爭(zhēng)議中，千尋智能融了20億

馬年開(kāi)年，具身智能賽道落下一枚重磅籌碼。

此前在RoboChallenge測(cè)試中力壓Physical Intelligence取得全球第一的千尋智能，宣布連續(xù)完成兩輪總額近20億元的融資，公司估值借此突破百億大關(guān)，正式躋身獨(dú)角獸行列。在當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)整體募資與投資節(jié)奏趨于謹(jǐn)慎的大環(huán)境下，單筆近20億元的融資金額顯得尤為搶眼。

AI資本局拆解千尋智能本輪融資的資方名單發(fā)現(xiàn)，這是一個(gè)涵蓋了超一線財(cái)務(wù)VC、產(chǎn)業(yè)資本、地方國(guó)資以及老股東的復(fù)雜資本矩陣。對(duì)于硬件與大模型深度綁定的具身智能企業(yè)而言，這種全維度的資本集結(jié)，往往比單純的資金注入意義更深遠(yuǎn)。

頭部VC帶頭，老股東“咬死不放”

此次新進(jìn)的財(cái)務(wù)投資人包括云鋒基金、紅杉中國(guó)以及葛衛(wèi)東旗下的混沌投資，同時(shí)，順為資本、Prosperity7、達(dá)晨財(cái)智、弘暉基金等一眾老股東全部選擇繼續(xù)大額認(rèn)購(gòu)。

在具身智能經(jīng)歷了一年多的概念熱潮后，資本市場(chǎng)的投資邏輯正在從“投技術(shù)預(yù)期”轉(zhuǎn)向“投工程落地”。云鋒、紅杉等頭部機(jī)構(gòu)的重金入局，本質(zhì)上是對(duì)千尋智能現(xiàn)階段技術(shù)壁壘和商業(yè)化潛力的“共識(shí)定價(jià)”。

頭部財(cái)務(wù)VC擁有跨周期的資金厚度和極強(qiáng)的市場(chǎng)敏銳度，能夠?yàn)槠髽I(yè)后續(xù)的研發(fā)擴(kuò)張?zhí)峁┏渥銖椝帲⒃谖磥?lái)的資本運(yùn)作中提供信用背書(shū)。而眾多老股東的集體加碼，則向外界傳遞了內(nèi)部視角的積極信號(hào)，表明千尋智能在過(guò)去一段時(shí)間的技術(shù)迭代或產(chǎn)線驗(yàn)證進(jìn)度達(dá)到了既定預(yù)期，穩(wěn)固了市場(chǎng)信心。

（注：DM0是由原力靈機(jī)與階躍星辰聯(lián)合訓(xùn)練的具身原生大模型；GigaBrain來(lái)自極佳視界；Spirit-v1.5來(lái)自千尋；Pi為Physical Intelligence；wall來(lái)自國(guó)內(nèi)公司自變量）

值得一提的是，千尋智能的Spirit-v1.5此前在RoboChallenge取得全球第一的成績(jī)，但同時(shí)也引發(fā)不小的爭(zhēng)議，有網(wǎng)友在小紅書(shū)質(zhì)疑這是一次營(yíng)銷(xiāo)，也有人提出千尋對(duì)于測(cè)試進(jìn)行了專(zhuān)項(xiàng)調(diào)優(yōu)，測(cè)試結(jié)果不夠客觀。

AI資本局查閱發(fā)現(xiàn)，在RoboChallenge的最新榜單中，三前三名已經(jīng)被來(lái)自中國(guó)的大模型包攬，其中包括原力靈機(jī)與階躍星辰聯(lián)合訓(xùn)練的具身原生大模型DM0，極佳以及千尋。

這無(wú)疑是個(gè)積極的信號(hào)，相信隨著各類(lèi)具身智能評(píng)測(cè)逐步豐富和完善，各家VLA大模型的真實(shí)成色也將逐步明晰，各類(lèi)測(cè)試的成績(jī)，也將成為資本用腳投票的重要參照。

