

《汽車K線》認為，這三重暴擊對于擁有溢價能力的高端品牌影響較小，總體可控，如吉利旗下極氪、比亞迪騰勢（參數丨圖片）、東風嵐圖等；但對于吉利銀河、比亞迪雙網等中端主要戰力，則需要通過規模化消化成本。

當然，這次非洲蝴蝶扇動翅膀，對低端新能源車型，將造成狂風暴雨般的影響，會令其處境最為艱難。

它們陷入了“漲價則丟失市場，不漲價則虧損加劇”的兩難境地。

在10萬元以下的價格敏感市場，數千元的成本波動就可能決定一款車型的生死，行業洗牌正在從這一領域加速。諸如零跑汽車、上汽通用五菱等會受到巨大沖擊。

值得注意的是，在此次鋰價上漲預期中，與新能源汽車并行的儲能賽道可能承受更大的壓力。

相比電動車企可以將部分成本轉嫁給終端消費者，大型儲能項目的業主方對價格更為敏感，且往往采用招投標模式，價格傳導機制更為僵滯。

鋰價上漲將直接擠壓儲能系統集成商的利潤空間，甚至可能延緩部分大型儲能項目的裝機進度。

Views of Autosline:

隨著新能源與智能化汽車發展，越來越多國家和產業鏈公司都希望在這個資本聚集的產業中吃肉喝湯，趁火打劫的只會越來越多。兩條腿走路才更加穩健。

文字為【汽車K線】原創，內容參考素材源自上市公司公告和行業公開信息（相關公司和機構應有義務對其真實性負責）；部分圖片來源于網絡，版權歸原作者所有。

本號文章，未經授權，不得轉載，違者必究。同時，文章內容不構成對任何人的投資建議！股市風險大，投資需謹慎。