莫尼什·帕伯萊：如何在投資中收獲好的成果？

作者：李希芙Shiv

來源：希芙的星空（ID：ShivSky）

莫尼什·帕伯萊是印度裔美籍投資家、慈善家，也是資深的巴菲特與芒格研究者。當然，他本人的投資業績也相當的不錯，長期來看是能夠跑贏大盤的。

（注：莫尼什·帕柏萊今年的業績表現）

與一般的印度裔相比，個人感覺他身上有種“入世”的聰明和智慧。他能很好的把西方的冒險精神與印度的傳統智慧——“如何把風險最小化”融和的爐火純青。

如果你去看他寫的著作《憨奪型投資者》，就會發現，他所喜歡且踐行的人生策略是：追求“下行風險很小，但上行空間無限”的事情。該策略在他的創業、投資中，體現的淋淋盡致。

在2025年9月份的一次采訪中，帕伯萊談了一些如何在投資中取得成功的見解。以下是部分精選和個人理解，與大家共勉：

1.成功投資的三件重要事情

莫尼什·帕伯萊：要在投資中獲得巨大成果，有三件事很重要：你的起始資本（你開始時的金額），跑道的長度（你打算投資這筆錢多久），以及回報率。

如果用公式來表述，大概會是這樣：

投資成功=初始資金?時間長度?回報率

很多人會把注意力過多地關注在“初始資金”和“回報率”兩個維度上。這點，咱們可以從日常的留言區就能看到，有些讀者會認為個人投資者手中那點錢，根本不值得什么資產配置，也不需要追求更高質量的認知。

但，其實更重要的是投資的時間長度。正如帕伯萊所說：

如果跑道足夠長，起始資本并不重要……如果跑道足夠長，甚至回報率也不重要。

這句話該怎么理解？我們可以從他列出的示例中略窺一二：

莫尼什·帕伯萊：18歲時，你用5000美元（大于3.5萬元）去投資，回報率為10%（注：大致相當于標普500的長期平均回報率）。那么，到50年后，也就是68歲時，你將擁有多少錢呢？ 如果使用72法則，你用70除以10，那是7，相當于50年翻倍7次。7乘7是49，2的7次方是128。為保持簡單，我們可以去掉28，那么你的初始資金將會翻100倍，所以18歲時的5000在68歲時將變成50萬美元（大約350萬元）。 如果19歲時，你再投入5000美元，那將是另一個50萬美元。20歲時，你可能有1萬美元可以投入。你可以開始看到，在一生中，你將擁有太多的錢。

所以，投資中最重要的并不是資金的體量，而是資金可用于投資的時長。如果你現在才20多歲，剛開始投資，初始資金少一點沒有關系，只要你具備足夠好的紀律，一直在場，即使去買個指數基金(如標普500)，也會長出另一個新的翅膀，增強你的經濟韌性。

假如，你已到了老登的年紀，孩子是你生命的延續，可以把同樣的理念傳遞給孩子們。咱們的下一代至少能夠持續的走在積累財富的道路上，哪怕有天我們回歸塵土，也不會太擔心孩子們生存艱難。

以上，道理其實很簡單，大伙都是聰明的投資者，也都懂。并且，執行的動作也就2個：選好了正確的標的后，有多余的錢就持續地買入。但，最難的是，你如何保障自己永不退場？

這就是涉及到了帕柏萊談的投資中的另一個方面，需要一套嚴格的紀律來嚴防死守，以保自己一直在場。

2.嚴防死守，不“賤賣”優質資產

莫尼什·帕伯萊：Circle the wagons（嚴防死守/結陣自保）”是一個來自19世紀的術語，當拓荒者和馬車隊向西移動時，土著印第安人或強盜會襲擊他們。為了自保，他們會先把人圍成一個圈，然后是馬車圍成圈，而他們手中的槍是保衛圈的武器。

當我說嚴防死守時，我是說在一生的投資中，有幾次你會擁有巨大的“多倍股（multibagger）”——也就是能上漲10倍、50倍甚至100倍的資產。你想做的是你要有效地圍繞那個想法嚴防死守，這樣它就不會被賣掉。 我們也許在投資之前不會知道某樣東西是否會成為多倍股，但我們可能在擁有它之后弄清楚。在我們擁有它之后，我們可能會足夠了解這個業務，如果它是一個偉大的業務，你就不要賣掉它。