產(chǎn)業(yè)資本：打通真實(shí)場(chǎng)景與供應(yīng)鏈降本通道

回到千尋此次融資的投資方，相比財(cái)務(wù)投資人的資金支持，Synstellation Capital、TCL創(chuàng)投、明薈致遠(yuǎn)（匯川技術(shù)董事長(zhǎng)朱興明家辦）等產(chǎn)業(yè)資本的協(xié)同加注，直接切中了具身智能目前最大的行業(yè)痛點(diǎn)——場(chǎng)景與供應(yīng)鏈。

具身智能的本質(zhì)是物理世界的AI，必須在真實(shí)環(huán)境和海量真實(shí)交互數(shù)據(jù)中進(jìn)行訓(xùn)練與微調(diào)。TCL創(chuàng)投背靠老牌制造巨頭，明薈致遠(yuǎn)背后則是國(guó)內(nèi)工控龍頭匯川技術(shù)。

這些產(chǎn)業(yè)資本不僅是出資方，更是潛在的客戶(hù)與供應(yīng)鏈核心伙伴。它們能夠?yàn)榍ぶ悄芴峁O其稀缺的真實(shí)工業(yè)制造場(chǎng)景，幫助機(jī)器人在實(shí)際產(chǎn)線中收集高質(zhì)量數(shù)據(jù)，加速模型迭代。

同時(shí)，依托產(chǎn)業(yè)資本在硬件制造和零部件供應(yīng)鏈上的深厚積累，千尋智能有望在未來(lái)量產(chǎn)階段大幅壓降BOM（物料清單）成本，從而在商業(yè)化前夕確立價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

國(guó)資與戰(zhàn)投：構(gòu)筑政策底盤(pán)與長(zhǎng)期發(fā)展“安全墊”

本輪融資中，某頭部國(guó)資機(jī)構(gòu)、重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金、杭州金投等國(guó)有資本，以及360基金、厚雪資本等戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)的鼎力支持同樣是關(guān)鍵一環(huán)。

具身智能不僅是前沿技術(shù)，更是各地政府爭(zhēng)相布局的未來(lái)產(chǎn)業(yè)核心賽道。重慶和杭州均是國(guó)內(nèi)重要的制造業(yè)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)。地方國(guó)資的介入，通常伴隨著產(chǎn)業(yè)落地的訴求與政策扶持。

這意味著千尋智能在未來(lái)的產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)中心選址以及獲取地方場(chǎng)景示范項(xiàng)目時(shí)，將獲得實(shí)質(zhì)性的政策與資源傾斜。國(guó)有資本作為典型的“耐心資本”，能夠容忍硬件制造漫長(zhǎng)的研發(fā)與回報(bào)周期，為企業(yè)提供穿越周期的“安全墊”。而360基金等戰(zhàn)投的加入，或?qū)⒃诰W(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)合規(guī)等垂直領(lǐng)域?yàn)槠涮峁I(yè)務(wù)協(xié)同與保障。

AI資本局認(rèn)為，千尋智能本輪近20億元的融資，絕非簡(jiǎn)單的資金堆砌，而是完成了一次產(chǎn)業(yè)鏈上下游核心資源的深度綁定。從積極的層面講，頭部VC提供估值錨點(diǎn)與資金縱深，產(chǎn)業(yè)資本打開(kāi)應(yīng)用場(chǎng)景與供應(yīng)鏈降本通道，國(guó)有資本則穩(wěn)固了政策底盤(pán)與戰(zhàn)略縱深。

當(dāng)行業(yè)估值門(mén)檻跨過(guò)百億級(jí)別，具身智能賽道的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從早期的“發(fā)論文、秀Demo”階段，步入了殘酷的“量產(chǎn)交付與商業(yè)閉環(huán)”深水區(qū)。

擁有了全方位資本陣營(yíng)護(hù)航的千尋智能，已經(jīng)拿到了通往下一賽段的重磅門(mén)票。但隨之而來(lái)的考驗(yàn)是，如何將資方名冊(cè)上的資源真正轉(zhuǎn)化為規(guī)模化量產(chǎn)的訂單和實(shí)打?qū)嵉纳虡I(yè)營(yíng)收，這將是市場(chǎng)對(duì)其百億估值的下一次硬核檢驗(yàn)。

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