專注80歲+高齡照護服務！錦欣康養三年連續盈利，超七成收入來自川渝｜港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年2月25日，錦欣康養產業集團有限公司（以下簡稱“錦欣康養”）正式向港交所主板遞交上市申請，中金公司、廣發證券擔任聯席保薦人，擬登陸港股市場。

作為錦欣集團旗下康養核心平臺，錦欣康養定位中國醫養結合機構養老服務市場領導者，聚焦80歲以上高齡、行動不便、慢性病及認知障礙等剛需長者，核心提供機構養老、社區養老、居家養老三大服務，依托旗下老年病醫院、護理院等醫療資源，構建“養老+醫療”閉環服務體系。

招股書顯示，截至2025年9月30日，錦欣康養已運營38家養老設施，其中23家為醫養結合設施，床位容量達8333張，服務覆蓋川渝、長三角、大灣區三大核心區域。據弗若斯特沙利文數據，按醫養結合設施入住率、行動障礙長者占比計算，錦欣康養均位居行業第一（約85%），醫養結合床位數量排名全國第二，在川渝地區民營連鎖醫養機構中位列第一，整體入住率達84.8%，持續保持高位。

財務數據方面，招股書披露，2023—2025年前九個月，錦欣康養的營業收入分別為4.88億元、6.05億元、5.47億元，保持穩步增長態勢；同期凈利潤分別為2706.2萬元、4031.0萬元、2610.6萬元，盈利表現穩健；毛利率分別為21.7%、23.3%、22.5%，整體維持在20%以上。2024年，該公司通過收購上海國松集團，快速切入華東市場，逐步推進全國化布局。

值得注意的是，根據招股書，錦欣康養此次闖關港股仍面臨多重風險考驗：因醫養結合業務受外資準入限制，該公司采用VIE架構運營，存在監管與合規不確定性；收入區域集中度較高，川渝地區收入占比達71.8%，抗區域政策及市場波動能力較弱；2024年收購上海國松形成1.58億元商譽，未來存在減值風險且跨區域整合難度較大；同時，護理人才缺口大、人力成本持續上漲，長期護理保險政策變動可能影響收費標準與收入規模，疊加流動比率下滑、融資成本增加，短期償債與經營壓力進一步加劇。

作為國內醫養結合賽道頭部企業，錦欣康養憑借高入住率與標準化運營優勢沖擊港股，未來能否有效破解合規、區域集中、并購整合及成本管控等難題，將成為其實現長期穩健發展的關鍵。

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