網上有很多定義財富的方式，什么A8、A9、A10，什么0.5個小目標、1個小目標，這些數字并不能全面的定義什么財富。

真正的富有，它是指你擁有多少可以永遠不需要出售的優質資產；它沒有賣出的期限，并且還能不斷增值。

同樣，帕伯萊認為需要用“嚴防死守”的紀律來要求自己的目的，也是為了讓自己不要提前“賤賣”資產。從個人的實踐來看，可以從做好以下三個方面開始積累紀律性：

第一，保留充足的現金，至少5-8年。現金是你安全感的來源，手中握有現金，至少不會讓你在下跌的時候心慌。

你可能會不開心，但是你很少會想起要出售資產（前提是優質的）。因為，就算你賣掉了，多余的資金也沒有更好的出處，長期拿著反而會貶值。進而，你會自我做心理建設，自我安慰、自我鼓勵，緩慢的擁有心理韌性。

第二，保持樸素的生活方式。從資產中賺了很多錢后，想要變賣資產，改善生活的沖動，誰都會有。每當我想要花錢購買一些沒那么必要的大物件時，就會做兩件事情：

1）會簡單的計算一下，10年后這筆錢按照某個投資回報率是多少。比如，置辦某件物品需要現在需要5萬元，假如按照15%的年化收益率，10年后大約就是20多萬。那么，此刻買下這個東西，花掉的不是5萬，而是20萬。一對比，就會發現商品的溢價過高。

2）會簡單的思考下：“這能不能增加我的選擇權？”我們賺錢的目的之一，不就是為了讓自己擁有支配個人時間的能力。如果要置辦的東西，并不能增加個人支配時間的選擇權，買不買就沒那么重要了。

第三，保持進步，這是場外賺錢能力的來源。尤其是在如何用AI重塑工作或者事業方面，它應該會帶來很多不一樣的賺錢方式。

比如，現在很多程序員用AI開發軟件，僅供一小部分人使用，每年都能賺取相當不錯的收入。對這些開發者來說，他們的創業需要承擔風險非常的低，類似于：“正面我贏，反面我也不輸太多（heads I win,tails I do not lose much）”的情形。

未來的創業，越來越不需要大量的啟動資金，依賴的是你的大腦。正如，現在你可以不用寫任何一行代碼，可以全部交由AI來完成；但是，你需要告訴AI你需要做什么。換言之，你需要成為指揮家、系統架構師，具體的任務完全由AI來執行。

總之，良好的紀律可以為我們守護優質的資產。可，如何在人生中發現那些值得守護的資產呢？這就涉及到了“決策”，帕柏萊建議我們“少做決定”。

3.決策求“精”而不是“多”

莫尼什·帕伯萊：大多數人的錯誤來自于做了太多決定：頻繁交易、頻繁切換觀點、追熱點。其實你只需要少數幾次正確的重大決定。投資里如此，人生也如此。你要做的是：把決策次數降到最低，把每一次決策質量提高到最高。 時間是你唯一無法補回的資產。錢虧了還可以賺回來，時間沒了就沒了。所以你要把時間花在最重要的地方——無論是創業、學習、家庭，還是健康。很多人把時間花在完全不重要的事情上，然后對人生結果感到驚訝。

古人常說，要成家立業。盡管這兩件事情，我們都想要，可如果非要為這2件事情排個序，個人認為成家——也就是找到合適的人生伴侶會更重要。

比如，你買入了某個資產，但是你的先生或者太太并不認可或者不理解，那么你持有的期限可能會比預想中的要短很多。還有，我們最熟悉的要不要買房這件事，無數個家庭為這事傷透了腦筋，婚姻也是一地雞毛。

所以，如果你并不是想要單身一輩子，那么請允許自己多花點時間來思考你需要什么樣的伴侶。人生的合作伙伴選好，兩個人一起打拼事業，會呈現1+1＞2的效果。畢竟，在某種程度上，婚姻本身是另一種組織方式。

總結，投資要拿到好結果，表面是公式：起始資本×跑道長度×回報率；本質卻是兩件事：一直在場，并且把少數關鍵決定做對。

執行上也并不復雜——選好標的后，有余錢就持續買入；困難的是克制自己別去做那些“看似努力”的錯誤動作：頻繁交易、頻繁追熱點……。

為了讓自己能夠擁有心理韌性，我們需要用現金緩沖，過簡單一點的生活，減少恐慌與消費沖動帶來的被迫賣出。

時間是我們唯一補不回的資產。進而，把時間留給最重要的事：持續進步（如用AI提升場外賺錢能力）、把重大決定做少做精，也把人生合伙人選好。

最后你會發現：真正的富有，不是你賣出了多少，而是你擁有多少永遠不需要出售的優質資產。

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